证券时报网（www.stcn.com）07月25日讯

　　

　　

　　沪港通临近激活绩优蓝筹 AH折价股关注度骤然升温

　　据上证报获悉，随着沪港通的临近以及国企改革的加速试点，部分基金、保险等机构正在逐步配置绩优蓝筹、低价国企和部分景气度改善的周期性行业。试点初期，沪股通股票范围集中在上证180、上证380成份股和在上交所[微博]交易的AH公司股票。预计AH倒挂的金融、地产和部分涨价的铜、铝等周期性品种，以及品牌医药、高端白酒等稀缺性行业，有望成为近期市场重点关注对象。

　　数据显示，剔除重复计算，进入沪股通的股票共计568只，涵盖金融、地产、采掘等低估值行业为绩优蓝筹股的集中营。其中浦发银行、中国建筑和华夏银行市盈率最低，仅约4.07倍、4.3倍和4.4倍，平均股息率近7%。AH股倒挂方面，海螺水泥、宁沪高速排名居前，折价率在20%以上，深市的万科A倒挂幅度达28%。稀缺行业的片仔癀、天士力，估值也仅约30倍。

　　由于两地投资者的投资习惯差异，A股投资者倾向小盘成长股，而港股投资者偏好价值、高分红股票，从而导致两地市场对同一行业和同一公司，出现完全不同的估值。业内预计，沪港通的推出，将从一定程度上收敛两地估值差异。上述预期的加强，又使得基金等机构投资者提前配置，推升低估值、高股息率品种的市场价值。

　　分行业来看，金融板块成为估值洼地，银行、保险和证券AH折价现象严重。最新统计数据显示，保险行业中，除新华保险小幅溢价外，中国太保、中国人寿和中国平安AH股全部倒挂，折价幅度为18%、16%和14%。从基本面来看，保费收入延续快速增长，政策性利好频繁出台，每年可撬动千亿保费增量的“个人税延型养老保险”，预计将于明年上半年落地，对行业支撑作用明显。券商方面，中信证券、海通证券分别折价16%、7%。从行业经营情况分析，受益于创新业务的拓展，证券行业上半年业绩整体大增，中信证券半年度净利同比增长高达93%。在沪港通推出后，券商还将获得更多经纪业务收入。

　　总体来看，此次机构补仓绩优蓝筹股，主要是对宏观经济的预期判断已不能再坏，再加上稳增长措施效果的逐步显现，经济增速将出现改善。另外，由于前期对成长股的追捧，金融、采矿等板块的配置比例，远低于正常水平，幅度近10个百分点，后续仓位提升空间较大。因此，10月份启动的沪港通，将成为此轮蓝筹复苏的重要催化剂。

　　业内预计，在新股发行和半年报披露期间，A股或迎来风格转换时期，市场估值修复的迹象明显。值得注意的是，创业板出现盈利减速，前期影视传媒、信息科技等成长股业绩普遍低于市场预期。而前期表现不佳，但股价和估值双低，且基本面和行业政策出现向好的蓝筹股有望迎来价值修复机会。

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　　华电集团称将实现整体上市 上市公司整合将加速

　　

　　据中证报25日报道，华电集团正全面推进国企改革，已经制定出改革路线图：公司将着力推进资产运营改革，以公司整体上市为方向，推动上市公司对集团资产的整合，最终让符合条件的资产全部进入上市公司平台。

　　

　　华电集团权威人士透露，下半年华电集团有望印发资产整合、煤炭产业专业化管理等改革方案，重点是推进区域公司、专业公司、上市公司协调发展，理顺三者之间关系，改革将对业务归口进行调整，逐步实现发电企业区域化管理，进一步理顺上市公司和区域公司管理关系。在推进资本运营体制改革方面，重点是优化资产整合，提高资产证券化水平，推进公司所属企业股权多元化，发展混合所有制，最终实现集团公司整体上市。

　　

　　华电集团在世界500强中位列第389位。华电集团旗下有华电国际、华电能源、国电南自、金山股份、黔源电力、福新能源（港股）6家上市公司。

　　

　　随着华电集团整体改革推进，集团将大力推动上市公司对集团资产的整合，华电系上市公司接下来的整合动作或将持续。在华电国际上市之初，华电集团已承诺将其作为集团整合常规能源发电资产的最终整合平台和发展常规能源发电业务的核心企业。华电集团2013年底总装机容量约1.13亿千瓦，约为华电国际总装机规模的3倍。除几家上市公司，集团仍剩余5000多万千瓦装机量，其中2000万千瓦为水电资产。

　　

