分析人士认为，与单一区域的房地产公司比较，优势在能够有效避免因某个地域市场不景气而导致企业经营业绩大幅滑坡的情形，从而有利于交易完成后本公司经营业绩的平稳性。但同时，过于分散的产权管理会给ST天桥今后的整合带来隐形的风险。

　　同业竞争隐患

　　对于“信达系”此次较大的整合动作，中信证券地产行业分析师丁勇才对《财经时报》记者说：“在资本市场低迷的情况下，借壳上市成本较低。信达投资经过整合不同区域的地产公司实现上市，要比正常上市融资风险系数低很多。”

　　同时他进一步强调：“目前看来，尽管这一动作较大，但是信达并没有将全部的房产业务都装进上市公司。同业竞争的问题将是其能否通过证监会审批的关键问题。”

　　公开资料显示，本次交易完成后，中国信达及其控股企业的房地产开发业务将主要集中于上市公司。但由于历史原因，中国信达和信达投资仍有少量房地产开发业务无法通过本次交易进入上市公司。

　　实际上，中国信达通过其全资子公司华建国际集团有限公司(简称：“华建国际”)控股的部分子公司，信达投资的控股子公司同达股份都从事多项房地产业务。

　　资料显示，华建国际全资子公司华建国际实业(深圳)有限公司从事单项房地产开发经营。华建国际子公司信达建润房地产有限公司、北京君合百年房地产开发有限公司、浙江省建设房地产开发有限公司均从事房地产开发业务。其中浙江省建设房地产开发有限公司控股子公司慈溪市三北房地产开发有限公司，参股子公司杭州华建置业有限公司、湖州新华置业有限公司(参股子公司)也都以房地产开发为主营业务。

　　同时，华建国际集团有限公司通过Catic， LTD.(是一家在英属维尔京群岛注册的公司，没有从事具体业务)持有银建国际22.90%股权。银建国际主要从事中国房地产业务，其中位于沈阳的东环国际花园项目，北京的四合院项目都归旗下。

　　另外信达投资的控股子公司海南万立达实业有限公司、广州市德裕发展有限公司也从事多项房地产业务。

　　这显然构成了实际控制人及其子公司与上市公司产生同业竞争的问题。

　　“借壳拟定计划已获得董事会通过，在7月31日召开股东大会之后，此交易方案将会提交证监会审核，如果信达方面不能合理解释同业竞争问题，那么最后的交易仍会存在变数。”丁勇才对记者说。

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