新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　天虹商场：O2O突破，微信移动端门店可视化第一家

　　O2O突破，携手微信，历史性首次实现移动端门店可视化。

　　微信平台实体百货第一家。据9月1 日亿邦动力网报道，微信将于本周开通天虹商场微信平台；首次实现：1.移动2.在线——门店实景可视化。

　　在线零售，门店可视化第一家。有别于国内目前虚拟网上商城的销售方式，天虹商场的实体门店实景将通过微信平台即时可视，将大幅提高消费者体验与用户转化率。

　　B2C战场，PC端的下一站，移动端。据工信部数据，上半年我国微信用户超过4亿户，微信用户拉动移动互联网流量收入同比增长56.8%；电子商务规模达到5.4万亿元，增长38.5%；阿里巴巴[微博]最近为转战移动端B2C 市场的大动作调整也印证了这一点。

　　全国布局，成长空间大；店龄结构优，转型求变，业绩高弹可期。

　　深圳为基，全国布局，快速异地扩张；十年进入9省21市，百货直营店58家，经营面积150万平米；未来仍将保持每年6家以上新店的速度；

　　公司整体店龄结构优，新店、次新店23家(近半成)，业绩成长空间大。

　　三大战略调整：1.调区域：转为侧重中部、三四线城市；2.调业态：向“百货+超市+X”弹性业态的社区/城市购物中心转变；3.调资产：适度资产从重。

　　盈利预测：预计13、14、15年营收与净利润增速都将在10%~15%。

　　随占比近四成的23家新店/次新店步入成熟期，营收增速在10%以上。

　　同店增速的回升(13H1可比同店营收/利润增5.5%/20.6%)、费用的降低与盈利能力的增强，料将提升净利润增速至15%以上的水平。

　　投资建议：

　　我们认为管理优秀、经营优势显着(尤其社区百货)、全国布局已展开的天虹商场，其微信平台的首家开通，是实体零售O2O 融合历史性的第一步，对天虹本身与整个实体零售行业意义重大，并将带来突破性业绩提升。我们给予公司“买入”评级。

　　估值：

　　我们预计公司13~15年EPS分别为0.827、0.951、1.063，净利润增速为14%、15%、12%，给予公司未来6-12个月15.22元目标价位，相当于16x14PE。

　　风险：

　　新店业绩不达预期；关注华东区/北京门店扭亏情况。

　　(国金证券 黄挺)

　　上海钢联：增资高达软件，产业链合作稳步推进

　　增资标的概况：(1)高达软件主要从事大宗资料的供应链、物流以及电子交易等配套软件的研究开发、销售与技术服务业务，并为钢铁产业链信息化提供整体解决方案；(2)客户涵盖钢贸商、仓储、电子商务、钢铁生产业，提供包含采购、销售、仓库、配送等ERP产品，是钢铁信息化软件龙头，成功案例包括宝钢东方钢铁在线、中国钢铁平台网、中塑现货商城、南钢现货等；(3)2012年营业收入4843万元，归属于母公司的净利润711万元，2013年1-6月营业收入2019万元，归属于母公司的净利润255万元。

　　合作共赢，产业链合作稳步推进：(1)此次合作对双方来说是共赢，高达和客户完全重合，钢联拥有近百万家客户(收费预计5-6万)，可以帮助高达拓展客户，而高达曾为多家钢贸商、仓储、钢厂企业做EPR 系统，能够较为容易的实现和钢联电商平台的对接，长远来说将会加快钢联电商平台的建设进程，带来业绩贡献；(2)此事件标志着钢联产业链合作的步伐仍在稳步推进，从控股比例来看，对钢联短期业绩影响甚微，但合作意义重大。