　　业内人士分析，华电国际或借此加速大股东华电集团资产注入。

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　　福建后续有望获得更多政策扶持 海西值得关注

　　

　　据中证报25日报道，平潭综合实验区全岛日前正式封关运作，福建板块受到市场资金关注。广发证券研报指出，可以预期，后续不仅仅是平潭，整个福建海西经济区都将受到相关政策扶持，福建的基建、地产、交运公司值得关注。

　　

　　今年初，海关总署批准平潭综合实验区开展跨境贸易电子商务试点。海关总署批复指出，平潭综合实验区具有先行先试的优惠政策，对台小额贸易发展基础良好，具备开展对台跨境电子商务的优势。海关总署要求平潭综合实验区加强与福州海关等部门协调沟通，做好配套的基础设施和系统开发建设工作。7月15日，平潭综合实验区全岛正式封关运作，成为全国面积最大、政策最优的特殊监管区域。

　　

　　广发证券认为，平潭具有近台区位优势，以平潭全岛设立两岸合作开发的实验区，实现互惠双赢，有助于进一步密切两岸合作交流，也有助于充分发挥平潭特殊对台优势和加快平潭的开放开发步伐。

　　

　　根据规划，平潭综合实验区将建设先进制造业基地，发展电子信息、海洋生物、清洁能源等现代产业体系，打造低碳经济岛。以构建生态园林城市为目标，形成低投入、低消耗、低排放和高效率的经济发展方式，建设现代化的生态海岛城市。平潭综合实验区近期将重点推进六大区域建设为产业发展区、国际旅游发展区、商贸合作区、现代物流港区、科技文化产业区、城市发展区。

　　

　　福建将着力在近几年来做大做强主要的几个中心城市，构筑以福州、厦门、泉州为中心的城市群，拉动周边的中小城市，形成新的增长极。

　　

　　据《福建日报》报道，7月17日至19日，中共中央政治局常委、国务院副总理张高丽在福建考察时指出，“加快福建发展，首要的是要搞好基础设施。”他表示，“要加快铁路、港口、机场、高速公路等运输通道和节点建设，完善福建沿海连接中西部地区、融入‘一带一路’建设的快速运输大通道。”

　　

　　广发证券认为，可以预期，后续中央将针对不仅仅平潭，而是对整个福建海西经济区出台相关政策扶持。福建的基建类、地产类与交运类公司都值得关注。

　　

　　平潭发展为A股唯一一家在平潭注册的上市公司，未来有望受益平潭综合试验区的建设。公司目前在平潭综合试验区内的项目包括90万方混凝土工程、30万平米建材城项目、市政园林绿化建设、总部基地建设等多个建设项目。

　　

　　随着基础设施建设加速，还可关注福建水泥、厦工股份、泰禾集团等标的。宏源证券认为，伴随着海峡西岸城镇建设，福建省的水泥需求将超过周边主要省份，福建水泥作为区域内最大的水泥生产企业将直接受益。

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　　农行上海地区近期将调整首套房贷政策

　　昨日，一则“大行被窗口指导，农行上海地区商业贷款将享95折优惠”的消息迅速传开，后经确认，农业银行上海地区即将实行的95折贷款优惠主要针对个人贷款中的首套房贷款。

　　农行上海分行官方回应称，“我行根据当地市场情况及自身业务发展进行不定期业务政策调整，我行拟于近期调整个人首套住房商业性贷款相关政策，具体调整措施和推出时间可咨询上海分行各支行个贷中心。”

　　证券时报记者就此向农行上海地区一支行个贷经理求证，该人士透露，农行上海地区确实将在8月份起对个人首套房贷超过200万以上的客户，依据客户资质、对行内贡献打分确定所享受的房贷优惠。

　　“95折首套房贷优惠即将推出，之前首套房贷利率主要是基准利率，或上浮5%左右。”上述人士称。

　　此次“农行上海地区个人首套房贷即将享受95折”消息一出，即被市场视为房贷松动的强有力信号。至于住房按揭抵押贷款何时开始放松，中金公司在昨日告机构用户的通知中也表示，按揭松动始于5月份央行[微博]座谈会之后。

　　“从量的角度来说，6月份新增居民中长期贷款（主要是按揭）1991亿元，同比多增78亿元，扭转了4、5月份同比少增的局面。从价的角度来说，包括上海在内的不少地区二季度已经出现按揭利率松动。”中金公司在通知中表示。

