点睛之笔今天终于来临，华安创新喜获批准，使得开放式基金这条早已酝酿成形的蛟龙终于摆脱了纸墨的限制，正式游进了中国资本市场。

　　2001年8月，中国资本市场诞生了一个新的里程碑，从此中国基金业将从量变的积累阶段，进入到一个质变的突破阶段。由此带来的市场格局变化、市场理念更新，对于年轻的中国资本市场深层次的发展具有深远意义。

　　开放式基金基金业多年的梦想

　　对于中国资本市场来说，开放式基金来得很迟。自1924年美国设立世界上第一只开放式基金———马萨诸塞金融信托基金，77年后中国资本市场才拥有第一只开放式基金。即使相比国内的封闭式基金，开放式基金的问世也晚了整整10年。

　　但是市场管理部门与基金业的先行者一直没有忽视开放式基金。虽然我国基金业的发展是以封闭式基金为开端的，然而有关方面一直在积极为开放式基金的早日出台而奔波。

　　管理层的引导作用功不可没。1997年11月，基金业的“根本大法”《证券投资基金管理暂行办法》正式颁布。《办法》明文规定，“基金发起人可以申请设立开放式基金，也可以申请设立封闭式基金”。这是管理层首次为开放式基金开绿灯。

　　1999年年底，著名经济学家曹凤岐先生认为，我国设立开放式基金的条件已经基本成熟。2000年6月，全国人大常委会副委员长成思危在宁波指出，封闭式契约型基金不是今后发展的主流方向，开放式公司型基金才是主流。2000年10月，中国证监会又发布了《开放式证券投资基金试点办法》，为这一基金新品种的问世进一步铺设好了运作的规程。

　　基金业动手更快。1998年3月，我国首批封闭式证券投资基金问世不久，新生仅几个月的基金管理公司已经开始着手研究开放式基金在我国的运行模式。从引入海外法规、案例和理论，到对我国开放式基金发展基本架构进行探讨，到摸索开放式基金在基金管理公司运作的基本实务，方方面面都做了大量工作。1999年11月，多家基金管理公司、托管银行已经分别完成了本公司的开放式基金方案初稿设计。

　　1999年底，中外基金业精英云集深圳，探讨在中国发展开放式基金的可行性。当华安、长盛等基金公司的研究人员向海外专家提问请教时，不少海外专家对我国基金业人士所提问题之深入和巧妙感到惊讶。中国基金业人士以自已的钻研、务实和专业能力得到了海外同行的尊重，同时也充分表现出中国基金业对开放式基金的不懈追求与向往。

　　开放式基金市场成熟的象征

　　没有相对成熟的资本市场，就不会有开放式基金的出台；而没有开放式基金的资本市场，最终肯定无法走向成熟。

　　长期从事基金研究的平安证券研究所副所长刘传葵指出，开放式基金面世得益于中国宏观经济与资本市场的飞速发展。

　　刘传葵认为有五种迹象表明，开放式基金在中国的面世已是水到渠成：一是我国的经济运行面临着新的发展周期，日益增长的国民经济给开放式基金提供了赖以发展的基础；二是我国城乡居民储蓄总额已超过6万亿元，这保证了开放式基金源源不断的资金供给；三是市场提供的证券投资品种和稳定性已基本可以满足开放式基金对流通性和安全性的需要，我国将近1100家上市公司中不乏经营稳定、业绩优良的企业；四是我国拥有成熟的证券交易系统和商业银行，其遍布于全国各地的营业网点为开放式基金的发行与结算提供了强大的交易支持；五是《开放式证券投资基金试点办法》已经出台，将要登台亮相的《投资基金法》也将为其提供法律支持。这五种迹象正是年轻的中国资本市场走向成熟的标志。

　　资本市场催生出了开放式基金，开放式基金的出台更是促进资本市场稳步发展的催化剂。

　　开放式基金的推出，秉承了超常规发展机构投资者的一贯思路。长期以来，中国证券市场中散户投资者占据相当大的比例。截至1999年底，沪深两市的机构投资者仅有28.2万户。机构投资者实力的壮大，有利于形成稳定的市场氛围，有利于股市的规范发展，也有利于化解入世之后外资的冲击。

　　开放式基金的推出，有利于建立健全资本市场的法律监管体系。由于开放式基金的发展涉及到资本市场的各个子市场，如股票市场、债券市场、货币市场和期货、期权等市场，一旦开放式基金的经营出现困难，发生“挤赎”现象，对整个国家金融体系的影响不可低估。因此，开放式基金必须在更加严格、规范的法律和监管体系下运行。大规模发展开放式基金时，必须建立健全的法律监管体系。

