结束“融超市时代”

　　有分析师指出，花旗集团出售优质资产的举动是“卖掉自己的未来来解决目前的财务问题”——对急需现金周转的花旗来说，剥离美邦实属不得已的选择。

　　据《华尔街日报》报道，花旗将在1月16日公布的2008年四季报中宣布至少100亿美元的亏损，大大超过此前分析师的预计。2008年前三个季度，花旗已经亏损104亿美元。正因如此，花旗已经没有多少选择。

　　事实上，花旗出售美邦(Smith Barney)的传闻2008年11月就曾出现过。由于市场担心信贷衍生品可能导致更大亏损，截至2008年11月21日的五个交易日内，花旗股价由9.52美元下跌至3.77美元，跌幅达60%，跌至约15年来低点。

　　当时便有知情人士透露，由于股价大跌，花旗可能考虑出售资产自保。传闻多日的第一笔剥离交易被证实之后，业界继续盛传，这家集银行、理财和保险产品一站式购物“金融超市”模式先锋的金融巨头，将在最新季报发布同日，宣布更多后续的重大资产处置计划。

　　据美国《纽约时报》披露，以潘伟迪为首的花旗管理层正在酝酿更广泛的资产分拆计划，公司可能会出售旗下消费金融部门以及自有品牌信用卡业务，并且打算大幅缩减自营交易业务，而只保留更为核心的企业批发银行业务和富人零售银行业务。

　　此外，花旗旗下资产将最终分别纳入一家“好银行”和一家“坏银行”。大约7000亿美元资产被归入“坏银行”，剩下的1.1万亿美元优质业务资产则将归入“好银行”，包括公司金融、投资银行以及证券承销等。

　　迄今为止，花旗仍未就上述传言正式表态。昨日，花旗内部人士拒绝就此接受早报记者采访。

　　合并前景如何难料

　　然而，给花旗当头一盆冷水的是，分析师警告，即使在经济景气时期，此类交易的成功率也不高。

　　分析师相信，该交易的实际操作比理论论证难度大得多。在多数美国人疲于应付经济衰退影响之际，大摩扩大经纪业务的决定可说是放手一搏。

　　Bernstein Research分析师Brad Hintz周一向客户表示：“合资公司可能面临长达数年的零售业务低迷，同时还需应对整合业务中的困难。”

　　此外，分析师警告，券商交易往往会令优质理财顾问投入竞争对手怀抱，迫使相关公司提供优厚资金予以挽留。而且，合并过程通常不会一帆风顺。

　　“鉴于瓦乔维亚收购英商保诚投信和AG Edwards时的整合问题，因此我们质疑大摩管理层能否迅速通过合并将理论上的利润率提高变成现实。”Hintz说，花旗和大摩需要三年时间才能成功完成合并。”

　　花旗和大摩的市场表现正验证上述担忧。花旗股价周一挫跌17.04%，收报5.60美元，周二略有反弹。但周二盘后合并的消息一经宣布，其在电子盘中的股价旋即下挫。

　　花旗连续四个季度亏损

　　时间 亏损额

　　2007年第四季度 　　98亿美元

　　2008年第一季度 　　51.1亿美元

　　2008年第二季度 　　25亿美元

　　2008年第三季度 　　28亿美元

　　2008年第四季度　预计100亿美元

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