国泰君安预言400点大反弹 优先股利好助资金“抢银行”
记者 高升
本报讯 周一，券商策略圈子发生了一件大事——国泰君安策略研究部发表了惊世骇俗的观点：二季度上证综指将出现20%（约400点）以上的反弹空间，沪深300将出现25%以上的反弹空间。说也凑巧，就在该报告发布之后，A股市场应声暴涨，虽然创业板指数在外盘拖累下一度大跌，但银行等蓝筹股的崛起令市场迎来艳阳天。
记者注意到，目前预测界对未来的宏观经济前景普遍比较悲观，比如海通证券首席经济学家李迅雷[微博]就认为今年一季度经济下滑明显，整体经济下行的趋势并没有改变（李迅雷专访见今日3版）。但落实到投资策略上，却出现明显的分歧。蓝筹股的低估值不但引起了赵丹阳等业界“大哥”的极大兴趣，也成为唱多者声称“所有利空已反映在股价当中”的主要论据。
国泰君安大转弯：之前一周仍建议控制仓位 现在看400点大反弹
国泰君安策略团队分析师乔永远、戴康和罗雨周二发布了2014年二季度投资策略报告，这篇策略报告的标题十分抓人眼球——“400点大反弹，抢蓝筹，夺龙头”。
国泰君安认为，A股市场面临的无风险收益率正在出现下行拐点，增量资金流入股市，推动A股出现大级别反弹。其中，资金价格敏感的板块弹性最大，“我们认为本轮大级别反弹将由低估值、高分红的蓝筹股驱动。本轮反弹中，预期二季度上证综指将出现20%（约400点）以上的反弹空间，沪深300将出现25%以上的反弹空间”。
值得玩味的是，早在一周前，国泰君安的观点仍是“在控制仓位的前提下，勇于寻找市场中的白天鹅”。如今却旗帜鲜明转态，高唱低估值蓝筹以及诱人的大盘反弹空间。
无风险利率出现拐点 优先股政策推升银行股
国泰君安认为，无风险利率出现拐点源于非标资产的风险暴露。“这一过程本质上是隐性担保退出和刚兑原则的打破。市场对增长预期的充分调整和认识形成了市场反弹的基础，政府稳增长政策则提供了A股反弹的重要催化剂”。据分析，非标融资下滑、城投债市场明显有新资金流入，当前增量资金流入股市的证据链条正在形成。此外，人民币汇率稳定后，海外资金重新布局国内股市也是推动大反弹的重要支撑。
此外，有资深人士认为，银行股的崛起与优先股政策有很大关系。继上周五优先股信披准则出炉后，周二又有消息称工、农、中、浦发四家银行的优先股竞标已结束。随着优先股推出临近，未来仍将会有一系列消息对蓝筹股带来刺激，比如第一批试点个股可能有脉冲性机会。
机构看市仍存分歧 “经济不佳”如何解读系症结所在
目前国内宏观经济状况不佳已成业界共识。比如海通证券首席经济学家李迅雷认为，今年一季度经济下滑明显，预计一季度GDP增速为7.3%，整体经济下行的趋势并没有改变。消费低位、投资下行、出口平淡或将是2014年“三家马车”的图景，但是整体经济出现雪崩式下跌不太可能，总体软着陆的可能性比较大。
强烈看多A股的国泰君安策略团队也指出，宏观环境并不乐观。但他们认为，这一因素已经被市场估值所体现。“增量资金的推动是边际上的决定因素，A股市场将重拾信心。稳增长政策及刚兑原则打破条件下，蓝筹及龙头板块的过度悲观认识将被修正，这也是改革红利的体现”。
《投资快报》记者注意到，对于前景并不明朗的宏观经济形势，业内投行纷纷开始站队，中金公司、国泰君安较为乐观，安信证券则继续持较悲观的态度：“当下是撤退良机，现在抢跑，容易摔跟头。之前未跑的，把握现在”。显然，在经济前景尚不明朗之际，如何在低估值与经济低增长之间进行权衡，已经成为影响当下市场进程的关键所在。
《投资快报》发自广州
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