　　对于市场关注的按揭是否会继续松动，中金方面在通知中表示肯定。“在‘定向’的指挥棒下，国有银行对政策支持类贷款，特别是按揭的投放力度有望进一步加强。我们的草根调研显示，某国有银行6月份额外增加的按揭额度约占当月总额度的5%，并预计在未来持续或加大这一力度，有利于按揭市场供给的增加。”

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　　黑济南呼和浩特取消限购 大型房企难受益

　　黑市住房与城乡建设局7月23日向媒体证实，黑已停止执行商品房限购政策。至此，国内已有黑、济南、呼和浩特三个城市，官方明确表示取消限购政策。

　　广东一位国有房地产公司人士告诉证券时报记者，上述三个完全取消限购的二三线城市，并非是房企区域销售的主战场，取消限购对大型房企的销售并无太大影响。例如，在旅游度假需求为主导的海南省，黑的风头完全被三亚盖过。

　　6月27日，呼和浩特成为第一个彻底放开楼市限购政策的城市，当地政府发文公布，居民购买商品住房在办理签约、网签、纳税、贷款以及权属登记时，不再要求提供住房套数查询证明。济南则自7月10日起取消商品房限购政策，新房与二手房限购政策全面放开，无论是本地人还是外地人，在济南买房都没有套数的限制。

　　证券时报记者根据已披露的2013年年报信息查询，以全国布局的房地产龙头万科A及保利地产为代表，目前海南范围内，保利地产[微博]并无在建项目，万科在黑也没有开发项目。保利地产在济南也无在建项目，万科在济南仅有的三个项目，截至2013年末，竣工面积为0，在建项目数量也远远低于青岛。至于呼和浩特，在两大龙头的年报信息中更是难觅踪影。

　　地方政府此番对房地产限购政策的调整，多数采取不发文而直接放松限购审核的方式低调进行。7月18日，武汉市房管局口头通知将放宽限购，140平方米以上的住房不再纳入限购范围。此外，非武汉户籍购房者社保缴纳门槛也大大降低。成都和沈阳也早已进行了政策的调整。

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　　发改委正推进全国性煤炭交易市场建设

　　国家发改委经济运行调节局巡视员许之敏在7月24日召开的2014夏季全国煤炭交易会暨东北亚煤炭交易会上透露，发改委正在积极推进全国煤炭交易体系建设。

　　许之敏表示，发改委致力于推动煤炭市场化改革，并按照国务院的指导意见积极推进全国煤炭交易体系建设。此前，发改委印发了关于深入推进煤炭交易市场体系的指导意见。最近又按照国务院领导的要求协调煤炭行业出现的困难。

　　国家能源局副局长史玉波在发言时表示，今后一个时期煤炭在能源生产和消费中的比重会有所下降，但总量还将上升，仍是我国的主体能源，其战略地位不会动摇。要加强煤炭交易市场体系建设，全方位加强国际合作激发市场交易活力。

　　中国煤炭工业协会会长王显政介绍，中国煤炭企业亏损面已经超过70%，煤炭经济下行还有加剧趋势。他称，从调研情况看，一半以上煤炭企业出现了减发、欠发、缓发职工工资的现象。煤炭市场供大于求、结构性过剩的态势短期难改，煤炭经济下行还有加剧趋势。

　　据介绍，针对日益严峻的煤炭经济形势，煤炭工业协会近日组织召开了14家特大型煤炭企业座谈会，形成了必须严格控制总量、调整完善企业考核机制、规范煤炭进出口、推进煤炭的清洁高效利用几点共识。

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　　“青奥会”成新能源车“冲关”节点

　　7月22日，江苏省南京市溧水区的气温达到37℃，南京金龙客车制造有限公司一期厂房的室内温度还要高于此值。中国证券报记者在现场看到，工人在对车辆的驾驶位、车轮、底盘等多处部位进行组装和测试，厂房外主路两侧已经放置了蓝、白两色多辆成品纯电动公交车。

　　作为东道主的南京正在紧张准备着定于8月16日开幕的第二届夏季青年奥林匹克运动会，这些正在等待出厂的新能源公交车，将作为本届“青奥会”期间联通各个会场的公共交通工具。

　　合作此项业务的南京公共交通（集团）有限公司和南京金龙客车，打算借此契机推出一批新能源公交车来检验合作成果，总结新能源车市场拓展的初步经验。而首度借金融租赁机构工银租赁伸出的“橄榄枝”探路新能源车的发展模式，更成为处于成本规制背景下的公交公司尝试盘活资本、缓解财务压力的良机。

