青海证券/吴刚

　　上市公司热衷于委托投资已经引起了市场有识之士的广泛争议。据8月4日《证券时报》的《委托理财风险凸现》指出：“据全景网络统计，今年3月至7月初，共有26家上市公司披露了近50份委托理财协议，涉及总金额超过了43亿元。进入7月份，上市公司披露的委托理财更是大幅增长，初步统计显示，共有15家上市公司进行了披露，涉及金额约为22亿元。虽然部分上市公司的委托资金指定用于国债投资或一级市场投资，但大部分资金却是用于二级市场投资。随着二级市场出现暴跌，如此庞大的资金不仅收益可能无保障，连本金能否收回也受到了一些专业人士的质疑”。

　　或许有人会说，这些只是专业人士的假设或者预测，并没有真凭实据，但我们在近日的上市公司中报里，已经发现了委托投资出现亏损的案例——这就是北方股份(600262)，该公司2001年中报关于委托投资主要内容如下：

　　“公司于2001年4月8日在公司会议室召开公司一届七次董事会会议，审议通过了公司用自有资金3500万元人民币委托国泰君安股份有限公司进行资产管理；委托期限为一年；委托事项：

　　(1)资产管理的年收益率低于或等于6%时，国泰君安股份有限公司不收取管理费和业绩报酬，并补足公司6%的年收益率；(2)资产管理的年收益率高于6%，但不高于10%时，北方股份以年为计算单位，按高出6%部分的50%向国泰君安股份有限公司支付管理费；(3)资产管理的年收益率高于10%时，国泰君安股份有限公司不收取管理费，只计提业绩报酬，业绩报酬率为超过10%收益以上部分的50%；

　　截止2001年6月30日，资产管理委托亏损346755.47元”。

　　虽然北方股份亏损金额并不大(不到35万元)，亏损率也不高(不到1%)，但它却具有广泛的代表性，因为它已经把委托投资所蕴含的市场风险彻底的暴露出来，因为截止到6月30日，大盘仍然处于历史高位(由于6月30日是周六休市，故考查6月29日的情况)：以上证指数为例，收盘为2218点，只比2245点的历史高点低27点，但此时北方股份的委托投资已经出现了亏损，那么从6月29日到8月7日止，大盘从2218点暴跌至1904点(跌幅都达到了14%以上)，一些个股更是跌得体无完肤，委托投资亏损的可能性就更大了。

　　只不过北方股份在委托投资合同保证了公司6%的年收益率，不足部分由国泰君安补足，才算是防范了市场风险，但那些没有保底收益率的委托投资又该如何来防范市场下跌的风险呢？而且北方股份把资金委托给国泰君安，这是一家实力雄厚的证券公司，又防范了信用风险；但那些把巨额资金委托给一些实力一般的投资公司的上市公司的资金安全又如何保障呢？毕竟，中视股份已经出现过类似的问题了。

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