成功赴美上市的银科控股是一家什么公司?
2015年下半年到2016年至今,美股市场受到宏观经济大环境影响跌宕起伏,以往活跃的IPO市场也冷清了很多。再加上中概股从去年开始掀起一股“回国 潮”,多家中国公司从美国退市,让往年庞大的中概股大军缩水了不少。但是这也正好给了投资者仔细挑选仍然在美国的中概股的机会。 4月27日周三,中国目前最大的商品现货投资服务商银科控股Yintech Investment Holding (NASDAQ:YIN)将登陆纳斯达克,这也是今年第二支上市的中概股。
【公司简介】
银科控股是中国成交量最大的现货商品交易服务提供商。旗下投资平台“银天下”提供个人客户的白银、黄金以及其他贵金属在中国三大商品交易所(包括上海黄金交易所、天津贵金属交易所和广东贵金属交易中心)的交易业务。公司总部位于北京,成立于2011年。
【业务情况】
根据银天下网站显示,银天下拥有超过2000名员工,连接3家交易机构,有7家下属公司,投资品种共11个。
银 天下在2015年已经成为国内最大的在线现货交易服务商,2015年银天下客户的交易额占天津贵金属交易所总交易额的15.5%(目前为天津贵金属交易所 最大的服务提供商)、占广东贵金属交易所交易额的10.4%(曾经是广东贵金属交易所的最大服务提供商),并且于2015年11月登陆上海黄金交易所。 2015年全年银天下活跃用户2.44万,总成交额6598亿元人民币。
根据招股书数据显示,截至目前有超过55000名客户在银科控股开设活跃账户,在2015年交易过的账户超过24000个,合集交易成交量超过1018亿美元。
【行业现状】
根 据中国招商银行以及贝恩公司的数据,中国公民持有的投资资产总额在2008到2014之间从6万亿美元增长到17.26万亿美元,复合年增长率 (CAGR)达到19.2%。预测2015年这个数字大概在17万亿美元,并且在2016-2021年以12.7%的复合年增长率增长。
现 货商品交易作为一个另类投资产品,近期在中国市场发展迅速,主要是得益于相关政府政策,以及中国投资者对新投资品种的需求。从2011年到2015年,现 货商品交易成交量的复合年增长率达到35.4%,在2015年总成交量达到4.5亿美元。根据招股书,公司预测从2015年到2020年,符合年增长率将 达到26.9%。
从体量上看,现货商品交易在整个投资市场中只是一块小蛋糕,但是拥有较高的增长率。在股票市场的巨震影响了全世界之后,中国投资者正在追求更多样化的投资渠道,商品期货已经在中国交易多年,趋近成熟,而商品现货则是一个发展较晚但近期增长较快的市场。
根据公司招股书表示,相比期货,现货商品投资有以下优势:1. 标的资产主要是白银和黄金,普通投资者更为熟悉;2. 现货合约相比期货合约更加简单明了; 3. 现货商品交易时间更长、更持续。
当然,期货相比现货也有更加灵活、保证金更低、套利空间更大的优点。两种交易各有优缺点,满足的是不同风险偏好、交易风格客户的需求。
总体来说,中国的个人投资者一直喜欢更强的波动率。在线现货商品交易一般都才用保证金政策,并且有5到20倍的杠杆,同时可以满足长期和短期交易。一般这样的交易伴随而来的是高波动性交易机会,而这样的交易正是中国投资者青睐的。
【行业竞争】
根 据公司招股书显示,现货在线交易是一个高竞争的市场,主要由银科控股这样的服务提供商组成。目前中国有超过1000家活跃的交易服务提供商在各交易所运 营。目前,银科控股是成交量最大的市场领头羊,从成交量看,占了个人交易市场的4%市场份额。 2015年 占天津贵金属交易所总交易额的15.5%(目前为最大的服务提供商)、占广东贵金属交易所交易额的10.4%(曾经是最大服务提供商)。
在招股书中列出的市场前五的公司中,市占率第二的公司虽然成交量逼近银科控股,但是2015年的服务费收入不到银科控股的三分之一。
另外一个有意思的竞争对手是中国传统互联网大鳄网易(NTES buysell)。根据我们的调查显示,网易贵金属平台由天津的网易乐得科技运营,仅在上海黄金交易所交易。从品牌影响力和用户数来说,网易无疑是银科控股的一个强力竞争对手。
【互联网金融】
互 联网金融,简单地说就是将金融行业与日新月异的互联网技术结合,可以帮助信息的更高效传播、降低金融行业和融资的门槛。虽然在公司自己没有使用这个词,但 是全程在互联网提供交易服务、轻资产的银科控股虽然不是互联网金融行业的主力军,但是确实能称得上“互联网金融概念股”。
中国作为世界互联 网行业最发达的国家之一,近年互联网金融的发展可以用飞速来形容。在2014年底就达到将近10万亿人民币(约1.54亿美元), 预计到2020年规模将达到43万亿人民币(约6.62亿美元),年复合增长率将达到24%。目前这个行业中最大的玩家: 蚂蚁金服、京东(JD)、腾讯、恒大……其中蚂蚁金服虽然曾经属于阿里巴巴,但是已经确定不会在美股市场上市,京东和腾讯也不把它当做主营业务。对于美股 市场的投资者来说是缺乏直接投资渠道的。近期,为数不多的另外一家在美上市的互联网金融借贷公司:宜人贷(YRD)出现了非常强势的走势,从二月底的最低 价格3.35到目前的12.31已经上涨近4倍。无疑代表了美股投资者对中国互联网金融行业的兴趣。
目前,在中国的互联网金融业,蚂蚁金服 独领风骚,几家大的互联网公司也占领了大量的市场份额。从去年年底,互联网P2P借贷公司出现了一波“倒闭潮”,很多小型借贷平台流动性枯竭或是陷入诈骗 丑闻。站在这样的转折点,行业需要找到新的增长点,未来也很有可能会呈现各个服务类型百花齐放的状态。除了主流的借贷、理财产品、存款、基金之外,在线的 股票、期货、现货、外汇投资商也会有更多发展机会。
【总结】
总的来说,银科控股是一家营收高速增长、有稳定盈利的,身处 高速发展的互联网金融行业的公司,同时在行业内从市占率看也处于领先地位。公司的营收主要来自佣金,虽然风险不大,但是未来继续发展需要用户群的继续扩 张。在面对激烈的行业竞争时,公司需要展现出高水平的管理和创新能力才能支撑较高的估值。 Briefing给出的IPO评级为B-,主要原因是较高的估值(按照发行价区间上限,算,市盈率将达到36.25倍)。
转自 中文投资网,作者:Laura Luo
责任编辑:李栓 SF171
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