换言之，Polynous的出局，问题并不在于自己的运作，而是在于那些对冲基金所带来的麻烦，这麻烦在明年肯定还会使更多的小基金公司受到冲击。

　　Black Pearl Focus

　　在1990年代的科技泡沫时期，该基金的经理人兰迪斯(Manager Kevin Landis)是一个极为高调的媒体宠儿，但是他的Firsthand系列基金在熊市开始之后却从天上跌到了地下。于是，兰迪斯于三年之前创建了Black Pearl基金家族，要在这里告别过去的阴影，重新开始。在短暂的一生当中，Black Pearl Focus实际上还是为股东带来了一定利润的，问题在于，兰迪斯始终无法摆脱自己的糟糕名声，这使得他的基金总是不能获得足够的投资。

　　与此同时，Firsthand基金家族的两支基金被并入了其他基金，其中就包括Firsthand Global Technology，后者恰好是在科技泡沫的顶点之后问世的，之后的八年当中累计亏损50%。

　　Van Wagoner基金家族

　　瓦格纳(Garrett Van Wagoner)曾经是1990年代最受媒体热捧的经理人之一，依靠自己在Govett Smaller Companies的表现赢得了巨大的名誉，但是他在1996年突然离开了这一让他成名的基金。他在自己的新岗位上延续着炙手可热的表现，自然也引得大量投资追随而来：假如投资者在1998年年初向Van Wagoner Emerging Growth投入1万美元，则到2000年年初，这笔投资的身价就将膨胀至4万美元。与此同时，该基金的资产规模也膨胀到了超过30亿美元。

　　然而，随后到来的熊市改变了一切。到2008年年初的时候，当初从1万美元变来的4万美元，就已经缩水到了4000美元，意味着基金的表现是从市场顶点下滑了90%。

　　造成这一局面的原因当然是复杂的，但是至少一点非常清楚，这就是，瓦格纳总是青睐那些私营的、价值难以估定的企业，投资者总是看重他过去辉煌的表现数字，却没有注意到这些数字是如何得来，事实上，这种倾向还为他召来了一些官非。

　　后来，瓦格纳合并了那些表现最糟糕的基金，将它们合为Growth Opportunities，后者在今年又被并入了其他基金，之前的年平均亏损额度为20%以上。最终，瓦格纳放弃了自己的全部基金家族，将其交给了Embarcadero基金家族。

　　和希姆一样，瓦格纳的表现也证明了，当情况理想的时候，超越市场其实并不是那么困难，但是在其他时间当中持续获得这样的表现，可就是另外一件事情了。

　　(本文作者：Chuck Jaffe)