证券时报网（www.stcn.com）07月10日讯

　　据《证券日报》市场研究中心统计显示，截至昨日，家用电器行业共有30家公司披露了2013年中报业绩预告，其中，有24家公司业绩预喜，占行业公司总数的47.06%，位居申万一级23个行业的第一名。

　　具体来看，这24家公司中，有5家公司业绩预增，它们分别为：蒙发利(600%)、同洲电子(150.11%)、华意压缩(150%)、万家乐(75%)、四川长虹[微博](50%).

　　从市场表现来看，已披露中报业绩预喜的家用电器股中，有14只个股7月份以来逆市上涨(上证指同期下跌0.70%)，占比58.33%。其中，伊立浦(36.21%)、奥马电器[微博](16.01%)、天银机电(15.1%)、奋达科技(9.19%)、华意压缩(8.99%)、四川长虹(6.15%)和老板电器(5.92%)等个股7月份以来累计涨幅超5%。

　　从资金流向方面看，已披露中报业绩预喜的家用电器股中，有5只个股7月份以来受到大单资金的青睐。这5只个股分别为：美的电器(4688.13万元)、九阳股份(1168.98万元)、奥马电器(1151.39万元)、奋达科技(831.86万元)和华意压缩(362.53万元).

　　中金公司认为，2013年1月份至5月份全国气温普遍偏低，但进入夏季后气温普遍偏高，空调需求出现回暖。5月份至7月份是空调零售旺季，零售量占全年的比例接近50%。虽然今年高温天气出现较迟，但对6月份至7月份终端销售比较乐观。2013年家电行业中报业绩整体向好，虽然市场担忧下半年需求，但家电板块未来一个季度有望跑赢大盘。推荐中报成长股老板电器、价值股格力电器、反弹股海信[微博]电器，上述股票近期已经有比较好的表现。TCL[微博]多媒体也有反弹机会，维持审慎推荐评级。

　　部分家用电器股行情一览

　　证券证券月内涨幅(%) 最新收盘(元) 2013年中报业绩预告类型业绩预告净利润变动幅度(%)

　　代码简称

　　002260 伊立浦 36.21 12.49 扭亏 186.49

　　002668 奥马电器 16.01 15.36 续盈 15

　　300342 天银机电 15.1 20.43 略增 40

　　002681 奋达科技 9.19 17.94 略增 30

　　000404 华意压缩 8.99 5.7 预增 150

　　600839 四川长虹 6.15 1.9 预增 50

　　002508 老板电器 5.92 34.55 略增 40

　　002242 九阳股份 2.77 5.93 续盈 20

　　002614 蒙发利 2.6 16.98 预增 600

　　002052 同洲电子 2.55 7.25 预增 150.11

　　000527 美的电器 2.33 12.71 略增 30

　　002366 丹甫股份 0.87 6.96 略增 20

　　000533 万家乐 0.55 3.68 预增 75

　　002670 华声股份 0.32 6.35 略增 20

　　（证券时报网快讯中心）

　　证券时报网（www.stcn.com）07月10日讯

　　蒙发利(002614.SZ)

　　中报业绩预增500%至600%

　　蒙发利6月21日发布公告称，业绩修正前预计2013年1月份至6月份归属于上市公司股东的净利润变动区间为715.00万元至950.00万元，同比增长50%至100%；业绩修正后预计公司2013年1月份至6月份净利润变动区间2830万元至3300万元，同比增长500%至600%，2012年同期净利润为472万元。公司表示，业绩预增主要原因是报告期内公司调整产品结构，提升产品毛利率；人民币汇率波动带来公允价值变动收益增加。

　　从市场表现来看，蒙发利7月份以来上涨2.6%，最新收盘价为16.98元，期间累计换手率为23.98%，期间累计成交额为29393.71万元。

　　东兴证券认为，蒙发利位于行业出口龙头地位，目前公司主要收入来自于海外，同时国内市场拓展正在积极推进，对公司发展持乐观态度。预计公司2013年、2014年每股收益分别为0.44元和0.55元，给予公司股票维持“推荐”评级。

