牛熊道: 黄金牛市? 没那么快!

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　　文/新浪财经专栏作家 一牛一熊之谓道[微博]

　　去年年底以来，黄金受到去年年中低点的支撑，出现一轮较为强劲的上涨。毫无疑问，在上方堆积大量空头筹码的情况下，空头回补是市场上涨的主要动力，所以去年年底会有“秒涨”的情况出现。“秒涨”往往是因为在某个关键位置没有卖盘，只有买盘(空头的止盈/止损位或多头的买点)，“秒跌”则相反。专家和媒体往往会解读成操纵行为，让你感觉仿佛高深莫测(言下之意，要想了解内幕，你必须关注他们)。

　　从基本面来讲，由于前期下跌已经充分反映联储削减QE的预期，加上实物黄金需求旺盛、金矿商减产、恶劣天气造成美国经济数据不佳等因素，促成了黄金的反弹。从下图可以看到，2月份黄金突破了中期下降趋势线，GLD的平衡交易量指标(OBV)略微提前一点突破：

　图1 黄金ETF日线图

　　从周线来看，黄金似乎有双底的迹象，不少人可能认为黄金下跌已经反转，重回牛市轨道。但实际上，无论哪一种(潜在的)底部形态，其实都可以归入交易区间的范畴，是不是双底只有突破之后才知道，而且还必须是“有效突破”，因为假突破也是很常见的。所以如果客观来看，应该认为黄金目前处于一个大的交易区间，而交易区间正确的交易方法是低买高卖(在区间底部买入、顶部卖出，而不是相反)。

图2 黄金期货周线

　　从基本面来讲，市场尚未反映联储可能提早退出QE和加息的风险。另外，现在发达国家股市依然是投资者最青睐的市场。只有当经济和股市进入下行态势，黄金才可能真正重返牛市，时间也许在2015-16年。

　　从短期走势来看，黄金在前期下跌的0.618回撤位遭到压制，突破之后可能还会有一定上涨空间，但不应该抱过高的期望。

图3 黄金期货日线

　　(本文作者介绍：市场观察家 投资/交易者)