2016年诺贝尔经济学奖颁奖辞

2016年10月10日 18:49 新浪美股收藏本文

　　新浪美股讯北京时间10日瑞典皇家科学院决定将2016年诺贝尔经济学奖授予美国哈佛大学的奥利弗-哈特及麻省理工大学的本特-霍姆斯特姆，以表彰他们对契约理论的贡献。

　　长期契约与短期契约

　　现代经济就是靠各种契约联系在一起的。哈特与霍姆斯特姆创造的工具非常有利于理解现实生活中的契约、制度及契约设计中的潜在缺陷。

　　生活中的契约关系包括股东与管理层、保险公司与车主、或一个公共事业机构与供应商之间的关系。这种关系通常会带来利益冲突，契约需要进行恰当地设计，以便各方互惠。今年获奖者建立的契约理论，可以对契约设计中的很多问题进行分析，比如高管基于业绩的薪酬、保险免赔额和自费部分、上市公司的私有化。

　　在上世纪七十年代后期，霍姆斯特姆展示了委托人（比如一家公司的股东）应该如果为代理人（比如公司的CEO）设计一个最佳的契约，CEO的部分行为是委托人无法观察的。霍姆斯特姆的忠实度原则精确说明了契约如何将代理人的薪酬与绩效挂钩相关的信息。使用基本的委托代理模型，他演示了最佳契约如何精准平衡风险与激励措施。在以后的工作中，霍姆斯特姆将这些结果进行归纳，做了更为现实的设置。即：当员工不仅有工资，而且还有潜在的升职。担任代理在很多任务中花费了精力，委托人只看到一些业绩方面的指标，而当一个团队的单个成员可以自由借助他人的努力。

　　在80年代中期，哈特对契约理论的一个新的分支做出重大贡献，这个分支主要研究了一些不完整契约的重要案例。由于一个契约不可能覆盖所有的细节，这个分支理论阐述如果对控制权进行最佳配置：哪方在某种情况下有权做出决定。哈特在不完整契约方面的成果给企业的所属权与控制权带来了新的见解，并对多个经济领域，政治科学与法律等带来了巨大冲击。他的研究成果为什么样的公司应合并、借债与股票融资各自应占多少比例，及学校与监狱是否应私有化或上市等问题提供了新的理论研究工具。

　　得益于哈特和霍姆斯特罗姆的创始性研究，他们使契约理论成为一个成果丰硕的基础研究领域。在过去的数十年时间内，他们还将这一理论进行了多方面的应用。他们对契约安排最优化的分析为许多领域的政策和制度设计奠定了理论基础，这些领域覆盖破产立法与政治体制。