A股加入MSCI指数将是价值投资重启的契机
《红周刊》特约作者大同证券 梁威刚
最近关于A股加入MSCI指数的消息接踵而来。先来看看什么是MSCI？所谓的MSCI就是美国著名指数编制公司美国明晟公司的简称，其旗下编制了多种指数。由于其编制过程中一直保持客观、公正，加之传播范围很广，MSCI指数成为全球基金经理最多采用的基金指数。目前全球直接或间接跟踪MSCI指数的资金规模约为9.6万亿美元，而MSCI新兴市场指数则被全球1.7万亿美元的基金所采纳。目前已经有40多个国家加入到MSCI指数中，而我国也连续多年申请加入。在2014年及2015年6月的年度市场划分审议中，MSCI均决定暂不将A股纳入全球基准指数。今年已是A股第三次就纳入MSCI新兴市场指数接受评估了。
去年6月，MSCI未将A股纳入，MSCI提出了中国尚未满足三大关键要求，资本管制、额度分配和收益权分配等仍存在问题。经过近一年时间各方面的准备，去年受制A股入指的条件已经得到全面改善。
为什么市场会对A股加入MSCI指数如此关注呢？因为过往其它新兴市场被纳入MSCI指数或权重提高后当地股市便会有明显上涨。此前韩国和我国台湾地区的股市，在纳入MSCI之后即出现大涨，韩国股市的涨幅近八成。由此，未来MSCI中国指数纳入A股，以及A股所占权重不断提升或都会推动A股市场的上涨。从中国台湾与韩国股市纳入MSCI指数的历史看，从初始纳入MSCI指数到全面纳入MSCI指数需要经历几年的时间。被纳入MSCI指数的初期，会阶段性带来外资被动配置性的需求，引发外资流入，可以引入新增资金，进而刺激股市的上涨。后续对外资资金的吸引力，更多的还得由其自身的经济发展所决定。但不可否认的是，随着MSCI的加入，外资对其股市的影响力增强，也在一定程度上引发股市投资风格的转变。
其实说到底就是增量资金的入场。中金公司乐观地认为，粗略估计若A股以5%比例纳入MSCI指数体系，带来潜在资金流入规模约210亿美元；若全部纳入，潜在资金流入约3600亿美元。而相对于国内股市以“政策市”为主，国外市场大多崇尚价值投资，借助MSCI引入的新资金或许更多地会关注成长性较高的板块及个股。
有关成长性较高的板块及个股，每个人的标准都不相同。但如果一只个股可以支付远高于行业平均水平的红利，那它具备高成长性的概率就要高好多。■
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