关于后股改时代证券监管的三点思考(2)

　　我国证券监管部门历来重视市场稳定，强调将改革的力度、发展的速度、社会的可接受程度紧密结合，强调防止暴涨暴跌。在既往的实践中，监管力量与市场力量、监管执行与市场运行规律之间，有吻合的范例，也有不吻合的记录。暴涨暴跌作为中国证券市场的顽疾，不可能一下子消除。完善监管机制，增强监管力量，提高监管效率，使监管更加独立，还需要持续不断的改革、创新。

　　第二，为适应国民经济发展和经济全球化的新要求，证券市场完善机制、创新体制、提高效率的任务很重。这一新的形势对市场发展提出了新的挑战和要求。

　　作为依托于世界第四大经济体的、快速成长的新兴市场，我国证券市场的重要性和战略地位日益突出。是否拥有一个强大的现代化的资本市场，是衡量我国国际竞争力和综合国力是否真正提高的一个标志。

　　18年来，我国证券市场走过了一轮快速扩张之路。证券监管部门始终把稳定发展证券市场、扩大直接融资比重作为重要职责，并从战略规划、制度设计、市场规范以及理论建设等方面加以推进。根据经济体制改革的阶段特征和实际情况，早期的市场设计采取了一些过渡性安排，从而实现了证券市场的创立；跟随国家改革开放的步伐，监管部门不断调整、改革、完善市场制度，加强基础性建设，逐步扩大市场化程度；2005年4月末，以股权分置改革为主轴，一场席卷整个市场的制度性变革启动，并在2006年底取得成功。

　　在此基础上，我国证券市场发展站到一个更高的历史起点上：一方面，我国国民经济持续较快发展势头，有利于证券市场的发展；另一方面，宏观经济遇到的突出矛盾以及世界经济的不确定因素，对证券市场稳定发展形成压力和挑战。

　　我国证券市场不能超越社会主义初级阶段，我们必须充分认识并尊重基础性建设薄弱的现实。改革的终极目的是市场化、制度化、法制化，但这一改革的过程不可一蹴而就。无论是化解历史遗留问题，还是解决新生矛盾，都还需要相应的政策引导和支持，政策不可能完全退出市场；但是，政策必须尽量多地退出市场。这正是证券市场改革与发展的逻辑。

　　需要继续营造有利于证券市场稳定发展的舆论环境、体制环境，协调推动国有企业改革、金融改革和诚信建设与证券市场发展。继续坚持市场化导向，证券市场继续深入发展的主要内容包括：合理平衡市场供求关系，有序调节融资节奏；完善发行、交易制度，丰富交易品种；提高上市公司治理水平；完善多层次市场体系，优化市场结构；鼓励和引导长期资金入市，逐步完善股票市场的内在稳定机制；加强和改善监管，稳定市场秩序；进一步研究建立投资者教育的长效机制，使投资者教育渗透到市场运行的各个关键环节。

　　证券市场继续规范发展的进程，也是政策因素逐步淡出市场的过程。在这个历史进程中，衡量一项政策是否进步，首先要看是否遵循“标本兼治、远近结合、内外并重”的原则。而把握和体现这样的原则，要靠脚踏实地，要靠大胆创新。

　　第三，新的形势对监管机构自身的改革与完善提出了新的挑战和要求。

　　历经16年的积极探索，我国已经形成了中央监管机构集中统一履职的监管体系和监管模式。理顺了证券监管机构与国务院其他部委办的关系，理顺了中央监管机构与派出机构、地方政府的关系，理顺了中央监管机构与交易所的关系，理顺了行政稽查和公安、司法处罚的关系。在这一模式下，证券监管机构在市场发展规划、法制建设、政策制定和执行、市场主体监管、市场文化建设等诸方面不断取得进展，有力地推动了我国证券市场的规范发展和改革开放。