美联储加息谜底揭开 明年三次预期会否如约？

　　【盘古睿评】美联储加息谜底揭开，明年三次预期会否如约？

　　文章来源：微信公众号 盘古智库

　　导读：

　　北京时间周四（12月15日）03：00，备受关注的美联储议息会议终于落定，美联储终于兑现诺言，实行10年内的第二次加息，将联邦基金利率从0.25%-0.5%升至0.5%-0.75%，符合预期。

　　此外，联储的最新经济及利率预期显示，联储预计2017年将加息3次，比原预期多1次。

　　针对此次美联储加息，盘古智库学者们进行了点评。

　　“美元冲击”迎来高潮，加息预期低于三次

　　程实

　　盘古智库学术委员

　　“美元冲击”迎来高潮。对于美国经济而言，美联储加速加息是长期利好，美联储回归审慎路径将有利于美国储蓄函数的修复、美国就业市场的健康和美国激励机制的重建。然而，对于全球市场而言，美联储加速加息是短期挑战，“美元冲击”迎来高潮，宏观乱纪元里美国的强势表现将给欧、日和新兴市场货币带来巨大压力，全球债券市场也将持续承压。

　　就中国而言，“美元冲击”也不容小视：一方面，美元指数短期寻顶过程中，人民币贬值心魔加重，两种底线将受到挑战，人民币对一篮子货币有效汇率的高估压力放大，人民币兑美元汇率的挤兑风险也恐将上升；另一方面，短期资本外流压力加大，贸易博弈更趋复杂，中国经济外部均衡受到冲击。

　　我们认为，“美元冲击”在迎来高潮的同时也在阶段性筑顶，虽然无法确定高潮持续期，但可以确定的是，靴子落地效应将在高潮之后渐次显现，市场变盘随时可能发生。此外，基于对美联储的长期研究，我们也认为，耶伦的个人风格极端鸽派，虽然加速加息是内生诉求和理性选择，但最终能够在多大程度上兑现还存在极大变数。我们对美联储明年加息次数的基准预期是两次，快于今年的一次，但还是低于美联储点阵预测显示的三次，这也是我们判断“美元冲击”将在高潮后触顶回落的重要原因。

　　预计2017年美联储将持续加息

　　郑联盛

　　盘古智库宏观经济研究中心（PRIME）研究员

　　美联储加息顺应了市场预期，由于大选等原因，美联储加息甚至有些滞后。美联储货币政策正常化过程将会持续，2017年预计将会持续加息，美国国债收益率已经较好地反应市场预期，但是全球经济疲弱对美国经济的负反馈使得加息次数存在不确定性。美联储加息短期对于黄金和大宗商品是负向影响，但黄金此前市场已经有所反应。人民币汇率贬值压力将更大，需要警惕资本流出压力以及汇率贬值对人民币资产估值的影响，特别是近期债券市场波动加剧的情况下，需警惕外部风险对国内金融市场的溢出冲击。

　　人民币将维持渐进式贬值态势

　　熊园

　　盘古智库研究员

　　美联储12月加息如期而至，需要重点关注两方面：一是关注明年加息节奏。美联储将明年加息次数由2变3，超市场预期。维持最多加息2次的判断，一次在明年年中，一次在明年年底（耶伦表态中性、特朗普新政执行力度大概率不及预期、油价大涨不具备支撑）；二是关注美元走势：美元仍处于“特朗普新政和油价上涨引发通胀预期+明年加息预期+欧洲动荡下欧元疲软”的推升阶段，短期看美元探顶后有望阶段性走弱，明年仍是强势货币；对于人民币，年初新一轮换汇额度来临，加之过往累计的贬值空间尚未完全释放，人民币将持续承压，维持人民币渐进式贬值态势，总体可控，明年最低跌至7.1-7.2。

　　美联储加息不过是顺手抛下靴子

　　吴志峰

　　盘古智库学术委员

　　美联储这次加息完全响应了市场预期，而且果断的很。原因在于美国经济稳固，今年非农就业增加18万人，通胀率逐渐上升接近2%的目标值，加息不过是顺手抛下靴子。美元指数应声上涨至102点的高位，对全球资金回流美国推波助澜，全球市场动荡加剧。对于明年三次加息预期，我估计耶奶还是会掂量着扔，不会像今时这样果断。

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