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　　理财周报研究员 江勋/文

　　我们很多人都习惯了听意见，然后制造衍生意见，靠这衍生品去投资，而不习惯印证意见。这跟次贷危机是一个道理。

　　理财周报曾经为你做过几次这样的验证工作，我们不太喜欢你为你提供长篇大论，喜欢为你算细账，拿事实说话，这一期讲的是外需。

　　661家公司摆在眼前

　　去年谢国忠就开始放出话来，说中国会受到次贷危机的严重影响，那个时候是很多人觉得是天方夜谭，现在也有很多人认为这是危言耸听，认为中国经济会比较安全。左右的言论很多，我们为你把事实摆出来。

　　到底中国有多少公司和外需发生第一直接关系呢？我们率先为你做这个简单的统计，一共是661家公司，由于版面原因，最终榜单呈现了前500家。其中，对外需依存度达到20%以上的，就有288家之多，其中又有129家公司一半的收入靠这个，这些公司里面大部分公司，被我们判定为“一级风险”。

　　你还会看到一堆公司几乎死抠在外需上，你看了也会吃惊，像金飞达、国投中鲁，还有著名的中国远洋。每一家公司都是一段故事，绝大部分故事都可能发生意外。

　　关于这些外向型企业的未来走势究竟如何，没有人能百分之百准确的判断。但是我们有我们的采访和扎实的分析，在连线上市公司中，只有微乎其微的公司说“没有影响。” 其实还有很多信号，已经埋藏在了此前的定期公报如半年报中。

　　逻辑和理性

　　总不至于机械到认为，简单的数字就能代表一切。每个公司的情况是不同的，隔行如隔山，有些行业非常简单的潜在逻辑，可能你不知道。

　　比如说，瑞贝卡到底受多大的影响？你会觉得这是一家做头发的公司，该带假发的还是要带，但是你不知道假发通常是黑人在带，他们占据了绝对份额。而美国黑人有多少？欧洲又有多少？这些市场基本都饱和了，只会往下走，剩下的只有非洲，这是你观察瑞贝卡唯一的角度。

　　再比如，振华港机外需依存度也达到了92.45%，为什么我们的风险评级还不特别高呢？你不要小看这只股票，它是中国为数不多的具有一定话语权的公司。海隆软件所受到的冲击也很有意思，是反向的，具体可参见B6版的解析。我们还专门辟出两个版面，为你选出相对较为安全的外需公司。所以请读者务必注意，不可机械套用一个数据的排行，每一个公司背后都有一个逻辑。

　　出口背后

　　在出口败落的背后，也不是尽人皆知的简单逻辑，比如全球金融海啸对出口造成实体经济的打击，其实不够，还有信贷的打击，因为融资成本和信用成本都极大的提高了。

　　对此，我们可以深挖一下，为什么中国能出现如此庞大的顺差了，业内资深人士才知道，背后是巨大的信用逆差，因为欧美人进口中国货根本不需要太多信用证，直接挂账取货，中国进口则相反，我们进口都很小心，他们进口很粗放。接下来，你可以去观察这一批公司中，哪些的应收账款居高不下，他们可能是真正的大风险公司。

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