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大盘蓝筹告别低价时代 重点关注低市盈率品种http://www.sina.com.cn 2007年04月13日 00:00 北京商报
中石化预增50%、宝钢股份预增150%、中信证券预增1200%……最近，在年报出彩之后，大盘股们又纷纷抛出了今年一季度“靓报”。 由于之前大盘蓝筹涨幅巨大，市场普遍认为大盘蓝筹的估值已经合适甚至过高。年报和之后季报的披露能够支撑大盘蓝筹的估值，甚至使蓝筹股实现重新估值吗？ 大盘蓝筹已不便宜 “估值，特别是PB(市净率：市价除以每股净资产)，是整个A股的短处，之前市场充分挖掘了低估股票，低PB的股票在整个3月的表现都走在市场的最前列，充裕的资金使大家只看到上市公司盈利能力，譬如ROE(净资产收益率)接近12%，却无人关注加权分红率仅1.6%的现实。”国泰君安的策略分析师吴坚雄指出。 而在与H股的比较中，吴坚雄指出，A股与H股的加权价差、A股与B股的加权价差在3月继续扩大。“A股和H股相比是没有优势的。比如同样为中石化，为什么A股和H股价格相差不少？而且A股的市盈率是全球最高的。我不能说蓝筹股股价会回落，但是确实不便宜了。”吴坚雄说。 “可采取ROE趋势投资” 大盘蓝筹股在2006年普遍表现不错。吴坚雄认为，市场早已预支了业绩上涨这一利好。 而私募基金经理吴国平则指出，本来一只股票的炒作就是提前预支它们的业绩。“做股票要看有没有很大的成长性，做股票就是做股票的未来。比如前几年炒作网络股，当时有的网络股亏损仍然也敢炒，就是预计了它们的利润并提前预支。”吴国平称。 蓝筹股的估值不低，吴坚雄指出主要原因在于流动性过剩。“外贸进出口增速差创新高、外汇储备增长创新高、狭义、广义货币增速创新高，使流动性泛滥不止步。现在钱多，贸易顺差你看短期会结束吗？钱又流不出去，资金对资本品的需求也不会停止，所以从机制上来看，火在烧，水冷却需要很长的时间，股指向上短期不会改变。” “现在很难从眼前静态的基本面来解释越来越高的股价，对流动性过剩带来的高估值，我们要求的安全边际也越来越低，而估值在股价定价中的权重也在下降。我认为在流动性没有改变的情况下，采用ROE趋势投资的方法比较合适。”吴坚雄说。 “重点关注低市盈率蓝筹股” 在大盘蓝筹股估值已经不低的情况下，蓝筹股尤其是银行股是否有上行的能力？吴坚雄指出，现在市场有分歧。 “以银行股为例，金融工程研究员从资金需求和权威机构的目标价格预测数据推理，权重股的上升是有合理基础的，股指期货的推出有可能成为触发条件。但是行业研究员认为，6次上调存款准备金率对上市银行的负面影响大致为2.5%，特别是对中小银行的流动性带来较大的紧缩压力，而6家银行估值处于较高水平，短期需适度谨慎。”吴坚雄比较了金融工程研究员和行业研究员对银行股的看法后说。 吴国平认为，市盈率低的大盘蓝筹值得考虑。“在整个市场强势震荡上扬的情况下，市盈率低的大盘蓝筹是市场下一步投资的主要方向。特别是钢铁行业，未来的整体市盈率和国际上比还要低，比如日本是20倍左右、美国15倍左右，前期宝钢才10倍左右。所以为什么近期类似低市盈率的股票会涨，主要是它们的成长性得到一些机构的认可。”吴国平说。 而吴坚雄则指出，由于市场流动性过剩而带来高股价，所以对市场的流动性应该随时关注，可以重点关注资金持续强势流入的行业板块。他表示，化工、建筑产品、技术硬件与设备、建材、耐用消费品与服装已经保持了两个月的连续资金流入。 陈洁/文 李烝 赵振超/制图 相关报道： 新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
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