◇链接

　　A股融资融券的历史：

　　炙热期：

　　1991年-1996年期间，由于相关制度的不健全，出现了券商违规融资、重仓庄股，客户不顾风险借国债之名炒股等现象，最终导致庄股崩盘，参与者血本无归。

　　冰点期：

　　1996年-2006年，证监会发布“十二道金牌”，明令禁止融资融券业务，至此融资融券在中国证券市场销声匿迹，仅存于地下金融市场。

　　重启期：

　　2006年-2008年，06年8月1日，证监会和上海、深圳证券交易所先后发布融资融券试点管理办法和实施细则，融资融券业务试点正式启航。但由于07年市场单边上涨故融资融券被虚置两年。今年10月5日，证监会表示将于近期启动证券公司融资融券业务试点工作。

　　◇提醒

　　民间高手陈文彤告诫

　　股民不要莽撞参与

　　本报曾经报道过的武汉本土炒股高手陈文彤曾经三次爆仓，而三次爆仓全部因为他“融资”炒股所致。在融资融券推出前夕，他总结过去的交易经验表示，融资融券不是什么人都能玩的，建议投资者参与时一定要谨慎和控制风险，不要图抢鲜而莽撞参与。

　　并不利于普通散户

　　陈文彤所说的“不是什么人都能玩的”，不单指融资融券业务的门槛较高。据透露，海通证券目前给出的门槛是100万元起。虽然目前只给出了1：0.5的融资比例，与当时1：3的高杠杆比例相比降低不少，但其风险也是非常大的。

　　陈文彤说，首先融资融券具有放大效应，其助涨助跌效应会非常明显。仅从融券上看，融券卖空所造成的股价回调速度和幅度都更高，很可能引发市场的恐慌抛售。

　　其次，融资融券根本就不是一种“利好”普通投资者的机制。由于普通投资者持有的资金或股票远远小于机构，一般情况下如果其判断与主力机构相反，往往损失惨重。

　　第三，融资融券将改变参与者锁仓死守的情况。在股价下跌过程中，一旦券商强行平仓或关闭投资者信用账户时，投资者就丧失了在市场回暖时重新盈利挽回损失的机会。

　　对大盘影响中性

　　许多投资者关注融资融券对大盘走势的影响。陈文彤认为，融资融券必定会加大市场的波动，就像开放式基金的申购一样，行情好的时候，投资者大量买进，行情不好的时候又大量赎回。这和融资融券将加大标的股票的波动一样。然而，融资融券对市场的整个趋势并不会产生很大影响，“影响已经对冲掉了。”

　　“虽然散户不能参与融资融券，但也有机会。”陈文彤认为，由于交易所每日会发布融资融券明细，投资者可以分析出哪些行业被机构看好，而哪些股票被“做空”明显。如果能够把握住顺势交易机会，就能增加盈利的概率。

　　本报记者 赵笛

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