信达证券首席策略分析师黄祥斌：银行、地产这个主线是不会改变的，同时也会伴随各个板块轮动，历来都是如此。新能源可能是中长期需要关注的一条主线，但是主题投资成分更多一些，且其表现需要原油价格上涨配合，适合波段操作。通胀预期其实是所有板块都会涨，只是谁多谁少的问题。通胀的前提是经济转热，如果出现那种情况，应该遵循上游到下游的顺序来操作，首先当然是周期性行业率先反应，然后是加工制造业，借着是消费、零售等。不过，我觉得短期内是通缩，通胀现在还比较遥远，中国经济在短期内能否走出通缩还是个问题，因此现在谈通胀有些早。

　　金百灵投资首席分析师秦洪：接下来市场仍会炒作补涨以及重组题材。小盘题材股很难再炒作一遍，因为没有资金愿意为前期的资金抬轿。目前新能源已难以成为领涨板块，行业前期尤其是多晶硅存在着较大的分歧。通胀主要看未来美元贬值的趋势。

　　光大证券分析师黄学军：现在只是通胀预期，不过预计原油还将继续上涨，等到原油超过70美元后，各种资源都将被带动，到时资源类个股将会上涨，而新能源前期是受政策利好，随着原油的上涨，新能源将受到通胀的推动。

　　通胀预期带来波段机会

　　近期的市场中“通胀预期”是个比较热门的词汇。在普通投资者看来，这个时候谈通胀可能有点遥远，但从经济数据的角度来说，数据开始好转，市场有理由对通胀产生一个预期。说到通胀是否会发生，市场往往是后知后觉的，要到真正到来的时候才能有明显的体会。但通胀预期确实能给我们带来操作上的波段机会。关于通胀预期下的操作，我们用一个简单的例子来比喻。一个人如果泡在海里，第一个大浪打来会产生兴奋紧张的感觉，但当浪过去以后又会恢复平静，第二个浪打来的时候又会重复相同的感觉。只要通胀还停留在预期这一基础之上，就好像波浪到来一样，在某个时间给人以紧迫感，下一个阶段又会让人从中平静。在通胀预期仍然存在，且后期还有可能愈演愈烈之时，学会利用波段进行反向操作也是不错的。平静点买入通胀相关概念股，兴奋点卖出。

　　其实，从去年以来，两市的活跃品种很多，不断有强势品种推出。不过，主力似乎不按常理出牌，很多时候常常是市场一致看好时反而默默无闻，当你逐渐淡忘时又突然冒出一两匹黑马，操作起来殊为不易。在这样的情况下，我们并没有必要去猜测下一个热点板块是什么，更实际的做法是关注主力的动向，观察大资金的流向，来决定自己的操作。

　　机构撤退？高点减仓，低点加仓

　　“二八分化”行情下，手握巨资的机构和大户们到底在做什么？加仓？还是减仓？加了什么？又减了什么？本次调查显示，目前机构和大户依然是多空分歧，但持谨慎观点并适当减仓的稍占多数。接受本次问卷调查的受访对象大致可分两类：较谨慎一类认为，短线大盘有风险，因此采取了减仓动作；较激进的一类则采取调仓换股或逢低加仓的方式继续积极操作。

　　理财一周报记者/史晓玉

　　谨慎派：轻仓迎新

　　福洋投资总经理苏渝：且战且退， 只减不加； 越高越卖，轻仓迎新。

　　中海基金投研中心：今年市场将震荡上行，区间随着经济变化也在改变。在操作中我们严格执行区间高点减仓，区间低点加仓的操作纪律，锁定收益，控制风险。同时在减仓和加仓中根据行业轮动，进行结构调整。下一步会继续贯彻这种策略。近期的结构调整中，增加了金融服务、房地产、黑色金属等行业的配置比例。