　　蒙发利：业绩弹性可见 坐享大健康产业概念

　　研究机构：民生证券 日期：2013-06-28

　　大健康概念具有成长和估值双重想象空间

　　除了自上市以来主营各类按摩产品，公司在前期完成工商变更登记手续，经营范围新增了医疗器械、康复理疗器具、健身器材、美容器具。在12年代工生产少量空气净化器产品基础上，13年公司计划扩大空气净化器产品销售规模，并计划涉足括减肥塑身类产品。我们认为公司产品涉足领域均具有较好的成长前景，大健康概念更具有较好的估值想象空间。

　　在12年低基数基础上13年具有较大业绩弹性

　　我们了解公司13年的发展思路主要包括：外销市场恢复订单并提升毛利，内销市场与竞争对手实现差异化经营并合理使用费用，此外公司还有望确认较可观的理财产品利息收入和外汇结算的公允价值变动损益。12年公司净利润2，700万，净利润率仅为1.55%，13年一季度亏损850万。综合而言，在13年上半年业绩增速较高基础上，预计下半年公司业绩弹性仍然较大。

　　产品结构改善和内销渠道拓展顺利进行中

　　我们了解到公司在13年将进一步改善产品结构，产品均价将有明显提升（零售均价万元以下的老款按摩椅产品已基本不再销售）；渠道拓展方面，公司门店目前已进入超过40个省会和一线城市，13年底计划门店数量达到300家（目前260多家）。从目前部分城市门店运营和销售情况来看反映良好，部分门店与竞争对手的表现相比不分伯仲。同时，公司在内销的费用投入也计划符合收入增长，我们预计短期来看公司内销业务以抢占市场机会为首要目标，盈利能力预计保持稳定。

　　大部分出口市场平稳恢复，盈利能力有望明显改善

　　我们了解到，除了欧洲市场需继续保持观望，公司在其它出口市场（美国、日本、韩国、东南亚等）13年预计均有较好的恢复增长。从公司目前订单承接情况来看，低于一定毛利水平的订单已主动放弃，外销订单预计同比增长的同时，盈利能力也有望明显改善。

　　盈利预测与投资建议

　　我们维持对公司的“谨慎推荐”评级，合理估值20元〈好公司所在行业的长期发展前景和所享有估值想象空间。预计2013～2015年EPS 分别为0.45元、0.58元与0.70元，对应当前股价PE 为36、28与23倍。

　　风险提示

　　欧洲市场恢复程度慢于预期，国内市场费用投入超预期。

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　　证券时报网（www.stcn.com）07月10日讯

　　同洲电子： 受益三网融合，发力多屏合一

　　研究机构：宏源证券 日期：2013-04-19

　　公司利润大幅改善的原因在于产品结构改善、费用控制得当和确认递延所得税资产。公司收入增长9200万，总体毛利率提高4个百分点，主要产品有线机顶盒产品结构升级，高清、双向占比提升，毛利率从19%提高到26%;卫星接收设备的毛利率也从2011年的21%提高到2012年的26%。销售费用和管理费用较2011年分别下降了1500万。

　　公司的渠道建设持续推进，公司数字电视业务平台覆盖15个省份，用户接近8000万，并与8个省市开展数字电视互动业务合作，公司已具备有线电视前端运营平台强大的客户基础与领先优势。2012年度所得税费用为-4100万，比2011年度减少4600万，主要是2012年公司确认了递延所得税资产。

　　高清、双向机顶盒、多屏合一终端产品2013年开始发力。年产200万台高清数字机顶盒和年产200万台双向互动数字机顶盒将于2013年量产，高清和双向机顶盒是传统机顶盒的替代产品，有望拉动公司机顶盒业务再上一个台阶。多屏合一的终端产品陆续发布:2012年12月公司发布了飞Phone，2013年4月公司发布了飞TV和摸摸派，至此公司电视、电脑、手机、平板的终端产品布局完成，2013年开始将是公司终端产品全面展开的元年。

