“快递小哥”争搭资本顺风车 顺丰控股拟借壳上市

　　“快递小哥”争搭资本顺风车 顺丰控股拟借壳上市

　　经济导报记者 杜海

　　23日午间，鼎泰新材（002352）发布公告称，拟收购顺丰控股100%股权。据悉，顺丰控股100%股权初步作价高达433亿元。

　　经济导报记者盘点发现，目前，至少有7家快递公司正暗自备战，扎堆图谋上市。在南方一家券商的投行部总经理严鹏看来，曾一度坚决否认登陆资本市场的顺丰也力争“快递第一股”的背后，是行业洗牌和资本助推。

　　除了图谋上市的，其他快递公司也频频与资本接触。“迹象来看，随着行业上市潮拉开大幕，强强联合的戏码同样可能在快递业上演。”严鹏认为。

　　负债率连年走高

　　根据鼎泰新材的披露，拟以全部资产及负债与顺丰控股全体股东持有的顺丰控股100%股权的等值部分进行置换，交易中拟置出资产初步作价8亿元，拟置入资产初步作价433亿元，差额部分由公司以发行股份的方式自顺丰控股全体股东处购买。

　　至此，顺丰控股距离登陆A股仅有一步之遥。

　　上市总是资本的狂欢。早在2013年，顺丰控股就曾进行过一次资本引入。当时，包括中信资本、元禾控股、招商局集团、古玉资本等被披露进行了注资。而后，更多的资本跟随他们的脚步进入顺丰控股。

　　在此次公开的顺丰控股股东名单中，嘉强顺丰（深圳）股权投资合伙企业（有限合伙）、苏州工业园区元禾顺丰股权投资企业（有限合伙）、深圳市招广投资有限公司、苏州古玉秋创股权投资合伙企业（有限合伙）等机构现身。

　　如今，这些股东将享有巨大的财富增值空间。

　　财务数据显示，顺丰控股2015年营业收入473亿元，扣非净利润为16.2亿元；2014年营业收入382亿元，扣非净利润为9.2亿元。

　　而在业绩承诺中，业绩承诺人承诺本次重大资产重组实施完毕后，顺丰控股在2016年度、2017年度、2018年度实现的扣非净利润分别不低于21.8亿元、28亿元和34.8亿元。

　　“3年累计实现超过80亿元净利润的业绩承诺，无疑显示出顺丰控股对快递业前景的乐观和信心。”严鹏认为。

　　导报记者注意到，顺丰急于通过借壳方式谋求上市，其背后的一大缘由或在于负债率的快速上升。

　　根据其财报，顺丰控股的负债率在2013年为33.4%，2014年为47.34%，2015年则大幅升至60.27%。而同等情况下的其他快递公司，资产负债率均未有如此明显的上升，圆通速递的负债率在2015年度甚至同比有所下降。

　　上市潮大幕拉开

　　对于顺丰上市，市场早有预期。

　　今年2月份顺丰曾刊出一则公告，承认正在接受上市辅导。公告显示，顺丰控股拟在国内证券市场首次公开发行股票并上市，正接受中信证券、招商证券、华泰联合证券的辅导。根据该公告，顺丰控股将选择通过IPO登陆资本市场。

　　然而，面对一个个对手纷纷选择借壳这一捷径，顺丰最终也选择了借壳上市。值得注意的是，作为行业龙头之一，顺丰控股的估值要比申通快递、圆通速递高很多。

　　去年12月2日，浙江上市公司艾迪西（002468）公告披露，拟置出全部资产、负债，置入申通快递100%股权，交易作价169亿元。艾迪西用股份支付金额为149亿元，现金支付为20亿元。

　　去年3月，大杨创世（600233）发布公告，宣布拟通过向圆通速递全体股东非公开发行A股股份，购买圆通速递100%股权。

　　今年3月23日，大杨创世发布重组预案称，拟通过重大资产出售、发行股份购买资产及募集配套资金等交易，置出现有全部资产及负债，实现圆通速递借壳上市，后者整体作价为175亿元。