　　在南京，“青奥会”已被视作当地展示新能源公交车形象的“冲关”节点。“这段时间，南京公交在积极做前期准备。”南京公交董事长朱明在接受中国证券报记者采访时表示。

　　朱明介绍，今年南京全市范围内共增加2530辆新公交车，其中有1058辆是新能源车，南京公交拥有其中的900辆。在“青奥会”之前，公交公司正协调生产方南京金龙客车，确保这些公交车悉数到位，“既满足出行的数量，又改善出行的质量。”

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　　铁塔公司将引入民资并择机上市

　　国新办7月24日举行2014年上半年工业通信业发展情况新闻发布会。工信部新闻发言人、总工程师张峰在发布会上表示，今年以来，工业经济缓中趋稳、稳中有进，结构调整稳步推进；通信业增势平稳，信息消费在经济增长中的拉动作用进一步凸显。工信部预计，工业下半年将继续保持平稳增长、稳中有升的发展态势。

　　对于刚刚的成立的铁塔公司，张峰表示，目前只有三家基础电信企业是铁塔公司股东，但混合所有制才是铁塔公司发展的方向。信息消费方面，下半年将主抓构建自主可控的产业生态系统和通信网络安全防护检查等多项工作。

　　在工业经济运行方面，数据显示，上半年全国规模以上工业增加值同比增长8.8%，比一季度加快0.1个百分点；前5个月实现利润同比增长9.8%，快于主营业务收入增幅1.7个百分点。

　　在产业结构调整方面，着力化解产能过剩矛盾，国务院印发进一步优化企业兼并重组市场环境的意见，2014年淘汰落后产能和压缩过剩产能目标任务分解落实到地方和企业。

　　在信息化建设方面，上半年，信息消费规模同比增长20%，基础电信企业实现业务收入增长5.6%，增值电信企业收入增长23.6%；3G用户累计达到4.71亿户，4G用户达到1397万户，光纤接入用户达到5393万户。通信村村通工程已完成1876个扶贫目标村通互联网项目。

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　　粘胶短纤行业出现转暖趋势

　　中国证券报记者独家获悉，在7月24日结束的粘胶行业会议上，参会的各家厂家决定，鉴于各公司库存较低，24日起粘胶短纤将小幅提价200元/吨，提价后高端产品将重回12500元/吨。

　　此次调价发生在传统淡季，加之近三个月来粘胶短纤成本持续下降，业内人士因此对下半年粘胶短纤价格走势作出较为乐观的判断，认为不排除8月旺季来临时继续涨价的可能性。

　　此次调价后，粘胶短纤高端产品的价格将达到12500元/吨。此前该产品价格曾跌至12300元/吨。目前行业内库存较低，下游企业需求稳定，企业止亏意愿提升，企业间提价共识由此达成。

　　“12300元/吨的价格已经是行业多数企业的成本支撑价格。低于该价格，企业开工率将降低。”一位业内人士介绍，目前大多数企业的库存量已经低于10天。一般来说，10天库存维持周期往往显示市场供需理想，企业间提价意愿较强。

　　三友化工董秘刘印江对中国证券报记者透露，三友化工部分短纤产品供出口，公司对国内市场的依赖度在逐步下降。目前三友化工主要短纤产品库存量为零，整体产品处于供不应求的状态。日发货量目前维持在600吨/天。

　　另外，粘胶短纤主要原料木浆和阔叶浆，6月以来已经累计下跌30-60美元/吨。成本下跌而终端需求回暖的双重利好，使业内人士感叹是“2011年以来的头一遭”。在这种局面中，具有规模效应的行业龙头企业将更加显著受益于本次涨价，8月不排除企业会继续涨价。

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　　连涨三个月 味精价格上行周期或开启

　　受近年来产能过剩影响，味精行业2013年跌入低谷，市场需求疲软价格不断下降。不过，随着产能整合逐步完成，新一轮上行周期可能正在开启，今年以来，龙头企业已经多次提价，年内涨幅约7.4％。

　　上证报记者从卓创资讯获悉，7月23日起国内主要味精企业报价不同程度上涨：福瑞味精大包装40目现汇到货价参考8100-8200元/吨，上涨200-300元/吨，幅度2.47%-3.66%；伊品40目到岸价上涨100元/吨至8100元/吨，幅度1.25%。

　　此次涨价距上次6月29日调涨100-200元/吨不到一个月。早在今年5月，福瑞味精就率先涨价400元/吨，报价7200元/吨。由于阜丰主动提价，梅花集团跟进，6月份味精价格见底反弹8%，毛利率回到正区间。分析人士称，此轮涨价是味精厂家经历长期亏损后，决定通过联合涨价的试探性自救。

