新三板明星股遭“复牌劫”闪跌七成 转板热需降温

　　新三板明星股遭“复牌劫”闪跌七成 转板热需降温

　　新年伊始，新三板“明星公司”华灿电讯（830771.OC）的506户股东有些惊慌失措，公司股票在2018年首个交易日里便遭遇重挫。

　　1月3日，华灿电讯复牌即暴跌68.36%，收于7.91元/股，全天成交1342万元，市值较复牌前蒸发近13亿元。1月5日，华灿电讯收于8.45元，涨1.68%。

　　据了解，华灿电讯的暴跌源自公司撤回IPO申请。　　

　　复牌首日重挫

　　华灿电讯是一家专业从事移动通信基站天线及移动通信配套件的研发、生产和销售的民营科技型企业，2014年6月在新三板成功挂牌。2017年上半年，华灿电讯实现营业收入3.82亿元，同比上升5%，净利润分别为2940.62万元，同比下降48.76%。

　　2016年6月，华灿电讯向证监会提交了首发申请材料并获受理。然而，在经过近一年半的等待之后，当初参与华灿电讯的投资者却未等来好消息，反而被告知公司决定撤回IPO申请。

　　2017年12月8日，华灿电讯第四届董事会第九次会议审议通过了《关于撤回公司首次公开发行人民币普通股（A股）股票并在创业板上市申请文件的议案》，并于当日向证监会申请撤回申请。2017年12月21日，证监会向华灿电讯出具了终止审查通知书。2018年1月3日华灿电讯股票恢复转让。

　　对于撤回的原因，华灿电讯内部人士对记者并未多谈，仅表示由于公司拟调整业务战略方向，进行多元化的业务发展，同时拟进行股权架构调整，经研究决定撤回创业板上市的申请文件。

　　不过，事出必有因。记者注意到，从华灿电讯的财务数据或可略知一二。

　　财务数据显示，华灿电讯2016年、2017年上半年业绩均出现大幅下滑。2016年、2017年上半年公司的营业收入分别为6.87亿元、3.82亿元，对应的净利润分别为9224.56万元、2947.59万元，同比分别下滑18.3%、48.64%。有分析人士认为，华灿电讯撤回IPO申请的原因或与自身业绩有关。

　　事实上，从去年10月开始，新一届发审委对IPO申请从严审核，慑于监管压力，不少有问题的排队公司以各种理由延缓上会，甚至中止IPO申请程序。

　　上述内部人士表示，撤回IPO申请原因已在公告中写明，并强调不会对投资者制订补偿方案。

　　值得一提的是，华灿电讯撤回IPO申请也让多家机构“踩雷”。公开转让说明书显示，2014年6月挂牌之初，华灿电讯的股东仅有11名；2014年12月底公司股票转让方式变更为做市转让，华灿电讯股东人数迅速增长。截至2017年6月末，华灿电讯的股东户数已经达到506户。据了解，其中有不少知名机构是通过两次增发进入，也有许多投资者是此前在二级市场买入。

　　记者查阅过往增发记录和交易信息后发现，若按1月3日收盘价格估算，依次进入的各家机构损失惨重，其中，首次增发18元/股，下跌56.06%；第二次增发25元/股，下跌68.36%。而前期在二级市场买入的投资者也大多损失超过50%。

　　中泰分析师张帆表示，虽然在上市辅导的企业数量较多，但能成功上市的企业毕竟只是其中少数，并且新三板企业财务数据的真实性未经严酷的核查。此外，IPO排队周期较长，排队企业在排队期间需保持业绩的持续稳定增长。

　　值得注意的是，盘后，华灿电讯紧急发布增持计划，称控股股东吴灿华计划在未来6个月（2018年1月4日至2018年7 月3日）以自有资金增持股份数量不超过公司总股本的2%。

　　吴灿华表示，本次增持是基于对公司未来长期稳定发展的信心所作出的决定。目前公司运转良好、各项业务进展顺利，公司管理层将坚持为公司的经营业绩勤勉尽责，为投资者持续创造价值，切实维护广大投资者权益。同时吴灿华承诺，这部分增持股票在增持实施期间及法定期限内不减持，目前其直接持有华灿电讯48.12%的股份。　　

　　转板何时降温？

　　然而有人失落也有人暗自欣喜。记者注意到，就在1月3日当天，新三板另一家企业泰林生物IPO则成功过会。

　　值得注意的是，相较大部分IPO企业来说，泰林生物业绩规模并不具有优势。2014年-2016年连续3个年度净利润均低于3000万元，而对比去年过会的26家新三板公司，平均盈利水平达到8000万元/年。

　　此外，自2016年6月提交上市申请后，在IPO排队期间泰林生物以“申请文件不齐备等导致审核程序无法继续”为由，长时间处于中止审查状态。而在证监会“严打IPO拖延症”后，2017年12月18日停工175天的泰林生物重新恢复审查。

　　恢复审查后，泰林生物很快就更新预披露并获安排于1月3日上会，成为2018年3家首批进行发审的企业之一。

　　然而，需要明确的是，当前新三板挂牌企业转IPO并非真正意义上的转板，而是先要从新三板摘牌，然后再进行IPO排队等待审核。据统计，2017年共有18家新三板企业成功完成IPO上市，已过会但还未上市的企业有7家。

　　证监会近期也对转板作出了明确答复。2017年12月29日晚间，证监会对十二届全国人大五次会议第2432号建议的答复称，新三板挂牌企业直接转板需审慎研究推进。

　　据了解，《国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》规定，“在全国股份转让系统挂牌的公司，达到股票上市条件的，可以直接向证券交易所申请上市交易”。

　　2016年9月9日，证监会发布了《关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的意见》。证监会对贫困地区符合条件的IPO申请企业实行“即报即审、审过即发”的优先审核政策，但是审核标准不降低、环节不减少、程序不压缩；同时，对贫困地区企业采取现场检查措施，对贫困地区企业财务信息披露质量进行检查，确保贫困地区上市企业的质量。

　　证监会表示，新三板挂牌企业直接转板或开通IPO绿色通道的制度设计，需统筹考虑市场公平与监管秩序，审慎研究推进。

　　在北京一家投行部人士看来，新三板的定位是服务创新型中小企业，如果新三板市场活跃了，有了融资功能，企业或未必需要转板。