高净值客户看好二级市场 股权质押利率跌破5%

　　证券时报记者 李东亮

　　近期股市回暖，除了指数节节攀升，市场还出现另类信号：银行发行的夹层基金给予中间级的收益率高达10%，但不允许分成，显示劣后级客户对权益市场的看法渐趋积极。

　　此外记者还了解到，目前银行、券商等金融机构火拼股权质押市场，个别客户获得“4”字头优惠，也即低于5%的融资利率优惠。

　　高净值客户

　　看好二级市场

　　这一年来创业板萎靡不振，近期央行又变相加息，在高净值客户看来，房地产已无法再安心投资，此外，信托发行的固定收益产品利率一路走低，导致不少高净值客户将眼光重新放回二级市场。

　　这从近期某银行发行的一款夹层基金产品A可见一斑。这款夹层基金全部投资于一家期货公司发行的一款资产管理计划B，B产品主要投资于二级市场股票。

　　A产品分为优先级、中间级和劣后级，其中，优先级和中间级的业绩比较基准为5.6%和10%，计划资产按顺序优先分配优先级的本金和业绩比较基准收益、中间级的本金和业绩比较基准收益，剩余收益全部归劣后级客户。

　　在业界人士看来，通常情况下中间级的利率和优先级差不多，但允许以适当分成来弥补风险，比如当劣后级产品已损失殆尽，中间级就要用本金来保证优先级的本金和业绩比较基准收益。但这款产品宁肯给予中间级高达10%的收益率，也不愿给予中间级分成，说明劣后级已非常认同股权市场的投资价值。

　　机构争夺股权质押客户

　　近期还有一个事情较为引人注目，那就是有大型券商A为了吸引一位客户，给这位客户的股权质押业务开出了低于5%的融资利率，这位客户拿着确认单找到原合作券商B，在不得已的情况下，B券商也不得不给予这种客户适当下调利率。

　　要知道，证券行业通常情况下开出的股权质押利率在6%~7%，只有银行才能开出低于5%的利率。那么，这家券商是疯了吗？当然不是，大家知道两个事：一个是这两年券商没少从市场融资；二是放眼望去，还没有比权益资产更优良的资产。

　　广发证券、华泰证券、招商证券从港交所动辄募集300亿港币左右的资金，国泰君安证券、中原证券、华安证券、第一创业等众多券商则成功登陆A股。在众多券商首席分析师给出黄金＞股市＞商品＞现金＞债市＞房地产的投资机会时，券商自然纷纷涌向了权益市场。

　　当然了，众多券商在维稳股市期间已将能投资股市的钱都投进股市，让券商出资更多的钱买入二级市场股票不太现实，但并不妨碍他们将资金融给有股权的高净值客户。

　　一个可以佐证的事实是，近期一位中小券商的负责人颇为头疼，该券商现在股票质押额度已全部用完，但客户需求量极大，所以向交易所临时申请额度，结果未被批准。