　　盈利预测与投资建议:预计13-15年收入分别25.2亿、30.3亿、36.3亿，净利润2.8亿、3.9亿、5.4亿，同比增长45%、40%、37%;对应EPS分别为0.82、1.15、1.59，PE16X、11X、8X。维持买入评级，调高未来六个月目标价至16.4元，对应2013年20倍PE。

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　　华意压缩： 规模及盈利能力双提升，推动业绩高增长

　　研究机构：长江证券 日期:2013-07-09

　　在内外销稳步增长带动下，我们预计二季度公司主营将延续前期较好表现：一方面，在节能政策推动下年初以来冰箱行业整体表现超预期，1-5月份国内冰箱行业产量同比增速为4.57%，且公司与科龙及美菱之间关联销售也实现快速增长；另一方面，公司海外大客户战略稳步推进并通过主要企业供应商认证，同时考虑到近期部分海外压缩机企业经营战略有所变动，在此背景下公司海外市场份额有提升并推动出口业务实现较好增长。

　　二季度公司盈利能力同比也有提升，其原因一方面在于节能政策实施带动下国内高能效冰箱市占率提升较为明显，在此背景下公司盈利较好的高能效压缩机出货占比也有望明显提升；另一方面，13 年1 月底公司完成非公开发行股票并募集资金10.75 亿元，其中2.75 亿元用于补充流动资金，且公司使用额度不超过4 亿元的部分暂时闲置募集资金购买银行理财产品，使得财务费用率有所下滑，这也在一定程度上推动公司盈利能力改善。

　　随着前期透支效应逐步显现及节能新政的退出，预计下半年冰箱行业整体销售规模或将有所下滑，但我们认为公司业绩仍有望延续较好增长：首先，公司预计13 年向关联方科龙及美菱销售压缩机19.3 亿元，同比增速达63.70%，使得全年收入增长有保障；其次，超高效变频压缩机等项目建成投产将使得公司产品结构得到进一步改善；此外，随着Cubigel 公司收购完成，商用压缩机业务有望逐步启动，并逐步成为公司新的业绩增长点。

　　长远来看，在欧美等发达市场冰箱压缩机产能进一步向劳动力成本偏低的中国及东南亚等新兴市场转移的背景下，且随着500 万台超高效与变频压缩机、600 万台高效与商用压缩机两大募投项目的推进，公司未来销售规模持续增长值得期待；同时，在高效及商用压缩机等高端产品出货占比提升的背景下，公司产品结构有望得到进一步改善，其也将对盈利能力带来一定正面影响。基于以上分析，预计公司13、14 年EPS 分别为0.32 及0.37 元，对应目前股价PE 分别为16.89 及14.61 倍，维持“推荐”评级。

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　　证券时报网（www.stcn.com）07月10日讯

　　万家乐身陷多元化困局 分析称或迷失未来方向

　　身陷多元化困局 万家乐“骑驴找驴”?

　　一直在找路，却一直没有找到出路。据中国企业报报道，日前，万家乐(000533)在停牌一个月后，发布公告称，“拟以1.72亿元收购合资公司顺特电气设备有限公司10%股权”。作为一家以热水器等厨房家电闻名全国的企业，近年来万家乐却将业务触角伸向了输变电设备、太阳能光伏、通信设备、金融保险、旅游酒店、房地产等多个领域，却未能获得预期的“规模增长、实力增强”。

　　对于一家年营收不足20亿元的企业，万家乐在公司实际控制人张明园的推动下，展开横跨多个业务领域的多元化扩张，至今未能找到可替代厨电的新业主。公司2012年报显示：热水器、灶具等厨电产品营收为18.4亿元，占比仍然高达93%，变压器系列产品营收为8659万元、旅游饮食服务营收为817万元，仍是一家中小规模的企业。

