救市第一枪:规范减持意在深远(3)

　　近日，在大小非解禁、印花税调整政策陆续颁布实施后，市场人士纷纷把下一个救市节点的可能，落在对于再融资行为的进一步规范上。

　　“作为一个弱势市场，其特点之一就是流入的资金减少，供求出现不平衡。”申万证券研究所市场研究总监桂浩明表示，再融资实际上是迫使已经持有股票的投资者继续对原股票加大投入，而如果投资者不愿意这样做的话，那么就只有“用脚投票”。

　　中国人民大学金融证券研究所所长吴晓求认为，大小非、印花税的事情基本解决了，接下来政府要考虑进一步规范再融资的标准。“印花税的下调是政府恢复原本就应该有的政策环境，让一切回到一个正确的轨道上来。”吴晓求称，中期的改革政策就是要暂缓IPO，这也包括企业再融资和创业板的推出。他进一步表示，对再融资政策的进一步完善，应根据新情况、新问题进一步加以规范，使得其更加明细和严格，在操作上更加便利的同时，能够更好地维护投资者的利益。

　　规范再融资需从制度入手

　　“宏观经济这么好，去年、今年都是美国成长的5倍以上，上市公司的业绩也如此之好，这几年以50%以上的速度在递增，有什么理由出现这么大的跌幅呢？”中国政法大学教授刘纪鹏认为，核心问题是市场信心缺失。“我们对于这些恶性圈钱的大盘公司，要加以引导，对中国资本市场2008年的资金流量要做一个合理的规划，不要竭泽而渔，而要休养生息。”刘纪鹏称。

　　对于应如何规范上市公司再融资行为，从制度层面建设一个稳定的资本市场，北京大学证券研究中心主任曹凤岐给出了两条建议：其一，对上市公司采取强制分红政策，这样就打破了上市公司只知再融资不知分红的陋习；第二，通过特定的机构与法律方式设立股市平准基金，来平抑股市的大起大落。

　　也有市场人士建议，除了对融资比例的限制外，还应当对再融资的具体用途、时间间隔等方面进行限制。

　　通过制度规定来规范上市公司再融资行为，在充分考虑上市公司融资需求的同时，最大限度地保护投资者的利益，这样股市才能像不竭源泉的活水汩汩流淌。