本轮下跌可能与机构的某种意图有关，放弃抵抗，制造市场恐慌，有一石二鸟之效机构合谋 欲擒故纵

　　□广州百灵信程峰/文官兵/图

　　利空兑现 否极泰来

　　在备受市场关注的两大悬念——中石化上市与银广夏事件终于在本周三同时揭开谜底之后，深沪两市在周四强劲反弹。

　　看来，投资者对中石化的低调上市英雄所见略同。市场主力淡定的表现让人松了一口气，如果再刻意渲染中石化的“定海神针”作用，狂拉一气，难保不会重蹈浦发银行、宝钢及民生银行的覆辙，高调上市的结果是漫长的价值回归之路。在投资者信心尚未完全恢复的市场氛围之中，中石化低调平稳上市，为今后发挥其对石化板块甚至对大盘的影响埋下了伏笔。

　　尽管相当多的投资者对上市公司的公信力都多少带有些疑虑，尽管市场早已经受过了琼民源、湖北兴化、郑百文以及猴王们肆意造假的打磨，银广夏骗局被正式立案稽查的消息仍无论如何都让人轻松不起来。不过，利空出尽是利好，我们多少总有点自欺欺人的乐观主义。

　　在这样一个大资金说话的年代，要判断大盘是否见底，我们还得揣摸主力的动向。

　　减持定价成为借口

　　本轮下跌的导火线还是国有股减持问题。国有股减持的定价方式揭开谜底之后，市场的反应竟比国有股减持办法出台时还要消极。6月14日大盘受减持办法出台的冲击应声而跌，应该说还算是正常的市场反应，而7月24日仅仅因为烽火通信、北生药业、江汽股份与华纺股份四家公司同时在刊登的招股说明书中宣称国有股减持价格与新股发行价格一致，大盘就跳空下行并不断改写近期新低，这样过激的反应多少有些大惊小怪的味道。

　　国有股减持办法中关于减持定价方式的细则虽然并不明确，但是，“原则上采取市场定价方式”已经给出了减持定价的大方向，这次发行新股的公司就是根据这一精神来确定国有股的减持定价的，只是将原则的东西首次在实践中应用罢了，并不出人意料。另外，有关人士认为减持定价尚处于试点阶段，“原则上采取市场定价方式”还可以作多种理解，比如说，在某些情况下也可能不采取市场定价方式，再说市场定价方式有多种实现形式，并不仅有“新股发行价”这一种方式。

　　从6月14日到7月24日，市场对江苏索普、韶钢松山等首先提出在增发新股时减持国有股的公司采取了抛弃的态度，尽管这些公司的基本面相当不错，但是股价的节节败退显示了市场对减持还是“过敏”。从盘面观察到，对提出减持的公司“用脚投票”明显是机构而非散户，机构“用脚投票”的意图不能排除有“欲擒故纵”的可能，大量持股的机构不欢迎国有股减持。

　　如果说按新股发行价减持国有股是市场预想中的“最高价格”的话，目前的市场反应就是市场最绝望的阶段。也可以看作是机构对“市场定价”的一种否定。按区区10%的比例来减持国有股并不会给市场的资金面带来现实的压力，假定今年上市公司新股发行与增发筹资总额达到去年1500亿水平，还假定所有新股与增发均按10%比例减持国有股(事实上没有国有股的上市公司越来越多)，那么国有股减持的总额也就是100多亿，仅仅与中国石化在A股市场上的融资金额相当。

　　放弃抵抗 一石数鸟

　　关于此轮暴跌的原因，有很多的猜测，笔者曾经撰文指出，这种暴跌可能是“机构合谋型博弈”的一种阴谋，近日盘面观察到的多种怪现象再次坚定了这种判断：这次下跌只与机构(主力是数目庞大的私募基金)的某种意图有关，而所谓国有股减持定价、市场扩容和监管力度的加大等问题都只是一种借口。

　　关键支撑位未见任何主力护盘迹象，这无论如何都是不正常的。中国股市中存在有能力调控大盘的超级主力，这是不争的事实，从去年8月以来，大盘可以缩量创历史新高，可以拉尾盘，可以破底反涨视技术面的下跌信号如无物，没有理由当大盘连拉7条阴线都不组织反弹，更没有理由在关键的年线、2000点整数位不作任何抵抗。这波下跌过程中，成交量一直很小，以主力之控盘能力，绝没有无能为力之忧虑，“是不为也，非不能也。”放弃抵抗，制造图表上的恐慌，可能有三个目的：其一，为开放式基金入市“跌”出空间；其二，对国有股减持定价方式“讨价还价”，争取有利的减持定价方式与减持政策；其三，逼出“利好政策”。下跌可以产生一石数鸟之效，既可“以退为进”，又可趁机逼政策出利好救市。

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