　　就在此次万家乐拟斥资1.72亿元购买的顺特设备10%股权背后，顺特设备在2010年度、2011年度和2012年度，分别实现营业收入为13.72亿元、12.42亿元和12.78亿元，净利润2484.71万元、-178.13万元和4349.90万元，归属于万家乐的净利润收益仅2000多万元。

　　到底是什么原因让万家乐拿出1.72亿元收购其10%的股份，实现对其发展控股?作为一家与施耐德合资、专门从事输变电设备生产制造的企业，顺特设备近年来在全球经济陷入低迷、海外订单减少、国内经济增速放缓、国家电网[微博]投资减少、输配电行业价格竞争愈演愈烈、外部环境的恶化背景下公司部分业务还来自于外方施耐德的贴牌订单。万家乐通过谋求对顺特设备的控股，希望构建“厨电+输变电”的双业务格局转而做大规模，显然面临着“扑朔迷离”的走势。

　　自公司收购公告发布当日，股价便应声而跌，盘中最高下跌8.73%直逼跌停。来自二级市场和投资者对于这一投资的担忧并非没有道理。

　　过去几年来，万家乐的多元化扩张并未取得预期效果，反而纷纷遭遇败局。2010年万家乐投资1500万元的广东新曜光电公司太阳能光伏业务因为遭遇市场困局，于2012年底最终被逼出售股权退出。公司投资1000万元的广州市用佳电子公司房地产开发项目，2012年亏损614万元。公司投资6000万元的广东北电通信设备公司已步入破产清算。公司投资1000万元的天诚人寿保险公司，还在筹创期。投资的佛山市威豹金融押运公司2012年亏损13.3万元。

　　今年以来，在美的、西门子等中外企业均纷纷加大对厨电市场投入力度，谋求向百亿规模的厨电企业迈进同时，万家乐却“骑驴找驴”，将精力和资源投入到输变电设备、房地产、保险等多元化，忽视在厨电业务上的继续做大做强。

　　“看不懂万家乐近年来在资本市场上的一系列动作，明明可以借助国家城镇化建设的政策，做大做强厨电业务，却要在很多陌生的领域插一手，这不仅分散了企业的有限资源和精力，也很容易在多元化扩张中迷失企业的未来方向。”浙江万里学院客座教授冯洪江分析指出，随着今年下半年家电业步入下行轨道，万家乐的厨电主业将会受到较大冲击，而新并购项目也是受到经济冲击较大的工业项目，很可能会遭遇“竹篮打水一场空”的尴尬。

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　　证券时报网（www.stcn.com）07月10日讯

　　股东逢低出手增持长虹智能化家电长期看好

　　近期四川长虹好事不断，在前期披露2013年上半年净利润同比增长不低于50%后，公司近日公告获得重要股东增持。二级市场上，在大盘近日调整背景下，四川长虹走出独立走势，最大涨幅超过一成。有分析指出，公司管理层逢低增持表示对四川长虹发展前景充满信心，从增持计划来看，未来不排除还将对四川长虹进行增持的可能。

　　市场抄底信号显现

　　据金融投资报报道，四川长虹最新发布的公告显示，虹扬投资于2013年7月5日通过上海证券交易所证券交易系统购买本公司股票1362.5万股，占四川长虹总股本的0.295%，平均增持价格为1.89元/股。受此利好消息影响，四川长虹在大盘弱势震荡背景下出现明显反弹。7月9日，该股小幅高开后震荡走高，截止收盘上涨达到3.26%，涨幅明显强于大盘。

　　这并不是虹扬投资首次买入四川长虹。早在2011年，虹扬投资就因大举买入四川长虹出现在前十大流通股东中。公开信息显示，2011年10月28日至2011年10月31日期间，虹扬投资通过上海证券交易所证券交易系统购买四川长虹2583.11万股，占总股本的0.56%。在7月5日增持后，虹扬投资持有公司股票3945.61万股，占公司总股本的0.855%；而就在股价创出历史新低同时，虹扬投资再度出手开始增持，而公司股价在6月25日创出了历史新低。

