证券时报网（www.stcn.com）06月08日讯
证券时报记者 吕锦明
港交所（00388.HK） 于8日上午举办 “2017人民币定息及货币论坛”，港交所行政总裁李小加出席并致辞。他表示，随着港交所与中国外汇交易中心的合资公司“债券通有限公司”于日前在香港成立，“债券通”开启的步伐越来越近。他强调，“债券通”是中国金融市场的一件大事，它开启了世界第三大债券市场对外开放和人民币国际化进程的新时代。“债券通”将为香港债券市场的发展带来难得的新机遇，巩固和提升香港国际金融中心地位。
李小加指出，与沪深港通不同的是，沪深港通同时开通南北向交易，而“债券通”在初期先行开通“北向通”，即境外投资者经由香港投资于内地银行间债券市场，未来将扩展至“南向通”。另外，沪深港通设有每日额度，“债券通”则无额度限制。他透露，目前尚未与监管机构讨论债券通南向的具体开通时间，但预期不会很快成事，尚须等待相关监管机构适时公布。
业内人士介绍称，在国际市场上，以债券为主要构成的固定收益类产品是规模最大的资产类别，债券市场的规模远大于股票市场。
统计数据显示，截至2016年底，全球债券市场总规模为近100万亿美元 ，全球股票市场规模为67万亿美元。以全球第一大债券市场的美国为例，截至2016年底，美国债券市场余额为39.4万亿美元，是当年美国GDP总量的210%。
目前，中国的债券市场成为世界上增长最快的债券市场之一，在过去五年，中国市场以每年21%的年均增长率快速发展，目前已经成为仅次于美国和日本的全球第三大债券市场，截至2016年底总市值达8.4万亿美元，仅为GDP总量的75%，无论是参照美国等发达市场的情况，还是根据中国自身的债券市场发展规划，中国债市未来还有巨大的发展空间。
李小加认为，中国债券市场的对外开放才刚刚起步。统计数据显示，截至2016年底，境外投资者持有的中国债券总值仅为8526亿元人民币，占比约2%，远低于新兴市场和发达市场的平均水平。2016年人民币正式纳入国际货币基金组织的特别提款权货币篮子（SDR），占比达到10.92%，这不仅为国际投资者参与中国债券市场了提供新的动力，也提供了一个有趣的参照指标：如果中国债券市场上的境外投资者持有占比上升到10.92%的水平，中国债市的开放无疑将大大提升了一步；同时，境外投资者持有占比的上升，也会相应扩大中国债券市场价格的国际影响力，因为这些境外投资者的交易和结算都是最终在中国在岸的金融基础设施完成的，真正能通过吸引外资来提高中国在岸债市基础设施的国际参与程度。
李小加强调，在过去几十年，香港一直成功扮演着连接内地与海外市场的“转换器”角色，“这一次，也不例外”。内地债券市场已经是全球第三大债券市场，但交易机制与海外成熟债券市场存在巨大差异，他认为，今时今日，让内地债券市场完全照海外市场进行改造是不可能的，另一方面，让广大海外投资者改变长期形成的交易结算习惯、并完全改用内地现行的债券市场交易机制和惯例也很困难。更加现实的解决方案是为双方提供一个求同存异的转换器，“债券通”正是这样一个转换器。“今后，港交所通过大力发展人民币货币期货、货币期权、人民币国债期货等定息及货币产品，可以为海外资金提供丰富的风险管理工具，让他们更加安心地投资内地资本市场。”
李小加认为，短期来看，“债券通”不会给香港交易所带来即时的经济效益，因为债券交易大部分是在交易所以外的OTC市场进行，但从长远发展来看，“债券通”将为逐步完善包括汇率产品、利率产品和大宗商品在内的香港离岸人民币产品生态圈提供重要的契机，持之以恒，香港将可建设成为国际风险管理中心。李小加指出，港交所在几年前布局的一些风险管理产品已经初见成效，例如：人民币货币期货成交不断活跃，目前已经成为国际交易所市场流动性最好的人民币期货产品。今年，港交所又推出了人民币货币期权和人民币国债期货试点，下半年还计划推出支持实物交割的人民币美元双币种黄金期货、LME贵金属合约和人民币指数期货，“未来，我们还将不断丰富产品系列，满足市场需求。”
出席同一论坛的汇丰资本市场亚太区联席主管陈绍宗表示，全球投资者关注内地开放债券市场，通过债券通，国际投资者将可以利用香港的交易平台参与内地的债券市场，即是在离岸参与在岸市场交易。陈绍宗指出，内地拥有亚洲第二大、全球第三大的债券市场，截至3月底，内地债市托管的债券规模达到65.9万亿元人民币，而国际投资者的总投入超过8000亿元。他预期，当“债券通”推出后国际投资者的参与度将逐步增加。
港交所首席经济学家巴曙松表示，过去人民币的发展动力主要来自贸易计价及结算，未来人民币发展需改为靠金融投资产品计价需求的推动。他认为，中国有需要开放债券市场，才有望促进人民币成为真正的国际货币，国际金融机构也需要成熟的债券市场来进行风险管理及对冲。
（证券时报网快讯中心）
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