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美股评论：消极投资大师眼中的2009
【MarketWatch加州12月30日讯】好的，各位读者，我们还是有些好消息的。现在，那些为我们构筑了成为名副其实赢家的懒汉投资组合的专家们将对明年发表他们的看法。自从我们于2002年熊市时开始追踪这些投资组合以来，后者每一年的表现都击败了标准普尔500指数。2008年，他们的神奇表现还在延续，而且我们有理由相信，2009年也不会成为例外。
诚然，这些懒汉投资组合在2008年当中也都遭受了损失。不过，我们必须看到，全部八个投资组合的表现至少都好于标普500指数，超越这一基准指标3个至18个百分点不等。此外，这八个投资组合中有七个过去五年的表现都是正数，这一点，标普500指数都未能做到。
看上去，它们所完成的工作可谓是既简单又轻松。他们不需要华尔街的帮助，也不需要积极交易，更说不上选股技巧。他们只需要构筑一个多元化的投资组合，以3至11支低成本的免佣基金构成，只是买进持有就可以了，不过在这些投资组合背后，却是获得诺贝尔奖的现代投资组合理论。
当我询问这些投资组合的构筑者，明年的行情究竟怎样时，我发现没有一个人感到恐慌，因为他们都没有改变投资组合2009年的配置。以下就是他们对于明年的市场，明年的经济，以及明年的懒惰投资组合策略前景的看法。我们必须承认，这些都是好消息：
阿隆森家族应税投资组合
阿隆森(Ted Aronson)的AJO Partners为机构客户管理着160亿美元的资产。不过，他自己家族的应税投资组合却是以十一支免佣基金组成的，而且这一投资组合在2008年的表现较之标普500指数要好出12个百分点，在过去五年的平均表现较之标普500指数要好出4个百分点。
阿隆森表示，“宏观经济情况正在恶化，这一点毋庸置疑。不过，这并不意味着市场就一定会和它一起恶化！因此，我仍然坚持现在的立场。我的懒汉投资组合并不会因此而发生任何的变化。我还将继续自己超级多元化的、低风险的投资组合方针，而且我预计还将获得好于标准普尔500指数的表现。从内心深处说来，我对全球市场的前途还是感到乐观的。不过，考虑到当前的情况是如此糟糕，考虑到老摩根曾经告诉我们，波动是市场的天性。因此，我的建议是，保持乐观，但是不要轻信任何童话般的愿景。”
至于随势操作，阿隆森说我们还是忘掉为好，“无论出于好的还是不好的理由，我都会坚持自己的既定方针。所谓好的，是说我对资本主义的信念，相信它能够经受任何风雨的考验，哪怕是现在这一场。说不好的，是因为我对于自己的随势操作能力没有信心。即便我能够在最明智的时机退场，我也无法找到最合适的时机入场！”
FundAdvice.com的终极买进持有投资组合
资产经理人梅里曼(Paul Merriman)的获奖网站，某种程度上完全可以算作是一部投资百科全书。他的投资组合在今年获得了超过标普500指数18个百分点的回报率。
那么，他如何看待2009年呢？“作为一名投资者，我总是倾向于认为杯子是半空，而不是半满，因此我很容易就会密切关注那些坏消息，而假定2009年将是经济的又一个灾难性的年头。”不过，“如果那是个糟糕的年景，但是只要不像很多人想象得那么糟糕，对于市场就会是个不错的年头。”
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