牛熊道: 联储提早加息对美股有利
文/新浪财经专栏作家 一牛一熊之谓道
昨天的FOMC会议出人意料地“强硬”(hawkish)，暗示可能提早加息。市场显然大感意外，这从美元指数“旱地拔葱”式的走势就可以看出来。实际上，在周三会议之前，不少投行都发表了继续看涨欧元的报告，比如瑞信(看到1.4，最高1.42)、摩根士丹利(看到1.43)。很显然，他们一定没有看到我在欧元月线图上画的那根长期下降趋势线。
昨天美股对联储加息的反应是先跌后涨，收出长下影线，最后收跌0.6%。这说明美国投资者对于美国加息似乎并不太担心。一些人凭借“常识”，认为一旦联储加息，美国牛市将会结束，实际上这种逻辑既无理论支持也无数据支持。我在上次一篇专栏中已经提过，联储将来加息(或当前对提早加息的预期)对于美股反而是利好。
我们可以举出几个理由：①联储加息意味着经济复苏更加稳固(因为央行[微博]政策都是滞后于经济趋势的，而且大部分中央银行家既不是傻瓜也不是“冒险王”)；②从历史来看，在经济周期的初期，股市是跟随利率一起上升的(同理，在后期是跟随利率一起下降的)；③联储加息将造成美元升值以及全球资金流向美元资产(尤其是在新兴市场血流成河的情况下)；④美国利率上升将会导致资金进一步流出债券(从资产配置的角度来讲，通常资金不在股票里就在债券里)。
从最后一点来讲，我们可以回答一个问题：美股到底有没有泡沫？我的回答是，美股有泡沫，但相对于美债没有泡沫(即估值更低)。既然美债泡沫可能要(或正在)破裂，那么资金必然会流向股市。“大轮动”(Great Rotation)还在继续，手握那么多现金的美国企业很可能因为预期利率上升而抓紧进行资本支出，甚至购房者在接受利率上升的现实之后也想早点锁定低利率，所以美股的牛市暂时应该无忧，直到下一场金融危机来临，也许不会太远。
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(本文作者介绍：市场观察家 投资/交易者)