　　据悉，味精行业此前整体价格在6900-6950元/吨，6月中旬召开的味精行业会议决定，在7月5日之后将价格调至7500元/吨。从市场均价看，国内1月份均价为7333.33元/吨，目前是7880.43元/吨，今年以来涨541.7元/吨。

　　卓创资讯分析师陈莹莹向上证报记者表示，味精此轮涨价原因有三：一是原料玉米价格居高不下且十分紧俏，当前味精主产区的玉米价格一直徘徊在2300-2400元/吨，高于往年的1990-2000元/吨，玉米价格推高生产成本；二是几大生产企业的开工略低，阜丰宝鸡处于全线停产搬迁的阶段，复产时间暂定于10月底到11月初；中粮暂停报价，要到月底复产，经销商存在囤货现象；三是8月下旬基本处于下半年旺季备货阶段，对市场有一定利好支撑。

　　A股中生产味精的上市公司有梅花生物、莲花味精等。莲花味精是我国最大的味精和谷朊粉生产与出口基地，处于行业龙头地位。梅花集团拥有河北霸州和内蒙通辽两大生产基地，产销量50万吨，占国内产能20％，味精占其主营收入约50％。中粮生化是中粮集团下属的大型农化企业，味精产能10万吨。

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　　人参价格维持高位上市公司纷纷布点“抢货”

　　上证报记者从业界获悉，今年7月，人参价格仍维持高位，参农普遍惜售。与此同时，上市公司纷纷介入该领域。除了香雪制药昨日公布5000万增资长白山人参市场外，太安堂、益盛药业等上市中药企业也在不断加码人参产业。

　　据调查，目前水参价格约120元/市斤，较去年70至80元/市斤大幅上涨近50%，加工成品的价格至少要到700至800元/市斤。进入9至10月份，人参进入产新季，但由于供给不会出现大幅增长，人参价格出现大幅下跌的可能性并不大。而在河北安国，近期加工后的人参价格达到840元/市斤，年涨幅达87%，并且波动不大。

　　吉林抚松的一位人参经销商向上证报表示，今年人参供应紧张，吉林省控制林地参种植面积，每年批复1000公顷（约合1.5万亩）的林地指标，而且去年东北发生洪水，导致今年人参货源继续紧张；从需求看，人参药食同源后，下游人参需求将有望扩大3至5倍。另外，大型中成药企已经开始在增加人参采购，加大备货。

　　据统计，目前拥有人参业务的上市公司包括康美药业、益盛药业、太安堂、紫鑫药业等。今年来看，在人参价格不断高企、供不应求的态势下，上市公司纷纷“抢货”，大力发展人参产业，一枚枚小人参，带来的回报也将越来越可观。

　　据悉，太安堂的野山参种植规模近1万亩，每年都有成熟的野山参上市，公司人士还向记者介绍，太安堂有意租赁参地，在丹东、集安基本已经选好200至300亩参地。同时，公司还在长白山脚下建设野山参交易中心，面积为200多亩。根据去年定增方案透露的内容，未来公司的人参种植规模将达5万亩。

　　券商行业研究员预测，去年太安堂人参的销售规模为5000万元左右，今年销售额将大大增加，未来公司业绩的一个亮点就来自人参产业。

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　　汇丰PMI初值创18个月新高 超出预期

　　受产出和新订单指数大幅上升推动，汇丰7月中国制造业采购经理人指数（PMI）初值创下18个月新高。

　　昨日发布的数据显示，7月汇丰制造业PMI初值为52，而6月终值为50.7。这是该指数连续两个月大幅回升。分析人士指出，数据显示经济复苏势头明显，下半年经济将持续回稳。

　　“汇丰7月制造业PMI初值进一步上升，新订单和新出口订单增幅扩大，就业和价格指标继续回升。”汇丰中国首席经济学家屈宏斌[微博]（财苑）（财苑）表示，“随着保增长措施继续生效，中国经济在7月继续好转。政策将继续保持适度宽松以稳增长。”

　　申万证券研究所首席宏观分析师李慧勇表示，7月汇丰PMI初值大幅超出市场预期，和近期公布的其他数据表现一致。这主要和地产、出口的企稳及政策效应的集中释放有关。

　　分项数据显示，7月份制造业产出指数初值为52.8，比6月的51.8提高1个百分点，为16个月来最高。而新订单指数为53.7，创下3年半以来的新高。就业指数则连续3个月回升。

　　美银美林发布的最新报告认为，汇丰PMI初值分项指标表明未来几个月经济增长动力良好。政府4月以来出台的一系列微刺激政策，包括推进棚改和铁路基础设施等重大项目建设、扩大小微企业税收优惠范围、定向降准等已见效。在政策暖风吹拂下，经济短期企稳迹象初显。

