熊永红

　　主持人：8月8日中石化将挂牌上市，由于其独特的市场地位，其未来市场定位很可能会对目前萎靡不振的大盘走向产生举足轻重的影响。最终中石化上市后是高开低走还是低开高走？对目前狂跌不止的大盘是起到雪中送炭还是雪上加霜的作用呢？

　　下限5元上限5.9元

　　银河证券北京月坛营业部

　　金丰：比照市场地位和流通盘都与中石化较为接近的宝钢来看，目前宝钢20倍的市盈率和4.8元的市场定位对中石化上市后价格定位的下限具有极强的参考作用。鉴于石化行业较之钢铁行业更具优势，可判定中石化上市首日定位高于宝钢股价的5%左右应属合理，即股价不会低于5元，市盈率在23.89倍，这也可视为中石化上市定位的下限。至于中石化上市后的价格上限，考虑到整个石化板块平均市盈率已达27.93倍，而上海石化的市盈率更高达38.33倍，虽然中石化的流通盘相对要大的多，但如果结合中石化独具的行业竞争优势、市场地位和指数杠杆效应来分析，其上市定位的上限和市盈率水平应还有一定的想象空间，其上市后的市盈率上限达到行业平均的28倍市盈率水平应该完全可以为市场所接受，因此其价格冲高的上限至少应可看到5.9元附近。

　　国信证券聂芳铭、张宏业：中石化在美国ADR市盈率只有7.79倍，在香港只有5.84倍，并且一度跌破发行价。受国外市场的市盈率影响，估计中石化A股走稳后市盈率不会太高，虽然国内股市平均市盈率近60倍，但在中石化上市后市盈率有望降低到40多倍。从香港市场得知，中石化的市盈率比H股平均水平低16.35%，假设中石化A股市盈率同样比平均市盈率低16.35%，则中石化的定位在26倍左右，即5.6元。

　　是海水也可能是火焰

　　大鹏证券综合研究所：中石化二级市场的表现对大盘至关重要：如果中石化上市后呈现“高开低走”的走势，将拖累大盘继续走低；如果出现相反的“低开高走”的走势，则对整个国企大盘股板块起到较好的牵引作用，有望带动大盘在1900点一线成功筑底。金丰：考虑中国石化的指数杠杆作用，一旦其对指数的调控作用得到市场的普遍认同，其股价还将有相当的涨升想象空间，短期内市盈率接近30倍，股价冲高到6元附近也不是不可想象的。如果该股能够走出低开高走的上扬行情，无疑将对目前低迷不振的大盘未来走势起到雪中送炭的积极影响。但如果其上市首日定位在5.5元以上，则存在较大的风险成份，高开后冲高回落的可能性偏大，如此将可能带动整个石化板块和国企大盘股板块走弱，对大盘也会造成雪上加霜的极其不利的影响，投资者宜把握逢高卖出的机会。

　　聂芳铭、张宏业：如果中石化首日开盘定位于4.80元左右，则该股后市还有机会可言，价格可能如当时宝钢股份那样逐步走高，但较宝钢上升幅度会大打折扣，估计冲高至5.8元左右将遇阻力。如果在5.4元以上高开，很可能遭遇抛盘的打压，从而顺势回落。我们希望前一种情形出现，这将对目前大盘的走势产生很好的支撑作用，大盘将利用该股巨大的杠杆作用在连续下跌的势头中止稳。如果是后一种情况，大盘将雪上加霜，后市难以设想。福州天力投资顾问有限公司陈文彬：只要中石化当天定位不太高(4.7元以下)，那么其后市的稳步盘升将应天时、地利、人和，可能成为低迷市道下资金的良好避风港。如果上市当天开盘价超过5.0元，则短线走低的概率很大。

　　平安证券[微博]综合研究所易胜：考虑到中国石化网下配售部分将分3个月、4个月及8个月三个时间段分批上市，估计在法人投资者持有的股票上市之前，其二级市场可能出现较强走势，股价阶段性低点可能出现在上市3个月和4个月前后。结合目前大盘表现，由于指数连续下跌并下破前期箱底，不排除主力利用中国石化这一超级航母上市的契机稳住大盘的可能。

　　警惕机构偷梁换柱

　　陈文彬：

　　中石化的成交情况要在上市后第二个交易日才计入指数，其上市当天的走势并不会对大盘产生影响。但本次中石化上市量为15.4亿股，上市当天按照40%的换手率，4.9元的均价计算，需要资金30亿元，这对一天的成交量在80-100亿的上海股市来说，压力是可想而知的。总之，在如此低迷的市道下，对中石化寄太高的希望是不现实的。中石化市场走势对大盘的影响无非两种，一种是拉动，一种是打压。我们认为中石化成为基金及券商锁仓的目标是必然的。在管理层严肃查处违规入市资金，机构投资者苦于无合适的机会出逃的情况下，这些机构利用中石化的指数杠杆效应聚集市场人气、转移投资者视线从而为自身进行仓位结构调整打烟幕弹的可能性很大。提醒投资者在关注中石化走势的同时，对其他个股的走势特别是机构投资者(包括各类证券投资基金)重仓持有的股票要保持更大的警惕。

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