央视《对话》：期待中国股市成人礼(5)

　　华生：如果要我来填呢，这第四个省略号非常重要的一个制度成熟，就是我们的再融资制度的成熟。因为这一次市场的大跌，它的导火索确实是因为中国平安(601318)的巨额再融资引起的。我们的再融资制度应该说存在比较大的缺陷和漏洞。

　　主持人：看来大家对于政策的组合拳还是有很多的期待的，其实我们也看到了，在中国股市十八年发展的历程当中每当股市出现了低迷的状况时候，总有一股救市的力量会出现。而且呢这似乎已经成了一个轮回的定律，我们先来回顾一下历史。

　　纵观中国股市的历史，每一次大起大落的前前后后，我们都能够看到政策的身影。1994年，股指在325点时，政府出台三大政策救市，33个交易日内上证指数迅速上涨至1052点，但随后而来的是长达一年多的下跌，最终于1996年1月19日跌回512点。

　　1999年5月19日，股指在1050点时，央行降息、证监会官员发表讲话、《人民日报》发表特约评论员文章，为股市增强信心，上证指数在30个交易日内上涨64%。其后两年时间里，上证指数不断创出历史新高，并于2001年6月14日达到最高点2245.44点，随后便展开了长达四年的熊市之旅。

　　在这一轮的熊市中，曾在2002年6月23日，由于国有股减持暂停的利好政策，引发了“6·24”井喷，当日沪指暴升9.25%，900多家股票涨停，不过次日即见顶回落。随后一路下跌至2005年6月6日998点，上证指数几乎回到了起点，8月24日，五部委联合颁布股权分置改革的指导意见，从此启动了一轮波澜壮阔的大牛市，直到2007年10月16日，股市急转直下，在经历了137个交易日后，2008年4月24日，股市又开始再度回升。

　　主持人：当我们把这些年来中国股市当中，政策调控的点点滴滴聚焦在一块儿的时候，我很想问一问我们在场的嘉宾。你们从这些措施当中读到了一些什么？

　　贺强：中国的股市是一个不成熟的市场。

　　主持人：这是第一个结论。

　　贺强：对。因此呢在股市处于极端状态的时候，确实需要政策来调控。

　　许健：中国的股市的话，应该说是政策它的出台或是应该看它的一个，整个我们国家市场的两个阶段。一个阶段从开始九一年到后来二零零一年、二零零五年，这个是股权分置以前，股权分置以前的话有几个不断的曲折，但是那个市场上基本上就是说它是一个非常扭曲的，有缺陷的，有很多很多毛病的一个市场。

　　主持人：它是带着这种天然的缺陷出生的吗？

　　许健：就是带着缺陷出生。一设计就设计出毛病，所以说很大的毛病先天不足。

　　主持人：先天不足。华先生，您看到这样的一个曲线，您会得出一个什么结论？

　　华教授：从表面上来看呢，好像我们在不断地重复政府来救市，造成这样的一些波动，但实际上我觉得这一次股市给大家的教训，很多人并没有真正去吸取。就是从二零零五年开始到今年，实际上我们进入了一个完全不同的时代。

　　主持人：是什么时代？