央视《对话》：期待中国股市成人礼(7)

　　主持人：还有什么观点？

　　股民：制度的不成熟，股民的不成熟，再加上管理层管理上的不成熟，这造成了整个市场的不成熟，而且制度上也有很大的问题。我们都知道就拿再融资风波来说吧，为什么一个公司可以融资，预融资这个规模超过它的全部净资产。这就是规则上设立的不完善，规则上的不完善，它就是一种不成熟。

　　华生：中国平安宣布再融资，宣布的时候股价90元，它跌到50元人家问它，它说还没有放弃。那么在成熟市场呢，你董事会宣布再融资了，再融资的价格就是你宣布之前的价格，或者离那个价格很近。因此，当市场价格掉下来，就是说市场不欢迎再融资的时候，再融资就自动宣告失败，用不着别人刁难或者不批准。所以这样说明我们的再融资制度，本身存在很大的缺陷。

　　主持人：市场主体的各个方面，可能都有一些不成熟的表现，大家的观点究竟如何？

　　侯宁：基金作为主导力量，是吧，主导了市场的疯狂，那么那个时候带头喊出口号说，把工商银行(601398)打到十块钱，很正常嘛，是什么人，是我们基金经理。那么那个时候在年末要推出股指期货这样预期之下，才开始了疯狂地由基金主导的抢权型行情，抢权行情导致的疯狂，又让场外的这些热钱做主力导致了垃圾股也鸡犬升天，这才演绎出去年可以说是，堪称记载在中国证券史上的“疯狂牛市”。那么始作俑者是谁？你说是基金吗？肯定有它的身影在里头。

　　主持人：你提到了基金，因为之前我看到了五十八家基金公司旗下三百四十六只基金一季度的披露，他们一季度基本上是亏损了超过六千五百亿元，但是基金公司的收入好像没有少，他们依然有五十亿元的收入。很多的基民觉得这一个很不可思议的事情。

　　毛羽：基金呢我自己个人认为，基金在目前的情况下表现出来是一个把很多散户合在一起的一个大散户。说实话他的情绪确实是受散户来影响，而且是被动的。

　　主持人：比如说在去年，你这样定位的话，大家会觉得你们不够专业，我们把钱交给你，不希望你只是担任一个大散户的角色。

　　毛羽：是的，但是它现在目前表示出来的就是这样，比如说在去年十月份的时候，我说，铆着劲，我在公共媒体说机构疯狂了，那时候我认为对自己都有怀疑，基金都是价值投资的体现者，它怎么会疯狂？而事实上它表现出来如此疯狂地推高蓝筹股和大盘股，它就是疯狂，

　　董宝珍：导致基金的不成熟是在于结构，现在市场是否客观地存在着一基独大的格局呢。

　　毛羽：非常同意，我非常同意。

　　董宝珍：没有任何制衡，没有制衡就没有博弈，没有博弈就没有完全尊重理性的，这样的一个事实的出现，所以要想让这个基金的行为理性，是要在结构上让它必须理性。

　　华生：这个我觉得已经不需要制造了，这一次大小非不是给基金上了一个最沉痛的一课吗。

　　侯宁：基金也还不那么蠢，他们有理智的地方，我们知道从6124点以来跌到，当时一下子跌到五千点的时候，大量的是二十多个亿，后来媒体报道是基金在出货，从五千五又跌下，这一千点的过程中，基金出了九百多个亿，就是他们也有很冷静清醒的一面。但是我们现在在制度建设上，需要改变的是什么呢？改变的就是基金经理老鼠仓怎么限制？基金经理的这个评价，每天给公示，这样的制度应不应该改善，这样就鼓励短期行为，基金募集成立以后是不是三个月内要建仓百分之六十，这是非常荒诞的规定，完全违背市场规律的规定，这些东西是需要我们今后监管层所改变的。