不难想像，上市公司实施股权激励的初衷是让高管成为公司股东，从而更加“卖力”地经营公司。

　　但“金手铐”并非牢不可摧。据沪深交易所诚信档案记录，2008年以来，35家实施股权激励的公司中，有11家高管有减持行为(注：减持的股份不全是股权激励所得)，其中7家公司高管出现集中减持，减持总量上千万股的大有公司在。

　　年底趁反弹卖票 有喜有忧

　　2008年底，一波大行情催生了上市公司高管集体卖票的 “情绪”，其中，隐藏着不少实施股权激励的上市公司。华星化工、华侨城、金发科技、科达机电因高管减持的次数较多，总量较大，颇为惹眼。

　　2008年11月中旬至12月17日间，华侨城高管人员陆续减持手中的股票，当时华侨城股价反弹一路走高，12月8日盘中成交一度达到11元的近期最高价。有趣的是，在那段高管密集通过二级市场的卖票时期，华侨城2名高管于12月8日在11元的价格上成功卖出了15000股，这个价格也是其高管减持价中最高的。

　　但金发科技和科达机电的高管们就很“郁闷”。金发科技高管卖票的时间大多集中在12月26日、29日、30日、31日等4天，平均减持价格在5元以下。据了解，算上税收后，这个价格还不够高管们的持股成本。更郁闷的是，之后公司股价就开始缓步上升。

　　高管减持欲望强烈

　　受累于2008年的熊市行情，2008年底的高管“大逃亡”并不算很风光。

　　农产品的三位高管自2007年底以来就开始陆续在二级市场卖出公司股票，2008年合计卖出21.53万股，减持时间并不确定。但值得推敲的是，2009年1月5日，公司发布了2008年年度业绩同比减少50%～70%的公告，而就在这之前的12月18日，仍有高管通过二级市场卖出公司股票，差点触及业绩预告前10天高管人员不得买卖公司股票的红线，减持的欲望可见一斑。不过，减持欲望最迫切的还是用友软件的高管人员，12月25日，高管们刚刚获得股权激励股份，12月31日就出现了高管集体减持的行为。

　　此外，最为“得意”的应当是华星化工与新大陆的个别高管，他们集中减持时间在2008年上半年，当时的减持价格与目前的股价相比，堪称“天价”。华星化工的2名高管人员在2008年上半年合计减持了48万股，平均减持价格约为36.44元，相比目前公司13.35元的股价(复权后价格约为17.45元)，整整高出一倍多。

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