证监会试应手 光大百亿融资再叩门(3)

　　“据我所知，光大证券之后，西部证券的希望还是最大的。当然，股东实力强大的招商证券也不是没有可能最后杀出。”东方证券投行部上述高层介绍，由于历史遗留的财务问题，相对于其他几家热门券商，目前东方证券IPO已经明显面临推迟的命运。

　　除东方证券外，由于2007年底证监会颁布的《证券公司设立子公司试行规定》和今年4月底刚刚颁布的《证券公司监督管理条例》中都有明确限制同业竞争的规定，已经形成华泰系的华泰证券IPO也注定将被推迟。

　　目前，华泰证券除收购信泰证券外，还控股联合证券，明显不符合“一参一控”的规定。

　　上市已成券商共识

　　“考虑到沪市今年只发了4只股票。光大证券此时上会说明，监管层还是会考虑下半年让更多符合条件的券商进行IPO。”上述资深投行业人士指出，尽管目前糟糕的二级市场可能影响券商IPO的速度，但基于对资本市场长远的信心，券业IPO的提速已经箭在弦上。

　　回顾我国券业短短20多年的历史，过去一年，经过券商借壳大潮的洗礼，长江、东北、国元等一批券商纷纷实现了上市目标。

　　但是广发证券借壳、太平洋证券上市所遗留的众多问题，管理层不得不关闭借壳上市的大门。截至目前，仅有券业龙头中信证券(600030.SH)是通过IPO上市。

　　事实证明，中信证券近几年的逐渐强大已经充分证明，上市是券商能否在长远竞争中占据有力位置的关键性战役。

　　特别是券业转入常规监管阶段后，在以净资本为主要监管指标的背景下，券商只有拥有足够的资本实力，才能为未来创新类业务的开展打下坚实基础，与此同时，获得便捷的融资渠道又是未来券业净资本大战中的关键“钥匙”。

　　借助过去两年的大牛市，通过两次增发，净资本原本只有几十亿的中信证券顺利成为了净资本超过400亿的券业航母，领先业内。

　　“站在历史的角度上看，不上市，毋宁死！”今年一季度，面对A股市场重新出现的熊市姿态，多位地方券商的高层向本报记者表示，上市已经成为国内主要券商的共识。

　　“证券公司新一轮IPO将开花结果。此轮上市热潮过后，行业内主要公司多数将成为上市公司。”日前，国泰君安证券资深券商行业研究员梁静在一份报告中指出，优质证券公司的集中IPO将提升证券板块在市场中的地位和影响力，对市场也将带来积极影响。

　　梁静认为，对于中信证券而言，其领先地位已经明确，众多竞争者的上市对其“一览众山小”的行业地位并没有根本性影响；不仅如此，在证券公司迅速“证券化”的过程中，其作为领先证券公司的战略地位也将更加凸现出来。而另一方面，没有特色、竞争力不强的中小证券公司将可能被边缘化。

　　“面对目前券商借壳上市通道关闭，券商增资扩股审批难的现实，如果能够实现上市，最起码为新一轮牛市到来储备了东山再起的机会。”赵明勋认为，此番没有争抢到IPO有利位置的东方证券、招商证券若能抓住下半年的市场机会，及时调整IPO方案，还是有机会在本轮实现IPO。

　　赵明勋认为，一旦错过了今年这个档期，明年要想再进行IPO的难度肯定会加大，“受今年市场环境的影响，2008年券商的业绩将可能发生根本性变化”。