⊙记者 郭素

　　上周ETF基金没有延续此前的净申购局面而呈整体净赎回，不过上证50ETF逆市受到青睐；与此同时，近期大宗交易情况显示QFII资金在逢低建仓蓝筹股。对此，分析人士指出，机构资金做多意愿有有所降低，且在经历大幅上涨后成长股的回调风险正在积累，而低估值的蓝筹股可能会迎来“价值回归”。

　　数据显示，在经历此前两周短暂净申购后，上周(5月6日至5月10日)，两市ETF基金整体再现净赎回达8.05亿份。其中，34只净赎回，7只净申购，另外15只规模未发生变动。具体来看，南方开元沪深300ETF净赎回规模最大，达到3.64亿份。易方达深证100ETF次之，净赎回1.86亿份。此外，易方达沪深300ETF和华安上证180ETF的净赎回规模居前，分别达到1.18、1.17亿份。

　　然而，在上周ETF大面积净赎回的同时，仍有小部分实现了净申购，其中上证50ETF净申购规模最大，达到1.19亿份。

　　“上周ETF结束了前两周的整体净申购态势，且出现净赎回的ETF数量占比较大，可见小幅反弹后机构资金做多的动能有所减弱。”某分析师向记者表示。

　　需要注意的是，在资金青睐代表大盘蓝筹的上证50ETF的同时，大宗交易也同样透露出了类似信息：近期QFII资金在大宗交易平台上大举买入蓝筹股。

　　根据深沪交易所数据统计，5月3日至9日大宗交易量激增，总成交达到317 笔，总成交额为90.58 亿元，较此前一周大幅增加。

　　据华泰证券数据，上周大宗交易平台上休息多日的QFII再度出手，传统的QFII 席位中金淮海路、高华金融大街等席位大举买入蓝筹股。如中金席位发生53 笔交易，其中44 笔是平价买入多只上证50 指数标的股，对手方为东方证券资管；此外，高华则买入8 笔大盘金融地产等股票，对手方为机构专用席位。与此同时，上周国内基金机构席位在买方出现8 次，涉及中小板、创业板等。

　　“从买卖方动作可以看出，境内机构在抛售蓝筹股，而外资则在积极建仓。”华泰证券分析师指出，今年以来，在经济复苏不佳等利空影响下，机构投资者对于周期股兴致索然，竞相在成长股中淘金，创业板指数已经逼近1000 点大关。但同时，大小非借机派发、QFII 低吸蓝筹股却都在进行之中。

　　事实上，在成长股高歌猛进一段时间后，目前对其后续能否持续也开始质疑。景顺长城优选基金经理指出，一季度成长股快速涨升后，其2012年年底以来的估值优势逐步消失，虽然就全年的角度来看成长股或仍有表现机会，但配合1月开始的房地产、银行证券保险、汽车等周期轮替修正，二季度内出现短期的成长股与周期股风格轮换的可能性明显上升，届时成长股或将承压。

　　而低估值蓝筹或再度成为“避风港”。博时基金[微博]相关人士指出，随着A股市场随着股票基金仓位下限提升、新批QFII入场等利好，未来进一步走低的概率不大。下一阶段可以关注低估值蓝筹股，虽然今年以来价值类股票的表现不太好，但通过历史回溯，未来或有望迎接股市的价值回归，优先布局银行、公用事业和地产。

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