熊市下的PE生存(2)

　　同时杨永强认为，遗憾的是二级市场的低迷传导到企业这里却存在滞后性，在一些项目的谈判中，企业上市回报率心理预期下调并不如二级市场跌幅大。

　　杨永强告诉记者，整个经济形势不好的情况下，更能历练出好的企业。“天将降大任于斯人，必先苦其心志。如果有的企业签美元结算的单子对人民币升值丝毫没有防范，有的企业面对原料涨价毫无办法，一些企业因资金链紧绷要关门，那肯定是企业本身有问题。在历练之后存活下来的企业，肯定是优秀的，是值得投资的。”-

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　　历史上的两次PE泡沫

　　第一次调整上世纪80年代，海外PE投资伴随垃圾债券市场兴盛而出现了繁荣局面。PE通过垃圾债券市场融资对现金流充裕的企业进行收购。当时这也被视做金融创新产品，不熟悉这个产品的投资者在高利率吸引下不断进入，最终泡沫破裂，PE行业陷入低谷10年。此时，国内PE尚没有出现。

　　第二次调整

　　上世纪90年代后，投资IT领域为代表的PE以VC的新面貌重新崛起，并创造了GOOGLE等诸多IT投资神话。但随着泡沫被吹大，2000年新科技泡沫破灭了。PE再次陷入了低谷，这次国内的PE没能幸免。深圳恐龙创投樊五洲表示，在互联网泡沫破灭的时候，本土PE遭受了巨大损失，许多PE关闭。