沪市公司07年年报：业绩高增长难掩行业分化(2)

　　沪市蓝筹股的代表群体上证50指数成份股加权平均每股收益0.4321元，加权净资产收益率15.44%，均高于沪市平均水平。

　　统计分析发现，上证50指数样本股2007年末的总资产、股东权益分别占全部上市公司总和的87.63%和70.61%，而营业总收入和归属于上市公司股东的净利润分别占所有上市公司总和的58.27%和76.92%。样本股2007年度全部盈利，营业总收入、净利润分别较2006年同期数增长26.12%和33.17%，营业总收入增长略高于市场平均增长水平，而净利润增速略低。即便如此，这样的增长能力对于几乎全是由大盘蓝筹公司构成的上证50指数样本股来说也是殊为不易的。

　　(三)不同行业上市公司业绩分化迹象明显

　　1.业绩预告透视行业冷暖，上游产业上市公司业绩继续提升

　　从业绩预告情况看，一共508家上市公司发布了业绩预告。有341家(将近全部公司的40%)净利润同比增加50%以上，79家公司(近10%)预计扭亏为盈，22家公司(2.6%)预计净利润同比下降50%以上，预计亏损的公司有66家(7.7%)。亏损面大幅下降，去年同期为100家公司(12%)亏损。

　　从发布业绩大幅增长预告上市公司行业分布看，预增公司数量最多的五个行业分别是机械设备仪表类、金属非金属、房地产、批发零售贸易和石油化学塑胶塑料类上市公司，分别有51家、36家、29家、28家和25家公司，总共169家，接近预增公司总数的一半。与此同时，这些行业也是预亏和预警比较集中的行业，说明行业业绩分化趋势比较明显。

　　2.行业利润集中度进一步提升，沪市上市公司结构已发生根本性变化

　　从上表的行业统计分析表明，净利润比重占前5名的一级行业合计占全部净利润的87%，其中金融保险业一个行业的净利润就超过了全体上市公司的四成。随着中国石油的回归A股，以及银行、保险和证券类上市公司的不断增加，金融保险业和采掘业的上市公司在沪市整体业绩的比重不断提高，沪市上市公司结构已经发生了根本性的变化。

　　从对净利润的增长贡献率看，金融保险业的贡献率超过50%。在金融类21家上市公司中有12家银行、3家保险公司和4家证券公司。从下表可以看出在金融类上市公司中银行类上市公司占据绝对优势，但2007年保险公司和证券公司均加快了上市步伐，在金融类上市公司中的比重大幅攀升，业绩的增长率也大大快于银行类上市公司。

　　3.央企成为撑起整个市场的脊梁

　　上市公司中央企主要包括国务院国资委、财政部及其他部委和高等院校所属的公司。从下表可以看出，2007年央企的净利润占全部上市公司的78%，对业绩增长的贡献率为69%。

　　国务院国资委所属企业中在采掘业(中国石油、中国石化、中国神华)、电力业(五大发电集团所属企业、长江电力)、交通运输(中国国航、中国远洋)、金属业(宝钢、武钢、中国铝业)和建筑业(中国中铁、中国铁建)等传统行业中占优势地位，业绩增长低于市场平均水平。财政部及其他部委所属公司主要是以金融业(工行、中行、建行、交行、中国人寿、中信证券和中信银行)和铁道部下属的铁路运输企业为主体，增长率高于市场平均水平。