新浪财经新三板讯 从扩充到分层，新三板资金流动性仍然是一道未解的难题。随着整个市场企业数量在短短两年内暴涨，与之相关的各项产业也在短短时间内迅猛增长，其中之一便是新三板股权质押业务。
然而，随着新三板市场股权质押业务日渐火爆，其背后隐藏的风险也开始集中暴露。从枫盛阳、ST哥仑步到东田药业，不断曝出的“黑天鹅”让资金方日趋谨慎，大型券商、银行机构都已暂停了新三板股权质押业务。与此相应，寻找多元资产端资源的互联网金融平台则取代银行等机构，成为挂牌公司股权质押新的出资方。
风险事件频发
随着经济周期下行以及部分新三板企业老板对规则漠视，股权质押业务的风险也逐渐暴露。因为占比较大，因此银行也频频踩雷。其中，东田药业全部3名股东质押2505万股（占公司总股本100%）给重庆银行融资2500万元后迅速摘牌的事情让多家机构心有余悸。
股份行人士认为，“按照传统银行做法，新三板股权质押就是设计出标准化的产品，然后做批量放贷做大规模，但是，潜在的风险却被忽视了。最典型的风险就是企业财务造假和股价虚高。”
广证恒生广证恒生总经理袁季则指出，对于以银行为主的质押方主要风险有三点，首先是股价下跌不能及时补仓导致公司股权变更。第二点则是挂牌企业有资金流动性危机，无法按时还款。此外，借款人道德风险。对质押权人的风险主要是股价跌破补仓线，质押标的物不能及时变现。
资金方日趋谨慎
据东财Choice统计，截至6月30日，今年已有约680家新三板公司公告了约1300次股权质押操作，涉及股数超过100亿股。相比之下，2015年全年，新三板公司仅公告了约1000次股权质押操作。
然而，不断曝出的“黑天鹅”却让资金方日趋谨慎。
6月15日，枫盛阳发布公告称，公司实际控制人、董事长刘金玲因个人涉嫌非法吸收公众存款被天津公安局西青分局立案侦查。股权质押爆仓、股价暴跌、大股东股权司法冻结，一场股权融资下的恶性循环至此进入落幕清查阶段。在此前半年，刘金玲先后三次质押了共2958.6万股（约占公司总股本53.75%），期间公司股价从8元每股左右跌至3元每股附近，因此部分质押是为了补仓。而与此同时，由于存在个人财产纠纷，刘金玲所持的56.37%公司股份却突然被司法冻结，占其总持股量的近九成。
风险面前，资金方正快速退出。今年大部分券商已暂停了新三板股权质押业务，只有一些小券商还在做，但态度已经“极其谨慎”。此外，银行方面也在收紧该项业务或调低了对新三板股权的质押率。
互联网金融平台开始“补位”
在银行券商收缩股权质押业务的同时，部分互联网金融平台开始替代传统金融机构，成为新三板企业新的股权质押业务的出资方。网贷之家数据显示，目前对接新三板股权质押资产端的P2P网贷平台近10家，不同平台的新三板股权质押产品收益率差异较大，相关产品收益率一般仅在6%-8.2%，而个别P2P平台产品收益率最高可达15.9%。
在业内人士看来，由于对资产端资源开拓的需求旺盛，不少P2P平台会将新三板股权质押业务作为新业务拓展的方向之一。相比银行等传统机构，P2P公司作为质押权人，在质押借款审核流程方面消耗时间更少、门槛更低、借款期限也更为灵活，对于很多急需融资的公司来说，不失一个更好的选择。不过，由于部分P2P公司的风控体系不如传统机构严格，对于新三板股权质押暴露的风险，平台是否有能力承担，也值得重视。
参考文章：中国证券报《银行紧急收紧 P2P输血成新三板股权质押“接盘侠”》
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责任编辑：骆珊珊 SF176
