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　　⊙记者 黄颖 ○编辑 朱绍勇

　　东北证券发布策略研究报告称，4月的市场运行逻辑是，经济政策有望在期待中逐步兑现。而下个月的市场在情绪扰动中受到估值与政策支撑，股指有望探底回升。

　　东北证券认为，存款准备金率仍然存在下调基础，2月份调整后有望在4月继续实现向下调整，而在此过程中投资者的政策预期也有助于缓解市场对经济的不确定性。流动性的持续向好是市场稳定运行的条件，而在当前市场参与资金仍以场内资金为主，场外资金入市规模和动力相对有限的情况下，货币政策的进一步调整将再次成为激发市场的有利因素。

　　虽然市场普遍预期经济二季度见底，但仍需要更多层面领先指标的验证，尤其是能够反映企业以及经济活跃度的资金需求、投资状况的数据，而在等待经济数据向好的过程中，经济政策层面积极信息有望持续释放，这将有效增强投资者信心并成为市场上涨的基本面支撑因素。

　　经济探底过程中，业绩回落预期较为充分，因此在经济政策积极因素释放的过程中，并不会对市场构成显著压力。但业绩增速回落下，经济政策低于预期反而会对市场估值形成牵制。从业绩、经济、政策之间的关系看，经济政策有望抵消不利业绩的影响。

　　从4月市场走势来看，东北证券认为，市场在情绪扰动中受到估值与政策支撑，股指有望探底回升。

　　经济增速的回落仍以政府主动调控为主，因此，基本面的好转必然需要政策的配合。市场将演绎政策主导经济，经济走向影响市场预期及其运行的内在逻辑，流动性继续向好以及证券市场改革在此过程中也将发挥重要的催化剂角色，而市场在投资者情绪波动中的调整幅度有限，政策预期的兑现和产业政策的落实将被投资者视为经济企稳向好的促发因素，并在市场运行以及投资者情绪进一步好转过程中产生放大效应，从而导致市场以探底回升的走势为主。

　　投资策略方面，东北证券称，股指调整中仍以低吸为主。市场受到经济走势不确定性下投资者情绪的扰动，但在经济以及政策层面积极因素持续释放过程中，市场调整幅度和空间有限。目前，基于估值、资本市场改革推进以及经济仍将平稳较快增长的多重因素下考虑，市场的调整对投资者而言仍是低吸的时机。

　　该券商称，4月有三大投资线索：一、政府主导的投资领域有望逐步恢复，关注高铁、核电以及电网建设等投资领域；二、内需刺激政策仍将继续出现，内需对经济的拉动作用将越加突出，关注消费领域内的可选消费，如汽车、家电以及基本面向好的餐饮旅游；三、年报以及一季度能够保持稳定高增长的中小盘个股。