滕泰：涨到现在很多蓝筹股估值并不高|公募基金|鹏华基金|资产管理_新浪财经

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　　新浪财经讯 11月22日消息，“金麒麟·资本市场下一个五年”论坛在北京召开。

　　中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏，北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐，博时基金总经理江向阳，经济学家，万博兄弟资产管理公司董事长滕泰参加圆桌论坛。

　　圆桌论坛上，各位嘉宾就资本市场究竟离成熟市场还有多远？资管行业“超级监管框架”是否会让市场产生翻天覆地的变化？接下来五年会迎接怎样的机遇和挑战？等问题展开讨论。

经济学家，万博兄弟资产管理公司董事长滕泰

　　再谈及国内机构跟国外机构有那些差距或者有哪些优劣时，经济学家，万博兄弟资产管理公司董事长滕泰表示，投资理念正在逐渐国际化，正在趋同。十年前问这个问题，可能有很多的差异，就今年而言，变化最大了一年，今年资本市场有一个非常可喜的变化，就是价值投资和有业绩支撑了成长性投资大行其道，有良好的治理结构、信息披露比较透明、分红比较多、增长预期比较明确的具有行业龙头地位的上市公司一涨再涨。为什么会出现这种现象？实际是A股投资理念的国际化才刚刚开始。

　　我最近接触了一些香港的投资者、美国的投资者和欧洲的投资者，实地调研，他们给我的消息是他们在A股，不管是通过沪港通、深港通、QFII渠道，他们配置比例相当低，这个过程刚刚开始。因此很多国内机构，尤其过去喜欢搞投机的、搞小盘股的、搞从属股的、教概念股的这些不习惯于看到蓝筹股一直涨，我估计他们还要等更长时间，弄不好切换不过来了，未来五年如果都是这样的话，怎么办？涨到现在，很多蓝筹股的估值并不高。

　　为什么我们觉得高？因为习惯性的给小盘股很多溢价，给蓝筹股折价。如果这个理念分析下去，按照国外投资标准，我们国内一些投资者认为20%的成长率是不是太低了，美国人看来，在美国找这么高成长型股票都找不到，他们认为那是很高的增速，所以他们还会买。每一次这些股票调整，我们喜欢做波段，差不多要卖的时候，人家毫不犹豫买进去。

　　总之，投资理念正在趋同，而且是以更国际化的、更成熟的理念为主导，还有进一步发展空间。从这个角度来看，我非常看好未来五年中国的资本市场。

　　再被问及未来基金行业、大资管行业将呈现什么样的格局时，滕泰表示第一个特点，多元化。保险理财特征就去买保险公司产品，有流动性需求买银行的产品或信托的产品，所以第一个特点是多元化。

　　第二个特点，经过草莽时代迅速规模扩张以后，势必要规范化。最近两年，证监会、协会致力于私募或公募管理机构或整个大资管规范性发展，加强监管，合规性审查，备案制，信息披露等等，使一些不规范机构慢慢从市场上越来越少，投资者交给这些机构也会比较放心。最近发的资管统一监管办法，实际上也从某种程度上达到了这个效果。再往后发展，可能国际化一些趋势也会出现。总之，多元化、规范化是未来大资管一个基本的趋势。