三成中小板新股一年内业绩变脸(4)

　　难道这样蹊跷的变化都是因为原材料上涨引起的吗？如果没有刻意去包装业绩，公司的经营状况会在短时间内从快速增长变为巨额亏损吗？如果原材料上涨对公司有如此大的打击，那么上市前上市公司和承销商都没有发现吗？

　　中核钛白在招股说明书上这样表述：“公司目前处在一个较好的行业市场环境当中，并且产能已经有效扩大了两倍，目前只要抓住市场机遇，充分发挥产能优势，则未来盈利空间还是较大的。当然，目前还面临主要原材料、能源、动力价格上涨和供应紧张的压力，财务费用也侵蚀了较多的利润，但这些影响因素在近几年当中已经发生，并且本公司在近几年的经营当中，通过不懈努力，已经大幅度消化了这些不利因素，基本保持业绩平稳增长。因此，在我国宏观经济稳定增长的背景下，在钛白粉行业持续向好的情况下，本公司面临的有利因素要强于不利因素，未来盈利水平将会保持增长。”

　　从实际情况看，中核钛白的业绩变化与招股说明书内容相违背。

　　同时，记者发现，如果没有受益于新会计准则下的债务重组收益，公司2007年就出现亏损。2008年1月3日，公司与第一大股东信达资产管理公司签订的 《债务重组合同》。信达豁免了公司的4000万元债务。正是有了这4000万元的债务重组利得，才使得营业利润为-3463.02万元的中核钛白扭亏为盈。

　　《每日经济新闻》记者采访了中核钛白的董秘付玉琴，对于2007年、2008年一季度业绩下滑，她认为主要是由于主要原材料钛精矿和硫酸价格大幅上涨，另外一个原因是产量也没有达到预期，因而业绩出现下滑。而对2005年、2006年和2007年公司经营活动产生的现金流量净额为何大幅波动，她先表示是由于公司大量偿还债务所至，当记者质疑公司还债不影响经营活动产生的现金流量时，她改口称由于原材料等上涨，一些指标异常是与公司的生产经营活动有关，她强调，公司已经按规定披露了所有应当披露的情况。