牛熊道: 做空欧元的时机来了?

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　　文/新浪财经专栏作家 一牛一熊之谓道

　　欧元目前在2012年7月底部以来上升行情的高位盘整，而且动能越来越弱。从技术面来讲，欧元从当前位置向下运行的概率比较大，当然也不排除进一步盘整的可能。

图1 欧元兑美元 周线图

　　有意思的是，最近两天看到德银、巴克莱、法巴、法农都提出看空欧元。法巴和法农的主要理由是欧洲央行[微博]下周可能降息。巴克莱提到其外汇交易平台搜集的交易数据显示欧元成交量下降，说明投资者兴趣减退。

图2 欧元上涨伴随成交量下降 来源：巴克莱

　　德银认为欧元此前的强势主要来源于实际收益率上升(大家可以想想当年日元为什么一直升值)。欧元区实际收益率从2012年夏天见底，一路上升，并在去年秋季超过美国。

图3 欧元上升主要受实际收益率推动 来源：德银

　　而欧元区实际收益率的上升几乎全部贡献都来自于通胀下降：

图4 欧元区实际收益率上升几乎全部受通胀下行推动 来源：德银

　　不过德银认为接下来实际收益率对欧元的支撑可能消失。一是通胀率进一步下降必然会促使欧央行做出激进的应对；二是德银认为欧洲通胀率可能已经见底，预计标题HICP年底可能攀升到1.1%。如果周五公布的HICP初值高于预期(0.7%)，欧元可能会上涨，因为这意味着3月份降息的概率下降，但从长期来看对欧元并不是利多因素。

　　我比较支持德银的观点，至于下周是否会降息，没必要去赌，应对即可。

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　　(本文作者介绍：市场观察家 投资/交易者)