降息铸大错 英国现在其实该担心经济过热

　　新浪美股北京时间5日讯 英国央行行长卡尼（Mark Carney）周四决定降息，并且发起又一轮量化宽松，这很可能是个重大的错误。

　　伦敦金融作家莱恩（Matthew Lynn）在MarketWatch撰文指出，公决做出脱欧决定时，英国经济已经处于非常健康的状况了。那之后，英国又经历了英镑大幅度贬值和政府彻底放弃财政紧缩政策的变化，这两者实质上都等于对经济施行了刺激。在这种背景下还要降息，还要量化宽松，结果会是什么？

　　只能是促成经济过热。

　　虽然公决之前和之后有太多的警告声音，但是英国的真正风险其实并不在脱欧衰退，相反是在于脱欧繁荣——最终如果发生崩溃，很可能不是源于衰退，而是源于过热。要避开这种结果，央行最理智的选择就是保持利率不变。

　　可是，卡尼还是进行了火上浇油的刺激。

　　英国经济真的需要这些刺激吗？

　　就情绪面而言，似乎是需要的，各种调查数据都显示，公众信心在脱欧后大受影响，企业也变得悲观了。可是，这其实再正常不过了，因为世界上几乎所有专家都信誓旦旦地说，这将是英国经济自黑死病以来最严峻的挑战。

　　可是在基本面，各种实打实的硬数据却在讲述另外一个故事。就业事情情况良好，7月20日发布的数据显示，失业率已经跌到了4.9%的十一年新低，就业人口创下史上新高。房价持续上涨。平均工资增速略高于2%——虽然说不上多了不起，但毕竟通货膨胀接近于零。零售销售数字固然受到了一点冲击，但主要原因却是夏季多雨的天气。

　　要有多神经质的人才能觉得这是意味着一场巨大的危机正在酝酿？

　　当然，谁都知道英国脱欧会对经济有威胁。可是，英国央行应该明白，英国经济已经获得了巨大的刺激了。公决结果发布后，英镑立即贬值了10%——这样幅度的贬值是其他一些央行想要都得不到的，将会帮助出口，帮助缩小贸易逆差。

　　此外，政府也放弃了紧缩的财政政策。平衡预算的目标已经无限期搁置了，而且鉴于国家借贷成本的降低，一轮大规模基础设施支出的可能性也大大增加了——比如伦敦新机场的需求就很迫切。

　　如果说这还不够，那么英国脱欧很可能会导致移民的减少。大量廉价外劳无疑是个工资的拖累因素，而现在，工资加速增长的前景显然变得光明起来了。货币贬值，政府更多支出，高工资……如此刺激力度还不够么？何况应该在此之前已经接近完全就业了。

　　当然，英国脱欧真正落实到实践层面的时刻，英国经济或许会遭到一次严重冲击，但那会是怎样的情形，会是何时发生，现在还难以逆料。其实大多数企业或许还没有想到，英国完全可以通过谈判，争取到完全或者部分保留在单一市场之内的资格。

　　哪怕从长期角度看来是坏事，和短期角度的灾难也是两码事。

　　事实上，英国即将迎来的很可能并非许多人所预言的脱欧衰退，而是脱欧繁荣，毕竟巨大的需求即将和正在创造出来。恐怕这才真正可怕。英国经济是存在结构性问题的，总是容易出现短期的，基于需求的繁荣，而随后就会迎来衰落期。这样的情况1960年代、1970年代，以及1990年代早期，因为政府的刺激过度都曾多次出现。英国央行1997年独立之后，才跳出了历史怪圈。可是现在，重新坠入这种循环的危险又出现了。

　　总之，英国央行原本应该忍住加息诱惑的。英国经济已经足够强劲了。哪怕英国央行要降息，也完全可以再等若干个月，等真正有可靠的必要性证据出现时动手不迟。当下，真正的危险是在于脱欧繁荣失去控制，政策面应该对此有所准备——甚至，哪怕一次适当的加息都好过降息。（子衿）

责任编辑：冯德炜