利率预期上行 资产配置首选股票

　　信息时报讯 （记者 刘莉） A股和港股市场经过年后这一波或温和或猛烈的上涨之后，近期走势疲态已显。今年经济大环境将怎么走？在资产荒背景下，投资者应如何进行资产配置。在昨天举行的“华泰证券2017年高端财富管理交流会”上，与会的行业大咖一致认为，在利率上行预期下，资产配置首选股票。

　　二、三季度经济相对乐观

　　华券证券首席宏观分析师李超表示，“今年一季度，国内经济向好，全球经济也呈现复苏的景象，预计今年二、三季度经济也将相对乐观，因为国内经济内生动力已经被调动起来了”。

　　昨天出席该会议的君心盈泰董事长陈晓也表示，从今年1、2月份的数据来看，去年的供给侧改革已见成效，主要国企的营收和利润分别上涨了10%和30%以上。熵一资产董事长兼首席投资官司谢东海也表示，“国内经济没有硬着陆的任何迹象”。

　　首选股票，不建议配置债券

　　李超表示，随着美联储加息，央行春节后也全面上调政策利率，这预示着我国货币政策拐点已现。基于“利率上行”这个大背景的判断，李超给出的今年全年的投资建议是：有盈利预期改善的股票＞大宗商品＞房地产＞没有盈利预期的股票＞债券。

　　谢东海也表示，今年大类资产配置首选股票，最不看好债券，因为利率上行对债券利空最大，“今年将继续做多美元，做空日元和欧元”。

　　今年A股市场的风口在哪？对此，望正资产董事长王鹏辉表示，大蓝筹龙头股仍是今年主行情，“一带一路”和“国企改革”是风口。他表示A股投资风格已发生转换，2015年大跌后，投资者追逐价差的游戏到此结束，“对大蓝筹行情判断的前提是，IPO提速发行不能停，一停市场可能又重新炒小盘股”。

　　不过，陈晓不认为A股牛市已临。“一方面，基金经理目前重仓的是以白酒、家电和一带一路等有确定性业绩的白马股或蓝筹股，而这不是牛市投资逻辑；另一方面，从熊到牛的调整周期通常在25个月左右，目前来看调整时间并不充分”，他表示，目前上证估值在22倍，中小板估值44倍，创业板为59倍，从估值上看还有下行空间。

　　港股将是全年风口

　　港股年后几乎单边上涨的走势，巨大的赚钱效吸引了大量的南下资金参与投资港股通标的股。

　　对于港股后市，多年专注港股市场研究的景泰利丰董事长张英飚昨天说，“今年的投资风口就是港股”。他表示，深市港股通的开通与沪市港股通最大的区别是，前者取消了南下资金的上限，这就等于是把香港和内地两地的联通器活塞的盖子拔掉了，未来将有越来越多的内地资金南下，从而改变港股市场目前由外资大鳄把持的局面。

　　“目前港股仍是全球股价最低的市场，随着上述局面的改变，港股定价偏低的局面也会改变。事实上，今年以来，AH股的折价率就由此前的40%降到16%，未来折价会逐渐消失，而这些都是行情机会。”张英飚说。

　　张英飚表示，港股的投资逻辑还包括，基于人民币或将继续贬值的压力，买港股可避险；除了南下散户资金外，许多基金经理也将被迫配置港股，因为若不配置，业绩排名就要掉队，这些资金都是增量资金，而A股现阶段仍以存量资金博弈为主。

　　张英飚表示，港股投资有两条主线：一是我国自主品牌汽车（最好是新能源类）；另一个是苹果产业链上的相关概念股，最好是选市值500亿元以上规模的龙头企业。