金融监管力度空前 市场正本清源回归正常

　　刘凡

　　虽然众所周知，加强金融监管是今年金融工作的主题，但进入4月以来，“一行三会”相继发声，且声声直击要害，金融监管力度显得空前。

　　就在本月，证监会三次针对证券市场发表讲话：4月8日证监会主席刘士余在上市公司协会第二届会员代表大会上表示，将对不合理高送转、财务造假及“忽悠式”重组行为进行从严监管；4月14日，证监会例行发布会上，新闻发言人张晓军则对外披露了监管部门将专项打击操纵次新股行为的行动；一日之后，刘士余在深交所会员大会上则再度表态，将继续对上市公司重组、扰乱市场秩序的行为进行严厉打击。

　　4月21日，证监会在召开例行新闻发布会时披露，证监会查处交易所前发审委员冯小树涉嫌违法买卖股票，并作出严肃惩处，罚没款总计达到4.99亿元。同时，证监会还宣布，将对证券期货违法违规行为采取高压态势；严惩扰乱市场秩序的害群之马，对重组造假，将有毒资产注入上市公司的行为绝不姑息。

　　银监会方面，郭树清接任银监会主席月余便开始着手整顿金融市场各种乱象，密集出台“三违反”、“三套利”、“四不当”等7份文件。内容涵盖银行业市场乱象整治、银行业风险防控、弥补监管短板、银行业服务实体经济质效等，对银行同业、理财和投资等业务监管力度空前。

　　与此同时，保监会也出台了规范保险资金投资股票的监管条款，文件明确当前和今后一个时期加强保险监管、治理市场乱象、补齐监管短板、防范行业风险的任务和要求。

　　事实上，从监管逻辑上看，本次“一行三会”防风险监管措施的升级，只是以往金融监管政策上加强的逻辑延续。但“一行三会”同时发声，可以看出，我国金融系统协调监管的力度正在加强。而未来这些防风险、强监管措施将常态化实施，并使得中国金融业生态发生深刻变化。

　　从监管部门的频频动作可以看出，防风险监管措施的目的，就是提升金融机构服务实体经济的效能，推动资金更多地支持实体经济发展。新华社发文称，实际上一系列政策，都鲜明地指向了同一个方向：严防加杠杆炒作和交叉性风险，减少资金在金融领域空转套利，引导其进入实体经济。新华社同时指出，相关调整伴随着阵痛，但债券市场和资本市场持续调整不影响大局稳定。

　　从近期市场表现来看，呈现出低迷的态势，深沪两市均一路震荡走低。有分析认为，这与监管政策趋严有一定关系。笔者认为，监管趋严最主要的影响体现在投资者对市场判断上出现偏差，从而某种程度上影响了投资者情绪和市场的流动性。近期市场的波动还有各种国内外综合因素在影响。

　　事实上，从长期来看，正是通过监管政策不断加码，各种不正当金融套利的现象得到遏制，市场得以正本清源，回归到正常的健康发展轨道上来。

　　这一趋势在市场对白马股的价值认同的共识上得到印证。进入2017年以来，以各种消费龙头为代表的价值股一路走高，贵州茅台也突破了400元大关。虽然对于目前白马股是否也存在着泡沫，市场观点不一，但是形成共识的是，A股的生态已经发生了变化，质优的价值股正在被越来越多地得到市场认可。在一系列政策的引导下，投机心理因素的影响在下降，投资因素上升，股市正朝着良性、健康的方向发展。

　　方正证券任泽平认为，2017年金融市场呈现出“监管大年，市场小年”的特点，近期股债市场调整可能主因是金融短期快速去杠杆预期，而经济基本面较好，海外风险偏好回升，股市每一次回调都值得买入，债市仍需等待。