　　关注钢银、钢联云终端及钢厂交易平台进展，期待新业务兑现高成长：(1)钢银毛利=周转资金利率，月利率约1%，若周转资金提升，对业绩将有较大贡献；(2)钢联云终端依托公司优势，整合多个产业数据，仍在试推广阶段，对业绩贡献不明显，此项业务成本已在前期摊销，正式推广后有望带来业绩大幅提升；(3)在电子商务板块，已经有多家钢厂、钢贸商入住公司，挂牌资源量和成交量稳步上升，此项业务还在陆续引进钢厂及钢贸商，尚无业绩贡献，但随着入住厂商增多，可能会采取店铺费、代销费盈利模式；(4)除了在线交易环节，针对大宗商品交易特点，公司还在仓储物流、金融服务等环节作出了一系列探索，增资高达软件即是其中之一；(5)未来行业复制将是公司最终愿景。

　　投资建议：

　　维持前期盈利预测和“买入”评级，预计2013-2015年EPS分别为0.31、0.41、0.56元。

　　(国金证券 程兵)

　　广汽集团首次覆盖报告：多业务同步进入发力期

　　公司传统日系业务正在复苏，新合营企业后来居上，自主品牌业务步入快速增长阶段。公司传统日系合资业务包括广汽本田、广汽丰田等正处于稳步复苏过程中；菲亚特重返中国市场势在必得，含控股的克莱斯勒在内，其旗下有诸多产品未来有望引进中国，2013年将是广汽菲亚特全面提升的一年，未来有望成为公司最大的业绩驱动因素；广汽三菱产能供给瓶颈有望在年底得到缓解，并进入盈利状态；广汽自主品牌业务步入快速提升阶段，未来合并业务亏损有望逐逐步收窄。

　　行业未来发展将支撑优势企业增长。2013-2014年，行业已步入周期性恢复增长的阶段，这将支撑企业短期销量的增长。长期来看。乘用车行业未来也将进入全方位竞争阶段，具有成熟产品、制造、营销能力的企业将具有竞争优势，我们看好公司业务架构及其较强竞争优势下的盈利释放潜力。

　　盈利预测与投资评级：预计广汽集团2013-2015年实现归属于母公司净利润分别约23.81亿元、39.70 亿元和50.54亿元，同比分别增长110.06%、66.72%和27.30%，相应的EPS分别约为0.37元、0.62元和0.79元。基于绝对估值计算得出公司价值约为536.64亿元，折合每股价值8.33元，略低于当前股价，但综合考虑公司估值因素以及未来中长期发展的竞争优势和盈利的超预期可能，我们首次覆盖公司，给予“增持”评级。

　　股价催化剂：行业景气增长恢复进一步超预期；公司含合营公司新产品销量超预期增长。

　　风险因素：宏观经济风险；新产品市场风险；中日关系等外部事件影响的风险。

　　(信达证券 邢海芝)

　　梅泰诺：公司拐点显，价值需重估

　　厚积薄发，2013年公司基本面有望迎来反转：公司原有业务为通信塔，主要客户为国内电信运营商，随着2009年后运营商资本支出的减少，公司的业绩和市场表现也不尽如人意，随着公司战略转型为综合服务提供商，通过外延发展，和公司形成产品、市场和资质的互补，公司的基本面已经反转，拐点向上的趋势已经形成。2013年将是公司业绩彻底反转的一年。

　　公司收购的军通和金之路，与公司形成产品、市场和资质互补：公司于2012年分别收购成都军通和浙江金之路。公司原主业为通信塔和光纤接入工程，军通为通信运维和服务，金之路为网优产品和服务，产品无重叠，客户一致，形成产品互补；公司优势地域为华北，军通优势地域为西南，金之路优势地域为华东和华南，三者形成地域市场互补；军通拥有通信信息网络系统集成甲级和电信工程专业承包壹级资质，公司间接消除招标金额2000万元-3000万元的上限，形成资质互补。

　　鼎元提供挖金矿工具，有望盆满钵满：移动互联网是一座大金矿，鼎元提供手机适配测试工具，有望走出独辟蹊径的成功之路。安卓平台由于碎片化严重，兼容性测试的需求日益旺盛，我们预计市场空间约为100亿。公司已与中国电信[微博]合作，提供天翼空间开发者园地的测试和维护，走在行业的前列。不排除进入中国移动[微博]和中国联通[微博]的可能性。另预计公司正在进入手机应用平台市场。

上一页12下一页

进入【新浪财经股吧】讨论