记者 孙霖 郭玉志

　　专家建议，监管部门还需再推系列稳定股市之举，如推进养老金、住房公积金、保险资金等入市

　　股票市场持续低迷，除经济基本面因素外，市场各方也对证券监管部门的改革措施寄予厚望。

　　近期以来，证监会在坚持市场化改革思路的同时，也愈发重视与市场的良性互动，吸纳各方意见，为资本市场制度改革提供更多的便利条件。

　　今年年初，证监会主席郭树清明确了推进证券期货领域改革开放，强化资本约束、市场约束和诚信约束，推动资本市场结构调整和服务能力提升，以公开透明为核心加强市场制度建设等工作思路。

　　从监管部门后续实践看来，诸多工作思路在随后出台的政策中，正在逐一得到落实，并将继续得到贯彻和发展。

　　“一进一出”更市场化

　　在市场“一进一出”的发行与退市制度环节，证监会近年来一直保持着市场化的改革方向。

　　在长期机制体制改革方面，例如，发行制度改革中，允许发行人择机发行、扩大询价范围、取消网下配售锁定期等措施均体现了这一思路，随后的数月中，新股发行“三高”现象有所缓解。

　　此后，证监会有关部门负责人曾公开表示，正在研究关于老股转让的办法措施，待成熟后将按计划向社会征求意见并发布实施；同时，还将针对一些特殊商业模式及特定行业的发行人出台专项披露指引。

　　而在退市方面，随着沪深交易所相继发布退市制度，“不死鸟”的股票有望退市。

　　海通证券副总裁、首席经济学家李迅雷(微博)告诉记者，在发行方面，虽然一些公司股价还有“偏高”，但是改革取得的效果还是有目共睹。在二级市场方面，有些上市公司发行过程中还存在“诱使”投资者认购行为，未来应该在此方面加强监管。

　　对此，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新同样认为，从新股发行体制改革到退市制度改革，这已是制度变革的两大跨越。以垃圾债为标志的市场化公司债市场及场外市场建设，则是多层次资本市场建设的重要任务，“今年将是退市制度改革年，中国股市正式步入‘劣者必汰’的全新阶段。”董登新建议，要强化上市公司及证券中介的诚信意识与法治意识，严查重处欺诈上市、信息造假、内幕交易、股价操纵等证券犯罪行为。

　　市场人士预计，从监管部门的动作来看，监管层对于证券期货的改革，强化资本约束、市场约束的市场化改革思路仍将继续。

　　投资者保护势在必行

　　从短期提振市场信心的措施来看，证监会也在积极开展工作。今年以来，经手费等交易费用已经第三次下调，同时《员工持股计划管理办法》也于近期出台，为上市公司进行股份回购提供了相应指引。

　　董登新表示，职工持股及现金分红，既是法人治理结构的一种完善，同时也是价值投资与长期投资理念的重要导向，下半年应该在这个方面向纵深推进。

　　李迅雷(微博)表示，应该继续降低交易成本，包括印花税等成本，对个人投资者降低甚至免除红利税。

　　“对于公司‘变脸’的行为，应该加强对投资者的保护，加大对这类公司的惩戒力度。”李迅雷说。

　　在坚持长期改革思路的同时，证监会也开始愈发重视与市场的良性互动。强调新三板扩容有助分流IPO压力、给予B股退市公司重新上市安排等热点问题回应，明确体现了证监会呵护市场的态度。

　　除了内部的改变，监管部门之间也在积极协调长期资金入市，为证券期货市场带来长期稳定的“优质活水”。证监会已多次表示与有关部门协调扩大QFII额度，并积极协调养老基金、住房公积金、保险机构等扩大投资范围。人保部、保监会等也都对相关事宜作出了一定的正面回应。

　　在众多可能产生的增量资金来源中，转融通带来的增量融资确定性最强。证金公司近日已通过增资扩股将资本金扩至120亿元，同时将通过发债等手段筹措1000亿元资金用于出借给融资者。按杠杆率计算，证金公司可提供的转融资规模将达到1200亿元。

　　此外，推出新的债券品种、提高债券融资比重、建设场外市场等措施，虽不能对刺激市场起到立竿见影的效果，但却有益于从长期角度丰富市场融资手段、改善A股市场供求状况。

　　北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐(微博)认为，要提振市场信心，监管部门还需推出一系列稳定股市之举。比如要推动长期资金入市，加快推进养老金、住房公积金、保险资金等资金入市步伐。

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