　　有消息称，中通快递计划在美国进行首次公开募股，融资规模在10亿到20亿美元。全峰快递则在去年9月1日对外披露，公司正在进行第四次融资，打算2016年登陆新三板。

　　德邦物流于去年7月3日向证监会递交了IPO文件，拟在上交所发行1.5亿股，募资超过29.88亿元。但随后因证监会宣布暂停IPO，其上市之旅暂时陷入停滞。

　　此外，宅急送等快递公司也在积极备战上市。

　　目前，快递业上市潮已然拉开大幕。如果仅从借壳方案中的估值来看，顺丰控股433亿元的估值比申通快递和圆通速递的总和还多89亿元。作为行业巨无霸的顺丰控股借壳鼎泰新材，后者复牌后的股价表现值得关注。

　　受资本青睐事出有因

　　严鹏等不少市场人士认为，资本的逐利属性引导着企业在资本市场你追我赶。一旦顺丰借壳上市成功，其将牢牢坐稳快递行业标杆位置，总裁王卫将正式确立中国快递业新首富位置。而且，顺丰上市成功后，意味着中国市值最高的快递企业、中国快递品牌美誉度最好的企业登陆资本市场，同时将由此诞生最多的快递业打工富豪。

　　事实上，快递业受到资本青睐事出有因。随着经济放缓，各行业增速大幅下滑，大面积产能过剩。在此背景下，仍然保持20%以上增速的快递行业自然为投资者所青睐。

　　此外，中国的快递行业已结束暴利时代———快递件均收入正逐年下滑，从2005年的27.7元/件降至2015年的13元/件左右。而快递行业自发展初期就带有“小、散、乱”的特点，本就是烧钱的游戏，随着行业洗牌加剧，利润也将不断压缩。进入资本市场融资，可缓解企业在资金方面的压力，也利于其兼并扩张。

　　综观以往的行业洗牌，阿里和腾讯关于快的和滴滴的打车战争、美团和大众点评的团购战争，最终都以合并告终。而在快递业内部，强强联合也早已开始。

　　2015年5月，阿里联合云峰基金投资圆通；同年6月，顺丰、申通等投资5亿元成立丰巢科技，做终端快递柜；圆通和汇通也加入阿里系的菜鸟驿站，向社会开放终端代办点为公共自提点。

　　在“四通一达”的阵营中，百世汇通和圆通快递都已进入阿里系的阵容，而顺丰则拉拢了申通、中通、韵达等成立“非阿里系”阵营。

　　[延伸阅读]

　　中科汇通上演“神增持”

　　导报讯（记者 杜海）23日，鼎泰新材发布重组预案，顺丰控股拟作价433亿元借壳上市。经济导报记者注意到，2015年“股灾”期间抄底鼎泰新材的中科汇通（深圳）股权投资基金有限公司（下称“中科汇通”），仍持有鼎泰新材10.93%的股权。中科汇通是中科招商投资管理集团股份有限公司子公司，参照大杨创世、艾迪西发布重组预案后的复牌走势，鼎泰新材有望连续上涨，中科汇通将收获巨额投资收益。

　　从历史公告看，中科汇通在2015年7月8日首次举牌鼎泰新材至5.1%，增持均价为27.44元。此后4个交易日，鼎泰新材连续出现4个涨停。

　　2015年7月15日，中科汇通以39.53元的均价继续增持4.74%鼎泰新材。7月16日，又以25.54元（除权后）的均价增持超过0.16%的股份。至此，中科汇通持有鼎泰新材比例超过10%，构成第二次举牌。

　　针对两次举牌，中科汇通均表示，认可并看好鼎泰新材的业务发展模式及未来发展前景，希望通过股权增持长期持有鼎泰新材股份，获取上市公司股权增值带来的收益。