　　为了稳增长并为改革留出更多时间和空间，业内普遍预计下半年定向微刺激将继续发力。国务院总理李克强日前也表示，要注重实施定向调控，在调控上不搞“大水漫灌”，而是抓住重点领域和关键环节，有针对性地实施“喷灌”、“滴灌”。

　　光大证券首席经济学家徐高表示，不论从整体还是分项指标看，经济回暖迹象明显，这表明二季度微刺激稳增长政策持续发力，带动下半年经济好转，但回暖势头仍有待观察。

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　　产业资本动向：增主板减创业板

　　继6月产业资本47亿元增持后，7月以来上市公司大股东继续增持股份逾23亿元，其中主板公司获增持22亿多元。另一方面，来自大股东、高管、公司股东及个人股东的减持集中在中小创公司，创业板近乎单边减持。

　　7月份以来的创业板和主板之间出现了两种背离。一是股指运行的背离。数据显示，创业板自7月3日见阶段高点1428.67点以来，出现了连续三周下挫，截至昨天报收1422.60点，跌幅超过11%。与此同时，上证指数震荡走高，从2050点阶段低点出发，到昨天突破2100点，涨幅超2%。

　　二是产业资本增减持背离。7月数据显示，主板上市公司大股东30笔次增持股份8.62亿股，增持金额23.1亿元，远超主板的减持量和减持额。与上个月的特点一脉相承的是，破净低价钢铁股继续领衔增持。酒钢宏兴大股东两笔次一共增持7.26亿股，金额17.28亿元，成为本月最大笔增持。

　　除了大股东，来自高管的增持也可圈可点。招商地产、中兴通讯、美的集团、中弘股份的高管虽然增持量不大，但是笔次多，增持人数多，提升了主板的整体看多人气。

　　创业板则呈现单边减持的窘况。除了大股东和高管共8笔次的微弱增持外，共有55笔次大股东减持和78笔次高管减持。减持金额和股份数最高的是宝利沥青，共减持三笔，分别减持2560万股、2560万股和2380万股，减持金额高达7.3亿；其次为欣旺达，两笔减持分别为400万股和348万股，减持金额达2.1亿元。

　　创业板公司的股东减持绵延不绝，绝大部分公司在上市股份锁定期结束后就开启了减持之旅，来自原创股东及高管的套现成为减持最大的力量。所幸的是，创业板过去两年的减持，伴随着新经济的浪潮和上市公司业绩的持续增长，在股指迭创新高的背景下，减持价格普遍较高，对股价的冲击有限。但近期的减持却在股指的连续下挫中展开，有雪上加霜之感。中小板公司的增减持与创业板类同。

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　　中小板大宗交易放量 机构接盘10股

　　7月份以来，市场风格转换的迹象越来越明朗。昨日，这种风格转换最为明显，沪指收盘站上2100点，而创业板指和中小板指盘中分别跌近3%、跌逾1%，收盘也跌幅明显。在此背景下，大宗交易平台的各路资金动作频频。其中，7月份以来中小板个股大宗交易成交明显放量，不排除为主力借道调仓换股。

　　统计显示，6月份时，中小板个股一共有304笔大宗交易，成交金额总计62.94亿元。而7月份以来，截至昨日，中小板个股已有310笔大宗交易，成交金额总计70.07亿元。在未算剩下5个交易日的情况下，中小板个股7月份的大宗交易无论在笔数还是成交金额方面，均已超过6月份。

　　6月份时，市场尚处于沪深主板弱、创业板和中小板强的背景中，当月中小板指上涨3.07%；6月，大宗交易平台的中小板股成交金额占市场总额的28.35%。而自7月4日以来，截至目前，中小板指累计下跌2.68%；中小板股大宗交易总额已占市场总额的31.86%，相比6月份增长明显。

　　上述310笔大宗交易，涉及85只中小板个股，行业分布广泛。其中，机械设备行业最多，有天奇股份等9股。化工行业也有北化股份等8股。此外，电力设备、家用电器、建筑材料、农林牧渔、轻工制造等行业均有5只个股。

　　折价率方面，与6月份相比并无明显变化，溢价成交的仍然不多。溢价率最高的为美邦服饰7月18日的一笔32万股的大宗交易，溢价率达到9.42%。此外，新华都的成交值得注意，其23笔成交全部为溢价成交，溢价率从3.07%至6.33%不等。另外，其买方营业部被兴业证券福州湖东路营业部与安信证券上海世纪大道中建大厦营业部包揽，卖方营业部则分散于东吴证券苏州滨河路营业部等13家营业部。

