李曼、JP摩根：爱立信Q2盈利将超预期

　　【MarketWatch伦敦7月20日讯】瑞典电信设备制造商易利信(即爱立信)将在周四公布第二季财报。目前市场普遍预期，新兴市场用户的强劲成长和基础设施开支的提高将推动易利信的营收增长。

　　一些市场领先的券商甚至预计，易利信第二财季的盈利将超过市场的普遍预期。

　　瑞典新闻机构SME Direkt指出，易利信(ERICY)预计第二季净所得将达52亿7000万瑞典克朗(约合6亿7400万美元)，将稍低於上年同期的53亿瑞郎，预计营收将增长7.1%，至352亿7000万瑞郎，毛利率约为46.7%，将低於上年同期的48.5%。

　　李曼向客户透露，强劲的市场发展趋势可能为易利信的盈利带来更大的潜在成长动能。这家知名券商预计，易利信第二财季的营收将增长10.4%，至360瑞郎，净所得将达54亿瑞郎，将超过市场的平均预期。

　　李曼指出，“在过去六周中，我们已看到美国资本开支预期有所增长，阿尔卡特(ALA)和西门子(SI)均就新兴市场的强劲发展势头发表了乐观评论。”

　　李曼还称，自己认为易利信预期毛利率的下调可能是谨慎所致，因为目前没有迹象表明其产品组合出现了快速的变化。这家券商表示，“毛利率仍可能维持波动状态，但营收组合没有重大变化应该足以支撑近期内的盈利。”

　　JP摩根也预测，易利信的业绩将超过预期，但这家券商同时也表达了对易利信的股价已明显攀升和市场预期不断提升的担心。自公布第一财季的业绩以来，易利信的股价已增长23%，进入今年以来的涨幅为25.5%。

　　JP摩根分析师马克-戴维斯-琼斯(Mark Davies-Jones)向客户透露，“因此我们认为，目前很难找到推动该股显着上涨的因素，即使第二财季的业绩超过市场的普遍预期。”他还对易利信目前的市场发展趋势能否持续到2006年表示了怀疑。

　　新兴市场和行动系统

　　多家券商指出，新兴市场用户的强劲增长以及行动系统的成长可能是推动易利信的业绩超预期的原因之一。

　　李曼指出，“我们与运营商和销售商的探讨已表明，2005年行动基础设施的开支可能会增长10%以上，这主要基於易利信和诺基亚(NOK)在第一季业绩发布会上曾表示相关开支增长了3%至5%。”

　　这家券商还指出，自己已调升对北美行动市场资本开支的预期，该市场投入通讯网路资本的成长速度进一步提高。

　　李曼预计，2005年易利信行动系统业务将增长9%。李曼称，由於有迹象表明2005年行动基础设施市场可能成长10%，自己已将易利信今年的营收成长预期由7.5%提高至10.5%。

　　JP摩根预计，易利信第二财季的营收将增长8.7%。这家券商指出，新兴市场用户的持续强劲成长，以及中国第二代网路市场在第一季减速後的反弹将抵销欧洲市场的成长放缓(这主要与欧洲市场上年同期的数字相对较高有关)。

　　戴维斯-琼斯表示，“现在的需求仍主要倚赖於2G产品，我们认为没有理由做出易利信的毛利率将显着下降的预测。”

　　他还称，从第三财季开始，易利信将从自己为美国无线通讯运营商Cingular Wireless所构筑的3G网路中受益。此外，随着电信运营商於今年底开始将3G服务推向欧洲的主要市场，易利信也会从中获益。

　　新力-易利信的业绩

　　易利信与新力(SNE)组建的合资行动电话公司：新力-易利信已在上周五公布第二财季的业绩。

　　新力-易利信指出，刚过去财季的净盈利降至7500万欧元，低於一年前的8900万欧元，税前盈利由1亿1300万欧元降至8700万欧元，同时低於分析师预估的9200万欧元。

　　但是，全季销售额增至16亿1000万欧元，超过上年同期的15亿欧元，单位出货量由1040万增至1188万。

　　德意志银行的分析师指出，“新力-易利信和三星电子的业绩报告证实了我们的如下观点：第二季度市场的出货非常强劲，这主要源自新兴市场用户强劲成长的驱动，诺基亚和摩托罗拉(MOT)都会从中获益。」