稳定就业成为关键

　　记者：随着今年年初金融企业披露巨额亏损,纽约股市金融类股大幅下挫,您是否认为这反映出美国正在陷入新一轮金融危机?

　　陈志武：金融危机还在持续的过程中。房地产泡沫引发美国金融危机,所以房地产价格是否继续下跌,下跌的幅度有多大,这些对金融市场的影响很大。由于房地产价格的下滑,金融企业、尤其是地区性银行的财务状况会受到很大影响。而导致当前房地产市场无法企稳的一个重要因素是失业问题。

　　从金融行业本身来讲,随着形势的恶化,金融行业势必大幅裁员。而对于非金融行业来讲,今年年初裁员可能也无法避免。

　　在就业形势没有见底之前,房地产价格下跌没有到底。随着就业局面恶化,普通美国人对未来工作安全和收入安全非常担心,就业的前景不明朗,他们购买住房的意愿降低,房地产的价格可能进一步下跌,住房贷款公司和银行持有的住房按揭贷款、信用卡债务、公司债券、地方政府债券、违约和破产的情况会进一步增加。从这个意义上讲,金融危机还会持续。预计到今年第二、三季度,金融危机对实体经济的影响将达到最深的程度。

　　华尔街只能求自保

　　记者:美国很多人批评金融企业拿到政府的资金之后,并没有投放到信贷市场,一些企业宁可把资金用于并购也不肯放贷,您认为这个观点是否有问题?您怎么看政府在救市中的角色?

　　陈志武：不管是摩根士丹利还是其他银行利用政府援助的资金进行并购都是预料之中的事情。从华尔街公司运作的角度,他们不仅需要考虑今天的事情,也需要通过并购为今后进行布局,这也是资本投放市场的一种方式。我觉得这方面不应该有太多的指责,金融企业的目标是让自己企业利益最大化。

　　美国的金融机构正在经历一个去杠杆化的过程。企业需要利用政府提供的资本支持,要在保住自己企业的同时降低自己的杠杆率,对资产进行组合。如果没有政府输血的话,华尔街金融机构去杠杆化需要付出更大的代价,对实体经济的影响会更大。对于政府救援资金的使用,不能仅从政治的角度来理解,美国议员们过于从绝对的角度看问题,要求金融企业做这做那,这不是很现实。

　　保护主义加剧伤害

　　记者：美国财政部长盖特纳最近公开批评中国“操纵人民币汇率”,您怎么看奥巴马上台后中美两国的经济关系?

　　陈志武：总体判断,相对于小布什和保尔森来讲,奥巴马的贸易政策更倾向于保守。在预选的时候,奥巴马与希拉里都举着贸易保护主义的旗帜。但是在与麦凯恩辩论的时候,奥巴马其实有些变化。奥巴马选举前就一直标榜要保护美国的工人,保护美国的制造业,上台之后他究竟有什么动作还有待观察。我认为,他上台后会更加面对现实,目前的世界贸易体系已经把国家更加紧密地联系在一起,如果美国采取过分的贸易保护主义,会对处于危机中的世界经济造成伤害。

　　因此,从原则上讲奥巴马存在贸易保护主义的倾向,其实际行动需要谨慎观望。在目前的局面下,中国维持货币稳定具有重要的意义。对于中国来讲,升值不现实,但同时也要避免贬值给保护主义造成口实,目前维持住自己在国际贸易中的份额就是最大的成功。

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