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　　证券时报网（www.stcn.com）07月25日讯

　　传媒股遭遇融资偿还

　　沪深两市大盘昨日放量反弹，周期板块成为反弹“领军人”，而以传媒为代表的新兴产业板块则继续下跌。7月23日，多只传媒股的融资偿还额居前，显示融资客短期抄底意愿有限，更倾向于及时了结融资仓位。

　　7月23日，沪深股市融资融券余额为4320.59亿元，较前一个交易日有所增加。其中融资余额为4286.06亿元，较前一个交易日增加了32.91亿元；融券余额为34.53亿元，较前一个交易日下降了0.27亿元。

　　融券方面，统计显示，7月23日沪深股市融券净卖出量居前的证券分别为中国建筑、招商银行和嘉实沪深300ETF，当日融券净卖出量为135.09万股、116.75万股和112.69万份。

　　融资方面，7月23日，沪深股市融资净买入额居前的证券分别为华泰柏瑞沪深300ETF、招商银行和华夏上证50ETF，当日的融资净买入额分别为1.46亿元、1.14亿元和9995.63万元。融资净买入额前五的证券中有三只ETF，显示两融投资者相对看好A股后市行情。值得注意的是，博瑞传媒、人民网、浙报传媒等多只传媒股的融资偿还额居前。分析人士指出，近期大盘蓝筹股纷纷崛起，而小盘成长股则大幅下挫，市场出现阶段性风格转换，资金调仓换股一定程度上加速了传媒股的调整。此外，考虑到传媒股估值仍在高位，中报业绩相对较为平淡，短期回调压力仍大。

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　　打新热高烧不退

　　“新股热”高烧不退。

　　周三发行的五只新股最终网上网下冻结资金4155亿元，超过了6月18日IPO重启首日冻结资金量，也超出了多数研究机构预期。新股人气爆棚的背后，是非同一般的打新财富效应。有业内专家表示，在二级市场整体赚钱效应并不突出的情况下，投资者打新热情或将进一步高涨，冻结资金量有进一步上升的可能。

　　根据公告，中材节能、康尼机电、川仪股份、台城制药、天华超净此次网上网下冻结资金量分别为525.81亿元、996.33亿元、1027.03亿元、1179.99亿元和426.3亿元，五只新股合计冻结资金4155.46亿元。其中，沪市三只新股合计冻结资金2549.17亿元，深市两只新股冻结资金1606.29亿元；五新股网上冻结资金合计2888.74亿元，网下冻结资金合计1266.72亿元。

　　这一总的冻结资金规模也超过了今年6月18日IPO重启当天，首批四只新股的吸金量，可见当前市场打新热情依然高涨，甚至可以说有了进一步的攀升。

　　从中签率数据看，五只新股均启用回拨机制，回拨后的网上中签率介于0.3%—0.89%之间，平均为0.61%，与前一批新股的平均水平接近。网下方面，除了启动老股转让的天华超净中签率稍高（1.56%），其余四只新股回拨后的网下中签率介于0.1%—0.19%之间，平均仅0.14%，低于前一批新股平均水平。

　　由此不难看出，此次虽然发行密集度高于以往，但新股受追捧程度丝毫未有减弱，尤其是网下机构竞争更为激烈，凸显“一股难求”式的惨烈格局。

　　投资者打新意愿持续攀升，源自新股上市交易后带来的持续上涨的财富效应。

　　根据国泰君安证券[微博]的统计，截至7月15日，6月中旬IPO发行上市的新股共有9只，上市短短时间涨幅区间达到（65%-294%），平均涨幅193%。

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　　房地产主题基金暴涨 基金经理依然看淡

　　受多地限购取消及国务院会议要求化解企业融资难等利好影响，地产股近期大幅上涨，以地产股为投资标的地产基金也随之大涨，其中加杠杆的国泰国政房地产B基金最近一个月来暴涨26%。不过，最新披露的基金二季报显示，基金经理依然看淡房地产板块。

　　房地产基金暴涨

　　二季度以来，受各地经济下行风险影响，多个城市开始逐渐放松限购政策，据不完全统计，目前已经有天津、无锡、黑、呼和浩特、济南等城市已经明确发文或者表示将调整限购政策，其中呼和浩特和济南等城市更是表态取消限购，加上杭州、长沙、沈阳等城市放松限购的传闻频频传出，楼市限购已经开始向全国各地蔓延。

