美联储决议五大看点+六大投行前瞻
汇通网6月15日讯——美联储6月的政策会议维持利率不变几乎是板上钉钉的事情，但市场希望从经济预期以及点阵图中寻求更多线索来解读联储下一步的计划。高盛等多个投行预计美联储并不会做出重大调整，同时也会强调未来升息的可能性。
下面笔者从会议的五大看点以及六大投行的前瞻中深入剖析美联储决议。美联储将于北京时间周四凌晨2点公布最新政策声明和经济及利率预期。美联储主席耶伦将于凌晨2：30召开新闻发布会。
★【会议五大看点】
华尔街日报表示，鉴于美国5月份就业报告表现疲软，外界普遍预计美联储将在本周会议上维持短期利率不变。美联储对经济及其面临风险的解读可能透露出官员们对7月份加息是持开放态度，还是希望等待更多数据的发布。
1．美国国内经济
美联储官员们可能在周三的政策声明中调整对就业前景的评估，承认5月份招聘活动大幅放缓，耶伦曾在6月6日的讲话中称招聘放缓令人担忧。其他就业市场数据喜忧参半：首次申请失业救济人数仍处于历史低位，但4月份雇佣率回落。另一方面，需求增强的迹象可能促使美联储上调经济增长评估。
2．英国脱欧公投
耶伦上周警告称，6月23日的英国脱欧公投可能对经济产生重大影响。在距离公投还有一周多一点时间之际，最新民调显示，对英国退出欧盟的支持率上升；耶伦必将在政策会议后的新闻发布会上回答，她如何看待英国脱欧公投对美国经济的影响。
3．通胀预期
美联储官员对通胀预期下降的担忧日渐升温，他们可能会在周三的政策声明中指出这一点。美国通胀率已连续四年低于美联储设定的2%目标。耶伦上周表示，如果通胀预期下降，将会引发通胀率能否以她预计的速度升至2%的怀疑。
4．点阵图的转变
美联储还将于周三发布官员们对于未来几年美国经济和利率走向的最新预期。考虑到明显处于低位的自然利率（经通胀调整并平衡了投资和储蓄的利率），美联储官员正考量基准的联邦基金利率将升至多高的问题。所谓的点阵图将展示出自3月份以来那些对于联邦基金利率的长期预期发生了什么变化。
5．风险平衡
六个月前，美联储的政策声明中包含了一项对美国经济前景风险状况的评估。尽管美联储官员承认全球风险已经消退，但他们对美国最新的就业数据产生了新的担忧。若此次会议声明中维持这些措辞不变，则表明官员们仍处于观望状态，但希望保留各种选项。
★【六大投行前瞻】
①高盛（Goldman Sachs）研究团队表示预计美联储本周会按兵不动，但在不仅的将来仍有加息的可能；预计美联储本周经济展望将几无变动，且经济预测对基金利率中值的预期在今年内都不会改变，且明年初开始，美联储的加息步伐可能显著放缓。
②摩根大通Michael Feroli在报告中写道，联邦公开市场委员会预测可能“略微调低GDP展望”，也许从2.2%下调至2.0%-2.1%，但失业和通货膨胀的预测可能会更佳。
“点阵图”中位数料仍然会显示2016年加息两次，不过中长期利率均值料下滑，2017和2018年加息次数预测料也会减少一次。
③美银美林表示，本轮会议上美联储将战术性推迟加息，预期美联储对美国经济前景的预期将不会出现根本变化。因此，美联储利率声明措辞和经济预期摘要可能不会出现较大调整。特别是，尽管市场持续降低美联储加息的概率，但我们认为今年或以后两年美联储加息的中值点不会下移。
尽管美联储主席耶伦不大可能对加息时点提供明确信号，但预期美联储将会认为年底加息较为合适。因此市场可能会将6月利率决议视为鹰派。
④道明证券研究团队表示本周聚焦美联储决议，预计该央行将平衡短期不确定性（5月非农后就业市场的健康状况和英国公投结果），对美国经济的看法总体将保持乐观。
基于数据加息，对于下次具体的加息时间美联储仍将模糊化，将再次强调逐步加息的节奏。声明料将温和，而点状图不太可能改变。若缺乏新的鸽派信息，则市场将解读为鹰派。
⑤野村证券（Nomura）研究团队日前指出，美国联邦公开市场委员会（FOMC）很有可能在日内稍晚发布的会议声明中指出，夏季加息依然是很有可能的，预计美联储主席耶伦（Yellen）及其同僚们借此暗示7月仍有可能加息。
预计FOMC不会试图改变“未来数月加息”的预期，预计耶伦会强调上周讲话时的观点，亦即经济增速和通胀前景积极，不过仍有重大不确定性存在。
⑥加拿大皇家银行（RBC）研究团队表示，在本周美联储货币政策决议之后，美联储主席耶伦在其举行的新闻发布会上可能继续持平衡立场，这和6月6日讲话的立场料一致。
美联储本周料不会调整2016年点阵图，以避免完全排除市场对年内加息的剩余预期，美联储此次将会下修2017年的点阵图，而这将会影响美联储的利率均值，但调整的幅度不足以对利率中值构成影响。
美联储此次还可能对通胀预期做出调整，预计美联储此次还会下调长期失业率预期。
责任编辑：吉言
