-红周刊记者 承承

　　大盘在经历9个月大幅杀跌后，绝大多数个股股价已被腰斩。而腰折的股价也让那些前期确定拟增发价或确定增发定价日的预增发上市公司处境十分尴尬。如按原方案的价格增发，二级市场肯定难以认可；如降低增发价格，又可能会稀释现有股东权益，导致现有股东对修改后的增发方案投反对票，导致方案无法再获股东大会通过。“发”与“不发”、“改”与“不改”，让这些公司最近有点烦。

　　《红周刊》通过统计发现，自2007年7月始至2008年7月25日，两市共有261家上市公司有增发再融资预案，剔除14家增发预案未获股东大会通过，总共有247家公司进入增发流程。而由于时移景易，其中已有36家公司在今年公告修改原增发方案。公告内容显示，多数公司希望在熊市中也能将融资进行下去，特别是那些已走过6~7个月增发流程甚至更长时间的公司，在最后时刻谁也不愿功亏一篑，能改则改，即使被否也要再次提出增发要求。这36家公司修改方案的方式不尽相同，而其中产生的市场机会也大不一样。

　　修改增发预案方案不尽相同

　　通过分析这36家修改增发预案的上市公司的公告，可将其大致归类为6类：

　　一，增发价变动和与融资额度变动。如东北证券、国元证券等。

　　东北证券5月5日公告称，公司2008年第三次临时股东大会上通过以不低于25.66元/股的价格向特定对象非公开发行1.5亿到3亿股A股。此方案对比今年1月中旬的旧方案，最大的变化是增发价格由不低于46.49元/股调整为不低于25.66元/股。融资额度由原先的不超过150亿元下降到不超过100亿元。东北证券的一位负责人在解释发行价格调整时称，公司希望增发能够尽快完成，募集资金到位后，可开展很多业务。市场对公司本次方案的修改给予强烈回应，公告出台前10个交易日，股价上涨38.61%。与东北证券情况相近的还有国元证券，4月28日国元证券发布了修改增发方案的公告，在公告发布前10日该股股价开始发生异动，10日内上涨31.61%。类似情形在丽江旅游身上也有所体现。

　　冠成大通7月2日公告表示，公司增发议案有效期即将结束，董事会讨论后一致同意将原计划增发1.2亿股的方案将延期一年，并将公告同时称本次募资主要收购冠成新泰股权，用于投资北京房地产项目。随着股价的快速上涨，7月14日,公司突然公告称已与北京耕石公司关于冠成新泰股权问题签订股权转让合同，此时股价在10个交易日已上涨21%;7月24日，股价收于9.67元，7月25日公司再出公告称将于7月29日进行增发股份网上、网下申购，发行价定为8.66元/股。当天股价虽然下跌6.64%，尾盘收于9元，但还是超过拟增发价近4%的空间。从7月2日公告延期一年到7月25日公告29日网下、网下申购，前后仅17个交易日，两个不同公告让股价从地狱攀至天堂，而公司也得以在熊市中以较高价格增发而实施收购方案。

　　二，增发价和增发数量变动而融资总额不变。如燕京啤酒、航天通信、青岛碱业等。

　　航天通信7月12日公告称将原定方案中拟非公开发行3000万至6000万股，计划募资11.16亿元调整为每股价格不低于10.99元，发行股票数量不超过11000万股(含)，募集总额不变。公司公告称本次募资大部分将用于军品业务的技改和扩产。中投证券分析认为，假设非公开