　　最近召开的国务院常务会议部署了降低企业融资成本的十条措施，业内分析认为融资成本的下降，将有利于房地产行业的成本降低，对行业带来明显利好。

　　受限购取消等利好政策影响，房地产板块近段时间以来，展开了一波上攻行情。同花顺数据显示，从6月25日至7月24日，在整整一个月的时间内，地产指数就从3117点上涨到3435点，上涨幅度高达10.08%。

　　受地产股上涨影响，以房地产股为投资标的的房地产基金净值大幅上涨。统计数据显示，国泰国证房地产基金最近一个月来大幅上涨，其中加了杠杆的B份额涨幅高达26%，基金净值从一个月前的0.72元，上涨到目前的0.91元；A份额涨幅也高达11%。该基金前三大重仓股为万科Ａ、金地集团和保利地产。其中第一大重仓股为万科Ａ，最近一个月涨幅高达20.77%。重仓股的强劲飙涨，使得该基金净值直线上升。

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　　基金：二八风格转换有望延续

　　A股市场又一次演绎了“冰火两重天”的景象，与以往不同的是，这一次，创业板持续调整，而蓝筹股大幅飙升。在基金经理看来，国务院“破解融资贵”只是引发蓝筹行情的导火索，地产政策放松、“微刺激”之下宏观经济企稳才是蓝筹起舞的最大因素。基金经理预期，在存量资金博弈之下，“二八风格”转换有望延续一段时间。

　　沪上一位基金公司的首席策略分析师对记者表示，7月份以来，越来越多的城市开始对房地产限购进行放松，此外，中金告知机构客户，四大行在上海地区首套房按揭已全面九五折。“这意味着房地产政策出现了实质性变化，时间节点上大大超出了我们的预期。”

　　上述分析师认为，房地产产业链较长，地产股的估值修复也带动了银行、家电、煤炭有色金属等。此外，沪港通等事件性刺激，也会带动A股中如白酒等稀缺品种的反弹。

　　事实上，此轮反弹以来，地产股已经积累的较大涨幅，如万科A自此轮反弹已经接近60%。一家私募基金投资人士对记者坦言，一些嗅觉灵敏的资金，在过去一两个月，已开始慢慢潜伏其中。

　　在上述私募人士看来，创业板权重股的业绩在经过几个季度的高速增长后，业绩可能面临拐点，这导致了创业板指数的调整。而微刺激下，经济下滑趋于稳定，一些行业的估值确实偏低，在这样的背景下，市场风格转换有望延续一段时间，但缺乏增量资金的情况下，风格转换不会维持太长时间，相较于大蓝筹而言，更为看好二线蓝筹股。

　　沪上一位基金公司研究总监认为，如果经济能够持续回升，那么蓝筹股的行情能够延续，但他判断，目前的经济增速很难持续维持，市场依旧是存量资金博弈，所以蓝筹股的行情也不会持续多久。

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　　上交所减持新规将约束大股东行为

　　在资本市场上，A股遭到股东大额减持往往会对市场信心造成打击，让中小投资者感到措手不及。近期上交所就发布了旨在规范股东大额减持行为的意见稿，引起了业界广泛的关注，有行业人士分析，通过预披露事项规范上市公司股东减持股份有利于维护中小投资者的合法权益，同时，也严防了公司大股东在信息不对称的情况下利益输送、操纵公司股价的行为，大股东减持热情或降温。

　　在这份《上市公司股东减持股份预披露事项（征求意见稿）》中，上交所明确规定，上市公司控股股东、实际控制人及其一致行动人，或者持股5%以上股东（下称“相关股东”），预计未来6个月内通过上交所证券交易系统以集中竞价交易或大宗交易方式单独或者合并减持的股份，可能达到或超过上市公司已发行股份的5%的，应当在首次减持前3个交易日通知上市公司并预先披露其减持计划。

　　“从现行制度来看，主要规范减持实施后股份每减少5%，或减到5%以下，以及持股5%以上的原非流通股股东股份每减少1%公告等情形，从实践来看，减持实施完成后事后披露的制度具有一定的滞后性，为部分股东减持套现等动机所利用，受到较多市场质疑。”大同证券高级投资顾问付永翀说，当前规则下相关股东卖完了才披露，公告后股价往往第二天应声下跌。

　　付永翀指出，如果相关股东提前3天预披露，股价在之前就会有所反应，这对于相关股东减持套现的额度就会造成影响，杜绝了相关股东“躲猫猫（财苑）（财苑）”式的减持行为。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新[微博]（财苑）（财苑）也指出，在目前我国资本市场信息不对称比较严重的情况下，对相关股东减持进行规范，是保护中小投资者或者中小股东权益的有效办法。

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