　　虽然虹扬投资持股量不算大，但它对四川长虹来说，却是一个极为重要的股东。据公开信息显示，四川虹扬投资有限公司和四川长虹有关联关系。2011年7月5日，长虹集团和股份公司共计50名高管和骨干员工作为股东以自有资金共同出资组建虹扬投资，注册资本为6800万元。其中董事长赵勇持有10%股权，刘体斌持有7%股权，杨学军持有5.5%股权，林茂翔持有4.5%股权、郑光清等6位持有3%的股权，郭德轩等5位持有2%的股权，吴学锋持有1.8%的股权，其他34名股东合计持有43.2%的股权。而成立虹扬投资，意在通过二级市场投资四川长虹股票。

　　四川长虹高管成立投资公司在二级市场上购买长虹公司股票，体现了管理层对四川长虹发展充满信心，可看作是变相的股权激励。有分析人士这样认为，将管理层利益与公司股价挂钩，也将激励管理层完善公司治理，提升业绩。随着四川长虹盈利能力的持续改善，一系列改革措施将有助于公司步入长期稳定的成长轨道。其实，在股价低位时类似大股东、重要股东增持的案例并不少见，往往市场会将此类增持解读为向市场发出抄底信号。

　　增持行动或才刚刚开始

　　这不是虹扬投资首次增持四川长虹，也不会是最后一次。接受记者采访的分析师表示：“距离虹扬投资最早增持时披露的增持计划中所说的‘截止时间’还有一段时间，从增持幅度来看，目前也远远未达到占股本比例最大值。不排除未来在一定合理价位上，虹扬投资还将继续出手增持四川长虹，并且增持次数可能将不止一次。”

　　公司公告显示，自2011年10月31日起未来三年内，虹扬投资股东每个年度将以其不低于年工资收入的30%的资金向虹扬投资继续增资，增资资金将全部用于虹扬投资在二级市场购买四川长虹股票，虹扬投资累计持有四川长虹股份比例合计不超过四川长虹总股本的5%。

　　从虹扬投资的增持计划不难看出，未来虹扬投资还可能适时对四川长虹进行增持。而从增持空间来看，经过两次增持，虹扬投资累计持有四川长虹 3945.61万股，占总股本的0.855%，距离5%的增持红线还有巨大差距，未来还有广阔的增持空间。

　　在虹扬投资成立之初，有分析师指出，虹扬投资由长虹公司高管组建，高管们拿出真金白银投资四川长虹说明对公司看好，而它的一举一动也给市场传递出非常重要的信号。此次虹扬投资出手增持，首先表明管理层对公司前景有信心。从四川长虹基本面来看，2013年中报业绩靓丽，公司等离子业务现金流持续为正，业绩方面有望继续表现。此外，四川长虹黑电、白电等多元化业务产生较强的产业协同与产业优势，公司智能战略将对公司经营逐渐产生积极影响。其次，管理层认同目前股价水平已经具备参与投资的价值。

　　随着四川长虹智能化脚步的加快，四川长虹正在从传统家电向信息家电转型，业绩上也开始有积极反应。据四川长虹有关人士介绍，5月份以来，公司已有一大批黑、白电的智能终端产品投放市场，长虹智慧家庭产品体系和白电智能项目将成为业绩增长亮点。有行业人士指出，家电的智能化步伐正在加快，四川长虹多年培育起来的“软件+硬件+芯片”的智能基因，将为其赢得竞争优势和市场机遇。

　　山西证券分析师张旭也表示出对四川长虹的看好，张旭认为，企业自身的内外兼修，使四川长虹在家电行业日益智能化的今天具有更好的产业化前景和优势〖虑到公司产业间深度整合的完成和协同效应的显现，结合当前公司股价大幅破净的背景，维持公司“增持”的投资评级。

　　（证券时报网快讯中心）

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