国金证券研究员电子行业马腾清 (新浪财经 陈悠然 摄)

    新浪财经讯 国金证券研究所新兴产业部将于2013年9月17日在成都举行，新浪财经对本次论坛进行全程直播。

    以下为讲话实录：

    马鹏清：各位领导，下午好！很高兴能够与大家来分享我们对于传感器设备的观点，我们对于整个行业的判断基本就是主要题目，优势产业率先受益，长期看好传感、柔性技术。

    我们认为穿戴式设备将成为颠覆性的设备，创造一些新的交互功能，人机交互功能，而且将更加全面的融入人们的生活，提升生活质量。从理念上来说，它主要还是利用移动互联网的一些概念，进一步的强化人们对于碎片时间的管理，在接下来的一段时间内，这个产品的核心还是在于硬件的升级。

    在初期的设备中肯定是一些不成熟的产品，他们将借助一些传统产品的功能切入市场，并且根据你所在申请的部位实现特殊的功能，比如智能手表、智能眼镜，最终会成为一个更加成熟的产品。智能手表会优于智能眼镜的放量，而且市场已经基本验证我们的结论。衣服、鞋子这些更加关注专业化这些特殊的领域。

    另外一点，我记得一些巨头，比如说谷歌[微博]、三星[微博]等都推出了自己的穿戴式产品，市场对于这些产品理念的阐述更加具体化，雏形基本形成。我们认为大概在2018年左右，智能手表差不多能达到9000万到1亿的销售规模，智能眼镜随着产品的逐渐成熟也能达到千万级以上的规模。

    我们总结了一下，可能用到一些新的技术，包括传感器识别等等。大概总结下来，这些新的技术主要集中在输入输出环节，其中输入环节，包括动作识别和语音识别，相对实现的难度不是那么大。而输出环节，包括投影等，主要还是受限于一些特殊的领域，主要还是集中在头部的设备。投影显示目前主要是头部设备的情况。总结下来，柔性技术跟传感是所有穿戴式设备都必须具备的功能，这也是我们长期看好这两个技术的重要原因。

    我们对于穿戴式设备里面的柔性和传感器的市场空间大概做了一个测算，仅以智能手表和智能眼镜两块来进行。柔性电路板市场规模并不是大家想象的那么大，大概在2018年达到两亿美金的空间，加上连接系统，可能加起来有六到七亿。但是实际上是增量的空间，因为最大的技术还是来自于现代设备，比如说手机上的高技术，然后再加上这块的增量，所以整个市场空间还是非常的乐观。因为目前的柔性电路板的市场空间大概在100亿美元左右。手表上的传感器应用会明显多于眼镜，因为眼镜的核心可能在显示上，显示画面，手表上多加了一些功能。如果以8个传感器测算，需要到2018年20亿美金的市场空间。后面是对每个技术大概的论述，在此，我就不再详谈。

    后面谈到穿戴式设备对于产业链的拉动作用。我们认为初期这个产品还是依赖于国际巨头的带动作用，主要原因有三个：第一，这个产品在初期的时候得到大众的认可还是需要国际巨头的推广。另外一点，初期硬件的升级受到国际巨头的带动作用比较大。我们看到苹果手机在智能机推广的初期，对增量的占比目前是非常的大，而国内一些产品或许能够延续山寨机时代的风采，但是因为初期的时候，穿戴式设备可能主要还是作为手机配件出现，所以这个时间段，国内的产品放量的可能性相对较低。这样，我们就认为既然主要的驱动力量在于国际品牌，那么与国际品牌合作比较多的、优势比较强的国内优势行业可能率先受益，其中包括电声、通讯模组等几大行业。

    而新技术采用国内厂商的可能性相对较低，但是我们还是依然重视国产品牌的带动效应。主要的理由有下面四点，当产品不成熟的时候，对于一些国内的品牌切入非常好的时机。另外一个是国际产业链现在的开放程度也比之前要强得多，一些核心技术的解决可以依赖于这个产业链的开放来得到解决。我们看到在2009年、2010年左右，中国的智能机峰值在接近两亿左右，占到全球市场15%左右的份额，如果这样的势头能够在穿戴式时期得到延续的话，也能够对国内的厂商带来非常有利的影响。需要指出的是山寨机的统计里面并不包括国内一些品牌机的情况。

    因此我们从前面的总结来看，柔性技术和传感技术能够在穿戴式设备时期得到广泛的应用。当然我们这里讲的柔性技术并不限于柔性显示，主要还是包括一些柔性板之类的所有技术。初期的显示技术，我们认为还是主要以柔性技术为主。未来的传感器经历两个方面的增长，一个方面是增加现有设备功能，另外是在不同设备之间的渗透，包括汽车、智能家居等一些大领域里面得到广泛的应用。柔性技术和传感技术在A股上面已经有了一些突破，惯性传感器，我们在后面也是拭目以待。

    投资建议和标的，根据前面总结的产业方向来发展，国际领先优势包括精密制造、模组、天线、电池等，以及后面的光电。整体是这样的。谢谢大家！

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