跌出来的并购机会

　　历经一年多熊市行情的洗礼，A股指数跌幅超过70%，市场平均估值水平已经和成熟市场接轨，相当多的个股市盈率已经达到或低于历史最低的水平，近200家公司的股价跌破每股净资产。如果考虑成长性做动态估值，相当一批中国股票的价格已经具备了较强的吸引力，这对产业资本而言，正是千载难逢的收购时机。

　　而反观被“茂业系”举牌的三家公司，首先，其大股东持股比例都不是很高：渤海物流第一大股东安徽新长江投资股份有限公司的持股比例为15.26%；商业城大股东沈阳商业城(集团)持股比例更低，仅为14.07%；深国商大股东马来西亚和昌父子有限公司持股比例较高，为29.76%。其次，由于股市不断下挫，三家公司股价相比年初均出现了严重缩水：渤海物流在公告被举牌前一日的收盘价仅有3.30元，商业城股价5.79元，二者相比年初跌幅在60%上下；而深国商3.45元的股价，跌幅更是接近80%。因此在当前价格“举牌”收购显然很有吸引力。

　　就在相关公司积极备战收购与反收购的背后，作为一个从事商业经营的公司，茂业国际在A股市场“大小非”解禁潮中频频出手同业上市公司，也让市场听到了一种完全不同于“大小非”恐慌出逃的声音。

　　就在两个月前，上海睿信投资管理公司董事长李振宁在接受媒体采访时曾经表示：“全流通为二级市场收购提供了条件，我们的市场规则也没有对恶意收购进行限制，只是现在刚实行全流通，大家担心的都是大小非流出，所以A股市场还没有出现过真正的“恶意收购”。

　　而“茂业系”近期的举动，似乎正在印证了李振宁接下来的判断：“A股持续一年多的大幅下跌实际上是为并购提供了一个很好的条件。在大小非流出来之后，反而就是兼并收购时代开始的时候。”

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