　　励石投资董事总经理肖世明：比较偏好“二”(蓝筹股)的部分。目前关注中报，会提高对风险的防范。最近可能有减仓动作，短期不太看好。

　　私募人士陈晓阳：大盘持续攀升，风险逐步增大。操作上以防范风险为主，顺势而为。采取三分之二的仓位，灵活变动。

　　资深财经评论人应健中：目前操作封闭式基金。封基普遍存在折价，一般是8折，有的甚至已经到7.5折了。

　　积极派：逢低加仓

　　汇丰晋信基金投资董事阎冀：总体没加仓也没减仓，只是重新作了行业配置。近期看好大金融和大消费板块。

　　平安证券分析师夏天：我们一直满仓操作，近期超配银行股，后市关注矿产资源、地产、新能源。

　　万国测评资深分析师王荣奎：现在就是逢低加仓，近期股指上涨、成交量温和上扬，星期二上午的调整为下午新资金入场提供了机会。短期内顺势加仓，选择滞涨板块，如地产、银行。

　　某私募人士Y先生：主要是抓住主题投资。经济复苏后经济结构将形成新的均衡，房产、汽车、新能源、环保节能、化工等是值得关注的主题。

　　高抛低吸，锁定收益

　　大资金的辗转腾挪是行情演变的最大推动力。手握巨资的机构自然是市场最有话语权的群体，他们的操作思路代表着市场的主流手法，并将在很大程度上影响市场运行。在本次调查中，机构总体呈现两派观点：谨慎派和积极派。

　　谨慎派人士如以私募人士陈晓阳为代表，他认为，伴随大盘持续攀升，风险正逐步增大。在操作上应以防范风险为主，顺势而为。仓位他建议保持三分之二，灵活变动。毕竟IPO重启之前，还是对大盘有一定的负面冲击。积极派如汇丰晋信基金阎冀，他告诉记者他们既没加仓也没减仓，只是重新作了行业配置。

　　值得注意的是，中海基金投研中心的操作思路，为投资者提供了操作参考：今年的市场是一个震荡上行的市场，震荡的区间随着经济形势的变化也在改变。在震荡市场的操作中，严格执行区间高点减仓、区间低点加仓的操作纪律，锁定收益，控制风险。尽管实际操作有一定难度，但这或许是当前投资者最应学习的。

　　全面复苏？仍不稳固，仍有考验

　　本周，5月份的宏观经济数据集中公布。CPI和PPI继续双降，进出口同比下降超过25%。与此同时，近三个月房地产、汽车销售甚好。在本周接受《理财一周》报采访的30位业内人士中，大多数人认为，中国宏观经济正处复苏阶段。对于上市公司业绩，受访者中最乐观的估计是下半年或将迎来转机。理财一周报记者/吴英燕

　　》》宏观经济

　　保守派：正处复苏初级阶段

　　某上市公司经济顾问C先生：5月份数据环比有所好转，但这是建立在国家的经济刺激政策之上。出口退税实际上变成了国外买家的利润，国内卖家只是维持生计。从这方面说，实际上经济不容乐观。出口虽然勉强维持着数量，但是它的质量有待提高。经济刺激政策的效用还有待检验。公共政策的刺激可能排挤私人投资，使得私人投资规模下降。经济复苏政策走到了好比给病人打了强心针后得救了，病人的状态比较稳定，但这并不意味着病人已经是健康人了。

　　资深财经评论人朱大鸣：5月份CPI、PPI都出现下降，整个经济还在通缩，尽管我们采取了很多政策，包括货币政策和财政政策，一切都在复苏，不过还没有扭转，因此政策还需要扶持，目前处于复苏的初级阶段。

　　金百灵投资首席分析师秦洪：目前经济运行状况仍面临着较大的压力，主要是出口与消费不振，三驾马车中的投资尚可，经济复苏目前尚面临着诸多考验。

　　《黄金游戏》作者占豪：5月宏观经济数据符合预期，处于较为良好的恢复过程中。当前中国经济运行态势总体还是好的。当下世界经济恢复仍处于未知状态，虽然美国人对自己的经济充满信心，但谁也不敢保证后面会发生什么。中国经济当下处于初步复苏阶段，2010年后会逐渐进入稳定的恢复期。

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