　　开放式基金的推出，有利于造就中国的理财高手。国外大基金的优势不仅在于规模大，更在于有优秀的人才作为支撑。精明强干、训练有素的基金经理人是其最宝贵的财富。无规模限制的开放式基金的运作将大大锻炼基金经理的操作能力，而封闭式基金的经理们“干好干坏几乎一个样”，其水平上的差距可想而知。因此，发展开放式基金，能够有效地培养基金经理的创新能力。

　　开放式基金的推出，有利于树立全新的投资理念。开放式基金的运作更为推崇成熟和理性的投资理念，以资产的流动性和安全性为第一，而不是崇尚市场投机。因此，开放式基金对稳定市场将起到积极的作用。从投资品种看，现金、短期国债在基金组合中将占有相当的比重，同时在持仓结构中，开放式基金也将更青睐流通盘较大、成长性较好、流动性较佳、质地优良的股票。开放式基金的持仓分布可能是行业前景较佳、业绩稳健、目前市盈率较低的传统产业公司的股票，如公用事业、地产、港口类公司等，还有可能是高成长性的上市公司，特别是主业增长迅速、前景明朗的高科技公司。

　　开放式基金万里长征刚起步

　　作为一个新生事物，开放式基金无疑是近期市场的宠儿。

　　中国建设银行近日在12个城市进行了开放式基金的问卷调查，结果显示，超过7成的投资者对开放式基金表示关注。在回答若您购买开放式基金愿动用哪部分资金时，被调查者中有47%的机构和56%的个人表示愿动用银行存款购买。开放式基金将分流银行存款已成定局。

　　老股民也很青睐开放式基金。据华安公司对全国13个城市的2万名银行储户调查结果显示，在证券市场投资历史越长的投资者，越愿意将资金交给基金管理人来管理。调查显示，投资历史5年以上的投资者中有64%愿意购买开放式基金。

　　开放式基金的受宠并不意味着开放式基金风险的降低。国务院发展研究中心研究员张文魁指出，近年来中国平均每只股票一年的换手率都可以达到400%-500%，这在世界范围内都是非常高的，说明投资者对长期投资没有兴趣，只关心短期走势，主要在进行“投机”。这样的投资者一般心理很脆弱，是市场中的不稳定力量，他们成为开放式基金持有者后容易不断倒手，进一步加大基金的流动性风险。

　　华安基金亦意识到这种风险，20多场大型投资人教育活动，意在对此进行防范。据说，已经有约100万人次直接或间接地接触了相关知识，但相对于中国的数千万股民，仍显得杯水车薪。

　　评价体系的缺乏是限制开放式基金发展的致命武器。由于中小投资者专业素养有限，在国外，完善全面的基金评价体系成为人们识别每只基金的重要依据。但目前，中国在这方面刚刚起步。事实上，单单关注基金净值是不够的，全面的评价体系涵盖流动性、风险、服务、经营管理等各个方面，有很多综合考核指标。没有评级，投资人不知道基金管理公司管理的基金的好坏，偶然性事件就很可能造成不必要的赎回压力，甚至造成基金的倒闭。

　　虽然面临诸多问题，但就像周小川主席所说的，开放式基金的推出，会对居民投资渠道的拓展和市场投资总量的增加产生深远的影响。也许这种影响在短期内还不能十分清楚地显示出来，但随着开放式基金的不断成熟和开放式基金阵营的不断扩大，开放式基金终将成为中国证券市场的一支主导力量，从而更多地吸引投资者，使我国证券市场的总体水平能够扎扎实实地得到提升。

　　在新世纪开端，开放式基金面世，这对中国资本市场来说绝对是个好兆头，毕竟它带来了新的格局、新的希望，新的信心。

　　关于华安基金管理有限公司

　　华安基金管理有限公司成立于1998年6月4日，注册资本人民币5000万元，是中国证监会批准成立的首批基金管理公司之一。公司总部设在上海浦东陆家嘴金融贸易区。2000年7月完成增资扩股，注册资本增加到1.5亿元人民币。

　　公司目前管理4家契约型封闭式基金：安信、安顺、安久、安瑞。迄今为止，基金安信累计净值增长率在行业中位居首位。公司比较崇尚中长线投资。

　　2000年8月3日，华安公司与英国富林明投资管理有限公司举行全面技术合作协议签字仪式，这也是国内首家与国外著名资产管理公司公开签订全面技术合作协议的基金管理公司。(记者 杨大泉)

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